英國金融時報網(wǎng)近日發(fā)表該報首席經(jīng)濟評論員馬丁·沃爾夫撰寫的題為《全球經(jīng)濟可能迎來好年景》文章。文章說，正如已故的約翰•肯尼思•加爾布雷斯生前所言：“經(jīng)濟預測的唯一功能就是使占星學變得受人尊敬。”
但這并不意味著我們講不出任何有用的東西來。你至少可以指認出一些經(jīng)濟趨勢以及些許已知的未知之事。
世界經(jīng)濟極有可能繼續(xù)增長。畢竟，自第二次世界大戰(zhàn)以來，世界經(jīng)濟每年都保持增長，唯一的例外是在爆發(fā)金融危機的2009年——那一年，世界經(jīng)濟按市場匯率計算收縮了2%，而按購買力平價計算則大致未縮未擴。國際貨幣基金組織認為，世界經(jīng)濟按購買力平價計算將以近4%的速度增長。這是一個很好的起點。同時，這也是很了不起的：4%的年增速可使世界經(jīng)濟規(guī)模每18年就翻一番。
我們同樣非常確信的是，新興經(jīng)濟體的增長將快于高收入經(jīng)濟體，而亞洲新興經(jīng)濟體（東亞和南亞的國家及地區(qū)）將是增長最快的。這也已成為一種長期的模式。
至少自1980年以來，亞洲新興經(jīng)濟體的增長每年都快于整個新興經(jīng)濟體的增長，即使在亞洲金融危機最為嚴重的1998年也是如此（盡管那一年二者的差距很小）。亞洲經(jīng)濟增長正在減速，主要原因是中國經(jīng)濟放緩。但亞洲經(jīng)濟仍有望以6%以上的年增速增長。
預計整個新興經(jīng)濟體的年增速將接近5%。同時，高收入經(jīng)濟體的年增速預計將略高于2%。新興經(jīng)濟體增長快于高收入經(jīng)濟體的主要原因在于后發(fā)優(yōu)勢：能夠使用已有的技術(shù)。這種潛能遠未耗盡。除非發(fā)生某種災難，否則在未來幾十年里，新興經(jīng)濟體很可能仍將是推動世界經(jīng)濟增長的最強動力。
在高收入經(jīng)濟體之中，同樣有理由期待，美國的增長在任何給定年份都將快于歐洲和日本。這一方面是因為美國的人口結(jié)構(gòu)更有利，一方面是因為美國的技術(shù)進步更快。
那么，我們能在多大程度上超越上述預測，來具體評估一下2015年呢？可以從可能的積極因素開始。短期預測總是關(guān)注需求。但將供給納入其中是明智的。擁有相當多閑置資源的經(jīng)濟體可以比普通經(jīng)濟體增長得更快。
在高收入經(jīng)濟體中，擁有最多閑置資源的是那些處于歐元區(qū)“外圍”的經(jīng)濟體。如今，這些經(jīng)濟體可能會以相對較快的速度增長。由于長期利率處于低位、私人部門資產(chǎn)負債表變得更強健、財政赤字可控，增長提速甚至可能在2015年就會啟動。如果歐洲央行(ECB)能夠使出渾身解數(shù)，市場信心或會有出人意料的提升。另一個積極的供給沖擊將是受危機打擊的高收入經(jīng)濟體（包括英國和美國）生產(chǎn)率增長回升。
這將只是一個小驚喜。積極的供給沖擊還可能出現(xiàn)在印度。印度應(yīng)該是未來二三十年里世界增長最快的主要經(jīng)濟體。另一個積極因素是持續(xù)的低通脹。它使得貨幣當局能夠保持寬松。美國和英國貨幣政策的收緊很可能是緩慢的。在歐元區(qū)和日本，政策甚至在朝相反的方向走，因為那里的通縮恐慌依然強烈。由于中國經(jīng)濟走弱，中國也在被迫放松政策。最重要的積極因素是油價下跌。
IMF博客上一篇有趣的博文主張，油價下跌的一個可能結(jié)果是2015年全球產(chǎn)出將多增長0.3%到0.7%。更低的油價有助于降低總體通脹和提高消費者的實際收入。如果油價保持低位，這種好處就能持續(xù)一段時間。現(xiàn)在考慮一下可能的消極因素。經(jīng)驗表明，大型金融危機是最有可能擾亂全球增長的經(jīng)濟事件。
顯而易見的風險似乎是中國的金融崩盤、歐元區(qū)的瓦解或者由美元走強、美國利率上升和資本外逃導致的新興經(jīng)濟體嚴重危機。以上任何一種情形似乎都是可以想象的。但它們實際發(fā)生的可能性都不是很大，這主要是因為在上述任何一種情形中，政策制定者似乎都能夠控制住風險。最大的危險似乎是歐元區(qū)解體。
歐元區(qū)是一項政治基礎(chǔ)薄弱的政治工程。它很可能能夠挺過危機，但也不是板上釘釘。另一個可能造成嚴重干擾的因素是地緣政治沖擊。但只有在這種沖擊比較大時才會造成嚴重干擾。1973年的贖罪日戰(zhàn)爭以及1980年的兩伊戰(zhàn)爭與破壞性的石油危機密切相關(guān)。
但更近期的恐怖主義襲擊并未對全球經(jīng)濟造成顯著損害。大國爭端、海灣地區(qū)核戰(zhàn)爭或者核恐怖主義則會改變游戲格局。但自朝鮮戰(zhàn)爭后，大國之間就再未發(fā)生過直接沖突。冷戰(zhàn)期間的事實證明，代理人戰(zhàn)爭的經(jīng)濟結(jié)果是可控的。我們只能期望，俄羅斯與西方之間的“新冷戰(zhàn)”也是如此。簡而言之，2015年可能性遙遙領(lǐng)先的結(jié)果是全球經(jīng)濟取得相當不錯的增長。
2015年甚至可能成為光景相對較好的一年，尤其是對美國而言。但是，深層結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)依然存在。尤其是，我們?nèi)砸揽垦胄衼響?yīng)對我命名為“長期需求不足綜合征”的問題。超低利率環(huán)境就是最有說服力的證明。隨著中國極高的投資率逐步下滑，需求不足的問題很可能會加重。德國的需求不足使得歐元區(qū)危機解決起來異常艱難。
但央行應(yīng)該還是能夠再應(yīng)付一年。新年快樂！
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