漲了一百點(diǎn) 高興不起來--三問A股牛市

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□本報(bào)財(cái)經(jīng)新聞中心主任 資深市場人士 李冬明

世界上最痛苦的事兒之一，是牛市來了，股票仍在深套。

今日上證指數(shù)收出119.93點(diǎn)的長陽線，創(chuàng)近兩年最大單日漲幅。微信朋友圈里的一位老股民，卻發(fā)來了一個(gè)哭臉。“漲100點(diǎn)有什么用，我是6000點(diǎn)買的股票。”

牛市來了，但這百點(diǎn)長陽，并不能抹平上一輪熊市的痛苦印記。今天，中國石油收盤漲停報(bào)收9.21元，但距其上市首日最高價(jià)46.49元，仍是遙遙無期。

不僅是中石油，還有更多的最近被貼上牛市標(biāo)簽的藍(lán)籌股。眾多投資者自6000點(diǎn)牛市至今所遭遇的，不僅是財(cái)富縮水、心情的煎熬，還有內(nèi)心深處對于“牛市終會(huì)來臨”這個(gè)心愿，小心翼翼唯恐破碎的期冀。這段虐心之旅，正是中國經(jīng)濟(jì)增長大調(diào)整周期，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的縮影。那么，問題來了--

牛市能不能解決所有問題？

中國大媽不買黃金了，廣場舞也不跳了，大媽都去開戶了。最近諸多報(bào)章開始用近乎調(diào)侃的方式，描繪A股牛市的剪影。但在“大媽”這個(gè)獨(dú)特的中國式金融符號背后，我們可以看到國人對于財(cái)富增長近乎恐慌性的極度渴望，以及因?yàn)闃O度渴望而衍生出的躁動(dòng)與盲從。

牛市來了，但牛市并不會(huì)解決所有問題。

任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)。牛市只是用一種更為誘惑的方式，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了偽裝。

金融的本質(zhì)，就是對于信用和風(fēng)險(xiǎn)的度量。沒有充分的心理準(zhǔn)備，以及對個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受力的充分估算，只憑看到、聽到身邊人的造富故事就沖動(dòng)入市，結(jié)果只能是上一輪牛市轉(zhuǎn)熊市的翻版。

風(fēng)起了，你是否站對風(fēng)口？

當(dāng)前投資圈最為流行的一句話就是--站在風(fēng)口，豬也能飛。豬的確在飛，各種行業(yè)、各種題材的股票漲停接踵而至。但投資者未必人人都能站對風(fēng)口，你迎來的可能是順風(fēng)，也可能是逆風(fēng)，或者是讓你繞來繞去最后趴在地上的龍卷風(fēng)。

股市的復(fù)雜性，就在于這是一個(gè)零和博弈的市場。“種下一棵大樹，收獲一片綠茵”的思維，并不適應(yīng)“盈利來自他人虧損”的股市。中外股市的通用定律是“七虧二平一賺”。缺乏專業(yè)知識、信息渠道，以及投資實(shí)踐系統(tǒng)性訓(xùn)練的初入股市的您，如何認(rèn)定自己是最聰明的那10%？

當(dāng)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于震蕩筑底階段，當(dāng)金融等關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)入改革深水期時(shí)，當(dāng)股指期貨、融資融券、滬港通等等復(fù)雜交易機(jī)制先后啟動(dòng)時(shí)，A股面對的不僅是政策紅利機(jī)遇期，也面對著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深刻變革，以及市場游戲規(guī)則的修改，這會(huì)對不同資產(chǎn)的估值體系帶來不同影響。對于這種變化，還需要時(shí)間去了解與學(xué)習(xí)。

時(shí)間很重要，你愿意付出多少？

提醒風(fēng)險(xiǎn)，并不是質(zhì)疑A股牛市。持續(xù)放量大漲，意味著嗅覺最為敏銳的金融資本，對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展大格局大趨勢的確認(rèn)。降息周期的展開，使得社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率降低，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，新一輪居民財(cái)富大轉(zhuǎn)移--從實(shí)業(yè)和樓市撤出，轉(zhuǎn)向股市--已是大勢所趨。

股市是錢堆起來的，但沒有只漲不跌的股市。正如上一輪牛市一夜間引爆全體中國人的理財(cái)意識，但隨后又無情的將理財(cái)夢打得粉碎。不管是6000點(diǎn)一路走來，懷揣回本夢想的老投資者，還是順風(fēng)順?biāo)蝗胧芯蛧L到甜頭的新投資人，秉承理性的態(tài)度、積極學(xué)習(xí)，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，才能與中國新增長周期共同成長，才能享受到時(shí)間復(fù)利的美妙。

百點(diǎn)長陽之后，是漲是跌，就留給股評家們?nèi)フf吧。從統(tǒng)計(jì)學(xué)上看，專家預(yù)測并不比猩猩投飛鏢更靠譜（這是來自華爾街的統(tǒng)計(jì)，并非筆者杜撰）。作為從2002年開始一直專注理財(cái)投資市場的記者，作為一名10多年投資經(jīng)歷的老投資人，筆者想說的是一個(gè)最樸素的道理--天下沒有免費(fèi)的午餐。沒有付出--時(shí)間、精力、本金損失的風(fēng)險(xiǎn)教育等等，“漲了一百點(diǎn)高興不起來”的困惑，還會(huì)重演。