他是最早接觸并認可快的打車的投資人，他近距離見證了滴滴和快的合并全過程，他是呂傳偉背后的融資軍師。他曾在2013年，逆市主導了經緯創投對快的的A輪投資，在B輪繼續跟進，并幫助撮合了軟銀、老虎基金等對快的6億美元的巨額融資。他，是經緯創投的管理合伙人——徐傳陞。
滴滴和快的合并后，徐傳陞繼續留任新集團董事，列席七人董事會。近日，徐傳陞在北京的辦公室接受了《中國企業家》的獨家專訪，向我們描繪了他眼中的呂傳偉、程維和柳青，講述了快的坎坷的融資路，深刻剖析了快的遭遇市場阻擊戰、燒錢大戰等重要節點時的戰略部署，以及滴滴快的合并之前的“13個小時”談判的幕后故事。
作為伴隨快的成長的投資人，他還透露了阿里阻擊滴滴融資并非王剛說的那么兇悍。其實，“滴滴投資人也對快的做過類似的事情”。
這位為人低調謙遜的投資人，很少在公開場合發聲，正如他投資快的的原因在于“快的團隊低調，符合我的風格”。
除了快的打車，經緯創投將目光聚焦于早期創業公司，在2014年最火熱的O2O領域，動作頻頻。截至2014年年底，投資的企業超過20家，包括快的打車、餓了么、e代駕、e袋洗、土巴兔、風先生、美味不用等、租租車等等。
以下為徐傳陞口述節選，更多精彩內容，詳見《中國企業家》雜志。
滴滴和快的這兩年多的故事，很像2005、2006年的視頻大戰，以及2009、2010年的團購大戰，中國的互聯網江湖，每兩年三年都要打一次。不可避免，資本亦會牽涉其中。
我覺得滴滴和快的兩家公司非常有意思，一個在北京起家，另一個在杭州。滴滴先開始起步，滴滴的天使投資人王剛和程維在阿里時就認識，一起出去創業。
和王剛一樣，我們都是整個故事的參與者。大家直到最近一個月才走到一起，之前的兩年多是兩軍對立，可以說是非常激烈的戰爭博弈。
為什么投快的？
我們是2013年的4月份跟快的正式接觸，完成融資是在2013年的9月份。雙方融資歷史的每個時間段，都是在敘述一些故事。
其實，滴滴和快的借鑒的都是Uber的模式。Uber是從2010年開始，2012年開始受到非常大的關注。中國很多創業者受到啟發，當時中國市場出現了十幾家打車軟件，其中包括上海的大黃蜂。在那個階段，拿到錢的人也不少，但是滴滴和快的跑在了最前面。
在投資快的之前，我們看了四五家。因為經緯創投有三個辦事處，北京、上海和杭州，所以我們對滴滴和快的很早就有關注，大黃蜂的起步比這兩家都晚一些，但也是蠻高舉高打。
這三家企業蠻有意思的，在一年時間里，A輪都被不錯的早期投資人看上并投資，但時間上有點差異。滴滴先拿到，過了大半年我們投了快的，再過了幾個月大黃蜂也拿到了投資。看似幾個月的時間差距在市場上還是有影響的，互聯網的增長非常快。
我們和快的接觸的時候，快的已經算是市場上的老二。當時，滴滴每天發單量五六千單，我們大概一千單左右，大概是5：1的狀態，所以，我們內部投的時候，也有蠻多的思想斗爭。因為，在互聯網圈，一般都是傾向于投第一名，而且是跑得最快的那一家。更重要的是，那時候的滴滴已經融到一千多萬美金，這時對快的的壓力是蠻大的。
當時，我們跟滴滴快的這兩家都有接觸。
跟老呂（呂傳偉）的團隊交流很多，我非常喜歡這個團隊的風格，他們非常注重產品和用戶體驗。如果你掃描過去兩年媒體發文量，你會發現，快的的團隊是偏低調、悶頭做事的，跟我自己的風格比較相似。但也不能說不喜歡滴滴團隊，因為當時其他家已經投了，也算是錯過了早期的投資機會。最核心的是，我們認為快的性價比好，經緯比較注重天使和A輪投資。這幾個因素加在一起，就決定投快的。
程維是一個很優秀的80后。他跟老呂骨子里是很像的，但老呂年紀大一點，沉穩一點。程維是做營銷出身，老呂是做產品出身。程維在描繪愿景的時候，有很強的思路，感染力非常強；他在團隊面前，包括柳青都是非常服他，他很能掌握大局，對于相對年輕的創始人來說，非常難得。
滴滴融資難？
王剛的話我大部分認同，除了一句話“他們融資困難”，這個我和他有不同看法。阿里阻擊滴滴融資這件事也并沒有報道中說的那么兇悍，事實上，滴滴投資人也對快的做過類似的事情。
王剛的第一筆天使投給滴滴，我覺得非常有眼光。后來在很短時間內，朱嘯虎在2012年就投了，當時應該是兩三百萬美金。從那時候開始，他們就是有資金優勢的，快的晚了大半年才拿到錢。
到了2013年二季度，馬總（馬化騰）親自拍板投了滴滴，投了一千萬美金。但是，那個時候的快的才融了幾十萬人民幣天使投資。與滴滴相比，從資金運作上來看，快的是比滴滴晚一步的，比如我們融了第四輪，他們融了第六輪。
在騰訊投資滴滴之前，我們和滴滴也有初步接觸過，但覺得當時的估值是不便宜的。滴滴跑在了第一名，所以從數據上對估值有所影響。而且滴滴想融很多錢，而對騰訊來說，又是戰略上非常好的布局。投資滴滴，加上新年的微信紅包，真正盤活了微信支付的高頻效用，打車是高頻次的，甚至比紅包更有效。
阿里扮演了怎樣的角色？
在快的身上，阿里在第一年的時候發揮的作用不是很明顯。阿里本身當時沒有所謂的高頻次的用戶端口，而且在支付領域已經領先，競爭需求沒有那么迫切。
早在2013年4月到2013年底，滴滴已經有很多戰略資源在運作了。快的拿了經緯A輪投資的錢，還是完全獨立在發展。現在想想，那個階段是蠻懸乎的。在我看來，應該算是經歷了一個短暫的空白期，阿里也給了快的很多空間去探索一些打法。大概在2014年年初，騰訊微信跟滴滴的捆綁，也激發了阿里的斗志和積極性。
其實，打車補貼這場仗是滴滴和騰訊挑起來的，本質上是要挑戰支付。對于騰訊來說，要鼓勵用戶積極使用這個應用，簡單粗暴的方式就是補貼。補貼促進了滴滴的爆發式增長，很短時間內，阿里就意識到了滴滴已經成為核心移動應用，之后就開始有了更多的配合，也給予了很多資源的輔助，包括支付寶的幫助。
當然，也不是為了打補貼仗，沒人純粹做這個事情。當時，滴滴的補貼比我們多，我們跟上了，后來滴滴還加碼了，我們10塊他11塊。最后搞到每幾個小時都調整補貼的節奏，每天花錢的量挺嚇人的，聽說2014年春節那段時間很多大嬸出門買菜打車都不用錢了。我們投資的錢，本以為可以用一年，結果四個月不到就花掉了。
在今天回頭來看，我覺得快的用錢效率很高。對于高頻軟件來說，迅速打下市場，用規模建立壁壘是有很大意義的。但問題是你需要知道如何聰明的、更有效率地去取得市場份額。好的補貼是你設定一個目標，而補貼可以迅速的完成這個目標，并且補貼暫停后，市場還是可以正向增長。這才是有意義的，現在我們回頭來看，這些是做的很好。
當然2014年下半年開始，更多的資本涌入也推高了公司估值。這個，實際上對后來所有創業公司的融資能力要求都比以前更高了。
競標大黃蜂
大黃蜂是在我們投資快的之后起來的，產品的推出應該是2013年的7、8月份，比快的慢。九，十月的時間，我們就下了決心要收購他，因為滴滴快的是南北之爭。當時我們在上海是第一名了，大黃蜂的出現時已經融了幾百萬美金，但他們只在上海，也開始打補貼，一下子就有快的用戶被拉過去了。我們不想搞成三國混戰，怎樣把上海這個城池打下來，必須要跟大黃蜂聊。
滴滴當時也想收購大黃蜂，大黃蜂說，你們兩家競標吧。最后溝通下來，大黃蜂覺得還是老呂更有誠意，大黃蜂的大部分人留了下來，后來組建了一號專車團隊，成為快的在上海的子公司。整個磨合過程很短，在兩周之內就談好了。
殘酷的競爭
2014年1月份、2月份，也就是春節前后的補貼大戰，是兩家公司競爭對殘酷的時期。這是大家意料不到的，我認為滴滴本身也意料不到。他一開始的補貼，是為了培育市場，可沒想到快的加入之后就杠上了，而且愈演愈烈，搞的那段時間老呂每天都要看一下銀行還有多少錢。
在這之前的競爭，主要是地推，要說服出租車司機優先考慮用我們的軟件。當時只是給司機端一些獎勵，如果司機每天使用超過五次、十次，就補貼一些獎勵，當時還沒有直接補貼用戶。
杭州是快的起家的地方，滴滴去攻擊城池沒打下來。北京是滴滴的大本營，快的也沒打下來。這其中本身是有市場模式的，最初發展的半年到一年，是司機和出租車、專車跟用戶的匹配過程。匹配的越完整，第二家、第三家做起來就會累一些。
柳青在滴滴的工作
柳青到了滴滴之后，在商務開拓和融資上提供了很大的幫助。之前，柳青代表高盛PE接觸過滴滴和快的，但是最后兩家都沒投，這是對的。當時兩家相持不下，很多大的私募基金都沒有投。
程維邀請柳青加入滴滴，是非常不錯的。可能是程維融資也融累了，也需要一個會做商業開拓，對資本運作更熟悉的合伙人。滴滴最后一輪融資近七個億美元，二十多家投資人。
后來，我跟程維和柳青說，你們太兇悍，幾乎和在中國做投資的投資人都交流了一遍，而且打的旗號是滴滴絕對第一。這個融資策略是非常好的，滴滴在快的啟動融資之前，就占了先發制人的優勢。
我在快的做的工作有點類似柳青在滴滴的工作，只是我是以股東身份來幫忙的。我主要是分擔老呂的融資壓力，包括篩選投資人和交流，也給他一些建議。和滴滴相比，我們的融資是比較針對性的，我們股東表非常簡短。2014年，快的一年融了十個多億。
在滴滴啟動最新第六輪的融資時，我們剛剛融好了C輪，資金還是很多的。滴滴那邊一啟動融資，我們擔心滴滴又來一次猛烈的市場行為。當時我給老呂的建議是，我們要找兩三家能投單獨投資兩三億美金的，沒有必要跟小的投資人交流。當時和老呂商量后鎖定三個投資人名字，其中包括軟銀。
很多人說，軟銀投資是因為阿里的關系，其實是快的直接找的軟銀。軟銀剛好在印度投了印度打車第一名，也投了東南亞的第一名，我看到新聞后就覺得應該馬上接觸他們。軟銀的投資風格是非常彪悍和長線的，他們看好的會持續加碼。我們花了兩周時間跟他們交流，軟銀很快決定要投。在這個過程中，他們也找到阿里，阿里堅定的站出來說，我們也會跟進投一到兩個億。在滴滴宣布要融七個億的時候，我們就率先在12月31日完成了六億的融資。
合并的起源
打仗歸打仗，程維和老呂兩個CEO之間的交流還是不少的，包括地推團隊在一些城市做得過分了，都會通過雙方高層交流調停一下。一年里面的各種政府出文，大部分時間都是兩個人一起代表行業，去跟政府有關部門去交流溝通，包括有哪些底線不能超越。
對于兩家來說，對大黃蜂的收購是一種探索：既然可以考慮并購大黃蜂，兩家是不是也可以考慮并在一起。
最初的合并想法是滴滴提出的，“要不我們兩家坐下來聊一聊”。后來接觸了一個多月，但由于種種原因沒有談攏。在當時，很多事情還不太清晰，兩家都覺得可以做到第一名，都不甘心，兩個CEO都很強。而且市場份額已經拉得蠻近了，幾乎沒有誰比誰更強，整個過程談歸談，但并不那么容易握手言和，雖然大家都很有誠意。后來到了春節就打得更猛了，真正掐起來了，一打就是將近一年。
正式談判
兩家公司都知道，打補貼仗可以教育市場和用戶。可是互相對掐其實并不明智，純粹的打補貼仗是一種畸形的商業行為。
2015年1月21日在深圳，雙方進入了實質性的談判階段，華興資本的包凡是中間人，之前擔任過滴滴的財務顧問，我找到了包凡組織了這次談判。
為什么選擇深圳？快的總部在上海杭州，滴滴總部在北京，所以挑了個中立的城市。我們本來想去成都的，但深圳有直飛，大家都方便，其實也是為了保密。我們找了一個服務公寓，我跟老呂，程維跟柳青，還有包凡和他的合伙人，六個人窩在一個房間里，從早上八點到晚上九點，談了十三個小時。
柳青在高盛待過，有很豐富的資本運作經驗。快的管理團隊都是做技術和產品的，他們缺了這樣一個人。快的的股東就把我推上去了，要我陪著，不能讓管理團隊吃虧。
我們主要談了幾個大的框架。公司繼續獨立發展，整個控制權是管理團隊的，由程維、老呂跟柳青三個主要核心管理團隊來決策。業務發展也對騰訊跟阿里沒有任何偏袒，阿里跟騰訊雖然是重要股東，但他們并不控股和主導。談的過程中，大家都很有誠意，阿里和騰訊都表示中立，尊重管理團隊的決定。
為什么最終走在一起？最簡單的解釋是1月21號那天，兩個CEO在過去一年半里不打不相識，兩個人共同決定一起做比分開做更好。直到今天我個人也不覺得格局定了，我可能偏悲觀主義，硬仗還在后頭。互聯網行業的競爭很激烈，神州租車招兵買馬，易道用車也有很多的資源投入，uber也在中國大舉投入，所以這次合并絕對不是一錘定音。我喜歡提土豆優酷的例子，兩家合并之后，當時市場也有聲音說，中國視頻網站可能會有壟斷，其實后面的發展并不是這樣。我們內部股東還有管理團隊都覺得，競爭也只是剛剛開始。
1月21號那天，聊的最多是業務怎么并行。我們發現雙方其實都極其缺人，甚至合并之前都曾經考慮過挖對方的人，快的今年本來想招五到六百人，滴滴也想招很多人。最終的方案是，第一我們缺人，第二各自崗位都需要人，第三還有很多業務要開發，所以合并之后還可能要招更多人才。
怎么把團隊穩住？我們增加了新的期權，都是從各個股東稀釋的，還給了合并之后的高管團隊更多的股權激勵。最核心的框架都是在這13個小時內談成的，我們最后準備了一頁紙，沒有簽字，提了9條認知，其中包括怎么處理阿里和騰訊的關系，主要是以公司的核心利益為考量，不去偏袒任何一方股東。
1月27號，整個管理團隊在北京第二次開會，第一次談判的六個人，加上雙方的律師、審計、財務，大概有十六七個人。1月27號算是真正的開動，雙方律師開始起草框架協議。前后一共用了21天時間，正式簽字是在2月11號，情人節宣布在一起。
從快的來講，投資人都是堅定的支持老呂這個團隊的，包括阿里。第一次談完回來，老呂和馬總（馬云）、蔡總（蔡崇禧）、彭總（彭蕾）等幾位核心管理層交流的時候，他們都問了一句話，“你是不是覺得應該并，如果你說并，我們100%支持”。
一年內不會上市
作為財務投資人，我比較在意和新管理團隊的交流機制。以前我跟老呂團隊溝通，就一個電話這么簡單的交流。雖然和程維和柳青在之前已經交流不少，但還需要有個熟悉的過程。從我們基金來講，也關注合并之后基金各種權益的保護，這個是投資層面的問題。
七人董事會的架構在未來一段時間不會變，管理團隊三個人（程維、呂傳偉和柳青），財務投資人各派了一個代表，快的是我為代表，滴滴股東們覺得王剛是最適合的，另外阿里和騰訊各一票，一個是阿里彭總，一個是騰訊劉總，構成七個人的董事會。
合并之后，至少在很長一段時間，兩家公司的業務會并行。我們也在思考，創新一些新的業務，包括有些還沒宣布的新產品。以后調動部分的滴滴、快的人去新的產品部，都有可能。
1+1>2其實是不容易的，合并的過程雖然很困難，合并之后的整合，主要是人和人之間的整合，更是不容易的。今年春節期間，程維、柳青、老呂也都與快的和滴滴的不同部門的團隊有交流。
關于傳的沸沸揚揚的上市計劃。短時間內肯定不會有，未來兩年還有很多事情要做，上市固然是我們投資人希望看到的事情，但是，這兩家企業創立三年都不到，還有很長的路要走。
我個人認為，上市是為了聚集更多資本來做更大的事情。目前公司在銀行里還有剛融好的資金，足夠未來幾年的業務發展。如果時機成熟，也會考慮上市，不過短時間內肯定不會。
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