我國是分業經營、監管的金融體制，但目前互聯網金融混業趨勢顯現，縱觀電商巨頭近年來在該領域的布局，顯現出無所不包的態勢。以京東、阿里為例，它們幾乎涉足了互聯網金融的所有領域，混業經營。業內人士指出，因各項互聯網金融業務圍繞貿易布局，因此電商具有天然的混業傾向。此外，或許是基于相似的基因，近期P2P與眾籌顯現融合趨勢，部分平臺出現“混血”產品，而這些產品目前又多集中在消費領域。
針對這種混業趨勢，《每日經濟新聞》記者展開了深入調研。
目前，電商巨頭在互聯網金融領域的布局呈現出分散特性，幾乎涵蓋互聯網金融所有領域，混業經營，且各項業務表面看來似乎無太多聯系。
以京東金融為例，其在互聯網金融領域的布局就包括消費金融（京東白條）、理財、眾籌、小貸等。不過，值得注意的是，京東金融近日宣布，上線僅4個多月的京東眾籌籌資金額已突破億元。
值得一提的是，另一電商巨頭阿里金融系在互聯網金融方面同樣興趣廣泛。
那么，為何電商巨頭入局互聯網金融，都喜歡玩跨界、混業，且多少有那么一點注意力不集中？對此，P2P研究機構棕櫚樹CEO洪自華向《每日經濟新聞》記者表示，電商巨頭的思路可能是廣泛布局，留后觀察；此外，這也可能與其互聯網金融業務以貿易為核心的基調有關。
幾乎涉足互聯網金融所有領域
近日，京東金融對外宣布，京東眾籌籌資金額破億。資料顯示，京東眾籌今年7月才正式上線，至今不過4個多月，這份成績單在眾籌業內算是非常突出。“京東眾籌項目籌資成功率近90%，百萬級項目達18個，千萬級別項目有3個。”京東金融市場公關部總監焦宏宇向《每日經濟新聞》記者介紹道。
不過，從體量來看，眾籌目前只是京東金融較小的一個板塊。
京東金融副總裁姚乃勝對記者表示，京東金融目前有五大業務板塊，分別是供應鏈金融、消費金融、眾籌、財富管理及支付；陸續推出了京保貝、白條、網銀錢包、小金庫、京東眾籌、京小貸等產品。在京東金融的首頁，可以見到的產品包括票據理財、保險、基金、債券等。
而另一個眾所周知的電商巨頭，阿里金融系，對互聯網金融也同樣興趣廣泛。
10月16日，阿里小微金融服務集團宣布正式定名為“螞蟻金融服務集團”（以下簡稱螞蟻金服）。目前其旗下擁有支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財寶、螞蟻小貸及籌備中的浙江網商銀行等品牌。
目前，兩大電商巨頭基本涉足了互聯網金融的全部領域。
專家：電商有天然混業傾向
電商巨頭在互聯網金融領域的布局十分廣泛，表面看起來也非常松散。比如京東金融的五大業務板塊，相互之間并無直接聯系；螞蟻金服旗下的業務平臺，目前也多相互獨立。
京東做這種發散性的、多方向的布局是出于什么考慮？對此，姚乃勝只是對《每日經濟新聞》記者表示，“京東金融經營多元化的互聯網金融業務，依托京東電商平臺十年來積累的交易數據和信用體系，致力于服務京東全產業鏈，向企業和消費者，提供融資、理財、支付等各類互聯網金融服務。”
不過，洪自華表示，電商做互聯網金融，一般以貿易為核心，電商平臺是網上貿易的集散地，有貿易的地方就有各種金融需求。電商首先做的，可能就是去滿足基于貿易發散出來的各種金融需求。因而電商入局互聯網金融，天然就有跨界、混業的傾向。
縱觀京東金融發展歷程，其業務以貿易為核心的散發特性較為明顯。針對個人，京東金融推出了消費金融業務，也即京東白條；針對供應商，京東金融推出了供應鏈金融業務；針對網購中的支付需求，京東收購了網銀在線；而其最近推出的眾籌業務，也是基于電商平臺固有資源的產品眾籌。
未來或延伸至電商生態圈外
京東金融副總裁劉長宏在談及平臺業務版圖時曾表示，“目前，我們最重要的事情是把京東的生態圈做好。京東的供應鏈金融從最初為京東供應商提供服務，到延伸至京東的合作伙伴，現在主要是圍繞著京東上下游客戶來做。未來如果條件允許，我們還會拓展到京東生態圈之外。”
姚乃勝向《每日經濟新聞》記者表示，未來京東金融將開放合作，與傳統金融機構、互聯網金融創新公司和電商平臺等互聯網金融的合作伙伴謀求共贏，夯實金融平臺門戶基礎。
“電商巨頭可能有一個考慮，就是廣泛布局，留后觀察。先入場，熟悉業務，了解市場。因為盤子不大，并不需要很多資金。”洪自華說。
網貸行業是目前互聯網金融最有代表性的領域。但根據網貸之家最新統計數據，截至今年11月，我國網貸行業平均每家平臺貸款余額只有5820.84萬元。其他領域，比如眾籌，規模更是小得多。在這一背景下，電商巨頭在互聯網金融領域做廣泛的初期布局，的確并無太大資金壓力。
對于阿里金融系而言，打通存貸匯，建立一個龐大的金融帝國似乎也早就是題中之義。浙江網商銀行（籌）一旦正式開業，阿里金融系存的問題也將得到解決。不難發現，阿里金融系業務同樣源于電商，不過，其向外擴張的意圖也逐漸顯現。
螞蟻金服旗下品牌“芝麻信用”此前已正式啟用二級域名zhima.alipay.com，并發布“即將推出”的頁面。不過，阿里巴巴方面人士告訴記者，目前還沒有明確的上線時間表。
據了解，阿里“芝麻信用”雖未上線，但已開展一些信用方面的業務，與一些P2P平臺展開合作。“只要是阿里和利融網的客戶，雙方都可以共享，‘芝麻信用’類似于征信機構，想做這個方面的數據征信。”利融網相關負責人曾對記者表示。這一業務將來或可成為阿里金融系獲取外部數據的途徑之一。
樣本
基因相似P2P與眾籌業務現融合
《每日經濟新聞》記者獲悉，業務向來比較保守的盛融在線最近開始涉足眾籌領域；而新聯在線的一款名為“創業優選計劃”的產品，則同時具有債權與股權的屬性。
對于這一現象，盛融在線運營總監范斌向《每日經濟新聞》記者表示，兩者的融合是水到渠成：一方面P2P平臺普遍短期、小額的資金難以契合企業的實際需求，另一方面P2P平臺在P2P常規業務中也對融資方有了足夠的了解，具備眾籌的基礎。
部分平臺出現“混血”項目
據了解，這是新聯在線第二期的“創業優選計劃”。據其官網介紹，本期項目期限為21個月，最低投資金額1萬元。若店鋪營業收入低于35萬，投資人可獲得12%的固定年化收益，若店鋪營業收入高于或等于35萬，投資人可獲得營業額的5%作為營業獎勵。根據這種設計，該項目實質上同時具備了債權與股權的屬性，也即兼備了P2P與眾籌的性質。
此外，在外界看來業務一向較為保守的盛融在線，近期也參與了一項咖啡廳眾籌項目，并在籌備推出有機食品的眾籌項目。不過，目前記者仍未能在其官方網站找到眾籌項目的記錄與說明。
范斌向《每日經濟新聞》記者表示，目前眾籌咖啡廳的項目沒有在盛融在線的平臺上展示，不過許多投資人參與了投資，而盛融在線也是重要的參與方。
“近期還會推出一個有機食品的眾籌項目。”范斌說，“盛融在線做P2P其實是為未來的眾籌業務鋪墊，是為了聚攏人氣，培養投資者。我們真正想要做的是眾籌。”
業內：融合或成趨勢
“P2P與眾籌的融合是一個很自然的趨勢。它們基因就很相似，P2P在國內實際業務都是P2B，資產端對接的是企業項目，所以P2P實際是債權眾籌。在常規業務中，P2P平臺對公司、產品、行業都有了比較深的了解，具備做眾籌的基礎和優勢。另外，借貸雙方都有需求。國內P2P項目普遍期限短、金額小，并不能契合企業實際的融資需求，很多時候企業需要長期的、穩定的資金。而投資人也不能完全滿足于短期的收益，也有進行股權投資的需求。”范斌分析指出。
范斌透露，此前有一些融資方資金周轉不暢，無法按期兌付，就曾經以股權眾籌的方式補充了資金短缺。“我們通過調查和第三方審查，發現這些企業的業務實際上運轉良好，于是就動員投資人以股權的形式，向這些企業注入長期的、穩定的資金。只不過這些業務還沒有拿到臺面上來做。”
對于為什么推出融合P2P與眾籌的項目，新聯在線總經理許世明表示，這是為了讓更多有前景的微小型企業能以合理成本在市場融入中期型的創業資金。通過這一創新，融資方硬性的融資成本會有所降低；因為期冀更高的分紅，投資人也愿意接受這種安排。
“在國外，就將P2P歸類為債權眾籌，P2P與眾籌兩者性質、產品結構都很相近。”網貸之家首席運營官石鵬峰向《每日經濟新聞》記者表示，“而P2P在國內發展迅速，平臺本身具有投資人資源。此外平臺在P2P業務過程中也對融資企業有了足夠的了解。未來兩者的融合會越來越多。”
眾籌屬性提升投資參與度
可以看到，在新聯在線與盛融在線對眾籌的探索中，涉及的都是消費領域。對大多數P2P平臺而言，這可能是一個較為合適的切入口。
“我們發現，很多投資人都成了店面的常客。”新聯在線市場總監黃勝佳告訴記者。
加入眾籌的屬性，無疑增加了投資人的參與度。不過，這一創新也會附帶產生新的問題。比如應該如何確定基本利率？分紅的條件如何設置？
瀏覽新聯在線網站可見，平臺債權項目年化收益率普遍在16%~19%之間，而“創業優選計劃”基本收益率則只有12%。對分紅的設置，是“若店鋪營業收入高于或等于35萬，投資人可獲得營業額的5%作為營業獎勵。”
也就是說，如果店面業績剛剛達到分紅臨界點，店主將要多付營業額5%的分紅，店主實際獲益更少。在營業額35萬~36.8萬這個區間，店主獲得的收入反而不如營業額不到35萬的時候。對此，許世明表示：“經營方有做大營業額的積極性，另外，這對商場方也有交待。”
此外，由于投資人隊伍參差不齊，國內眾籌項目很容易出現糾紛。具體到創業優選計劃，可以預見如果分紅豐厚，將會有皆大歡喜的局面；但如果投資人對分紅不滿意，也有可能出現糾紛。那么，怎樣保證投資者利益以避免不必要的糾紛呢？
對此，許世明表示，企業的經營數據，將由居間方新聯在線及第三方審計人員進行核賬確認，會一定程度上避免一面之詞，從而保障投資者利益。
看平臺
騰信嘉華資金鏈斷裂平臺與擔保方存關聯
近日，有投資者向《每日經濟新聞》記者反映，以債權轉讓為特色的騰信嘉華國際投資管理（北京）有限公司（以下簡稱騰信嘉華）資金鏈出現問題，很多投資者在該平臺購買的理財產品已到期，但本金卻遲遲不能返還投資者。
據了解，目前騰信嘉華對于產品到期不能返還本金的客戶，每月只返還一半的利息，投資者初步統計北京地區客戶到期未兌付的本金有幾千萬元。記者撥通了該平臺的客服電話，客服表示，目前所有業務都停了，主要是資金鏈在8~9月份出現問題，導致兌付出現困難，具體原因只能由公司領導解答。
記者通過投資者提供的電話聯系騰信嘉華CEO劉云騰以及法人代表常麗，均未取得聯系。同時，記者通過工商信息查詢發現，騰信嘉華與其擔保方的主要股東名字相同。據了解，目前北京海淀區公安經偵部門就此事已經立案。昨日（12月2日），騰信嘉華工作人員告訴記者，從2015年1月1日起將按照時間先后順序、按比例返還投資者本金。
資金轉入自然人賬戶
騰信嘉華官網顯示，公司總部位于北京市中心的東方廣場，是國內領先的從事個人信用借款咨詢與管理的專業性服務平臺機構。是一家集財富管理、信用風險評估與管理、信用數據整合服務、小額借款行業出借、借款咨詢服務與交易促成、公益性借款等業務于一體的綜合性現代服務公司。
孫東（化名）告訴記者，其曾先后兩次在騰信嘉華購買過產品，第一次是朋友的同事推薦的。他在2013年3月份前后購買了18萬元的月息通產品，當時每個月都向其返還1%的利息，但產品到期后，本金歸還是拖延了幾個月時間。
“當時催了幾次，他們解釋稱，產品到了贖回期限，得重新將債權匹配給別人，需要一段時間，最長時間是3個月。后來，晚了一個半月才將本金返還給我，但當時是晚一天就多付一天的利息，我也就挺信任他們的。”孫東說。
孫東介紹，去年6月19日在超市恰巧再次遇到騰信嘉華推銷產品，當時又購買了5萬元的月息通，隨后也是每月正常返息，但今年6月18日到期后，本金沒有如期返還，給公司和客戶經理打電話也無人接通。
孫東提供的一份“債權轉讓及受讓協議”顯示，這個產品的債權還款時期是2016年5月30日，轉讓人為劉云騰，孫東購買后將資金直接轉入劉云騰的個人賬戶，而協議上關于借款人職業情況以及借款人借款用途一欄并沒有清楚標記，寫的是企業擔保。
另一位投資者提供的“債權轉讓及受讓協議”顯示，轉讓人仍為劉云騰，初始出借日期為2013年3月20日，還款日期卻是2012年的9月份和10月份。“他們這個就是假的債權。”有投資者告訴記者，因為是朋友推薦的，合同內容都沒仔細看。
隨后，記者聯系到曾經在騰信嘉華工作過的客戶經理王力（化名），王力告訴記者，她也購買騰信嘉華的產品。在資金鏈出現問題后，她曾電話聯系過劉云騰，劉云騰表示，因為資金投向房地產領域，從銀行貸款周轉資金出現問題導致資金鏈斷裂，出現本金兌付困難。“后來栗業接替劉云騰后，他也說債權有假的，我們有相關錄音。”
騰信嘉華另一位工作人員告訴記者，由于產品涉及資金池，P2P平臺肯定有假債權，只是數量上多與少的問題。就上述情況，記者分別聯系劉云騰、常麗、栗業等人求證，但電話均未接通。
昨日，記者通過騰信嘉華工作人員了解到，從本月開始，在騰信嘉華購買產品未到期的客戶仍能按期獲得1%的月息，但到期的客戶只能返還0.5%的利息。從2015年1月1日開始，平臺將按照投資者產品到期的時間順序，按比例返還投資者本金。不過，有投資者向記者反映，目前仍沒有收到利息。
北京海淀區經偵部門已立案
孫東告訴《每日經濟新聞》記者，他的本金到期3個月后，給騰信嘉華打電話就沒有人接聽了，客戶經理也不接聽電話，隨后由一個名叫栗業的人接替劉云騰管理公司業務。
“10月15日根本就不可能兌付，剛開始的時候以為只是臨時出了一些問題，后來逐漸聯系到很多本金到期沒有兌付的投資者，就報警了。”孫東說。
據投資者介紹，北京地區投資該平臺到期的本金規模約有4000萬~5000萬元，現在投資者已在陸續向公安經偵部門報備，預計也有2000萬~3000萬元。
記者撥打了騰信嘉華客服電話，客服人員表示，目前該平臺已沒有銷售的產品，所有業務都停了，主要是因為資金鏈在8~9月份出現問題，導致兌付出現困難。至于資金鏈出現問題的原因，具體只能由公司領導解答，目前北京、長春、青島三地都出現了資金問題。
隨后，記者聯系到在騰信嘉華的一位長春投資者，該投資者表示，她也是通過朋友推薦購買的產品，當時也是因為信任朋友推薦，連合同都沒有仔細看，就投入5萬元。
“2013年7月份購買5萬的產品，將資金打入劉云騰的賬戶中，月利息1%，年利率12%。到期幾個月后，本金仍沒有兌付，我們就組織人去報案，發現長春的公司都不在了，估計明年5月份到期兌付金額也有上千萬元。”長春投資者告訴記者。
據騰信嘉華的工作人員介紹，平臺客戶總數也就500人，總體資金規模在1億元左右，本金到期沒有兌付的應該有幾千萬元。
由于投資者處在不同的城區，需要到不同城區的公安經偵部門報案。目前海淀區經偵隊已經立案，記者昨日聯系到北京朝陽區經偵隊，工作人員表示，案件有偵查期限，現在正在偵查，偵查期限是兩個月，相關證據還在收集，到朝陽經偵報案的時間比較晚，只有幾個人報案。
平臺、擔保方股東現同名人士
《每日經濟新聞》記者從投資者提供的產品合同上注意到，合同的丙方（擔保方）是千秋鼎鑫國際市場調查（北京）有限公司（以下簡稱千秋鼎鑫）。
北京市工商登記注冊基本信息顯示，騰信嘉華在2012年12月6日和2013年9月份先后兩次變更注冊資本，第二次變更后，注冊資本為1000萬元，其中自然人股東楊鳳琴出資800萬元，自然人股東常麗出資200萬元，公司主要成員包括執行董事和經理常麗，監事楊鳳琴，法定代表人常麗。
同時，工商登記注冊信息顯示，千秋鼎鑫注冊資本為100萬元，其中自然人股東楊鳳琴出資98.5萬元，自然人股東李寧出資1.5萬元，公司執行董事和經理楊鳳琴，監事李寧，法定代表人楊鳳琴。
另外，工商登記注冊信息還顯示，兩家公司的住所為同一地址。從工商登記注冊信息來看，騰信嘉華的大股東和擔保方千秋鼎鑫的控股股東均名為楊鳳琴。同時，投資者和騰信嘉華的工作人員告訴記者，“劉云騰和楊鳳琴是母子關系，劉云騰和常麗是夫妻關系，劉云騰用她們兩個人的身份證注冊這兩家公司（騰信嘉華、千秋鼎鑫）的，但平日運作都是劉云騰負責，現在出事了就都找常麗，因為她是騰信嘉華的法人代表。”
此外，騰信嘉華在官網發布的一則聲明表示，“按照銀監會規范P2P平臺之相關規定，我司正在轉變經營模式，因而出現暫時兌付放緩等情況。我司正積極解決因此出現的所有問題。對于社會及網絡上出現的不實謠言，我司保留追究法律責任的權利。我公司已搬離原位于東城區東方廣場E1座1501的辦公地址，新的辦公地址:北京市豐臺區開陽路1號院瀚海花園大廈5層05號。”
隨后，記者向客服咨詢公司現在的地址，她表示，這則聲明很早之前就發了，為了節省開支，公司已搬回了最初的辦公地點——大成國際，而且北京地區其他分部都關門了，統一到大成國際這邊。據記者了解，目前該公司北京總部只有幾名工作人員，并且留下的工作人員在騰信嘉華也有投資。
法律人士：債權轉讓涉嫌非法集資
一方面是P2P等新興互聯網金融業態快速發展，另一方面是平臺跑路、本金不能兌付等現象時有發生。
記者在上述采訪過程中注意到一個普遍現象，很多投資者都是通過朋友介紹購買了騰信嘉華產品，甚至有投資者的合同都是放在客戶經理那里保存，在簽訂合同之前根本就沒有仔細閱讀產品的相關信息。
中央財經大學金融法研究所所長黃震向《每日經濟新聞》記者表示，債權轉讓平臺和P2P平臺是兩回事，P2P是將風險分散的技術，而債權轉讓如果是從一個人那里轉出就是偽P2P。如果平臺和擔保方有共同的股東沒關系，但要看實際控制人是不是一個人，如果平臺的大股東和擔保方的大股東都是一個人，那么，這個平臺就涉嫌實際控制人關聯交易。“現在確實應該加強投資者教育、宣傳工作。”
某法律人士也向記者表示，目前的投資者在金融投資方面還不成熟，風險識別能力還很欠缺，所以在投資新興領域的時候，就容易出現被蒙騙的情況。債權轉讓是一種證券發行行為，“成立一個平臺，再找來一個擔保方，或者平臺實際控制人再成立一個擔保公司，這種債權轉讓有非法集資的嫌疑。”
北京市中勤律師事務所律師韓晗告訴《每日經濟新聞》記者，從操作模式看，名義上是以騰信嘉華作為一個信息交流平臺進行債權轉讓的交易，實際上，該企業與擔保企業是否由一人實際控制、轉讓的債權是否真實存在、借款的真正用途等問題，均為一團迷霧。不排除設立該平臺的企業，借債權轉讓交易之名，行高息集資之實，涉嫌以合法形式掩蓋非法目的。其次，投資人應注意到的風險是債權轉讓人為自然人，借款人為自然人，且詳細情況披露不清，這會造成幾方主體與騰信嘉華不存在明顯關系。
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