北京時間8月1日凌晨消息，在阿根廷出現(xiàn)13年以來第二次國債違約之后，該國的股票市場和債券市場出現(xiàn)大幅動蕩，投資者對于一個銀行參與制定的計劃能否解決對沖基金債權(quán)人和主張將爭議交由一間國際法庭裁決的政府官員之間的對峙局面也有了質(zhì)疑。
阿根廷的債權(quán)人之一奧勒留資本管理合伙企業(yè)周四否認(rèn)存在一個銀行財團(tuán)進(jìn)行的，收購拒絕參與債務(wù)重組的部分債券交易的存在。阿根廷本地媒體報道稱，多家私人銀行正在嘗試安排一個交易，幫助阿根廷政府向持有債券的基金償付債務(wù)。華爾街日報早些時候的一篇報道引用知情人士說法稱，摩根大通正在與一組要求阿根廷政府全額償付債務(wù)的對沖基金進(jìn)行談判，希望購買后者手中的債券。
奧勒留資本管理在周四的聲明中說，“奧勒留并未收到這類要約，我們認(rèn)為這樣的交易值得認(rèn)真的考慮。”
阿根廷的基準(zhǔn)股指Merval股票指數(shù)周四暴跌8.39%，收于8187.99點。2033年到期的，應(yīng)該在周三獲得一期利息付款的美元計價債券在周四的交易中一度下跌至1美元面值的90美元，周三時候的收盤價是1美元面值的96美分；這批債券的收益率從周三時候的8.8%漲至9.7%。也有交易員指出，周四的市場交投清淡，這使得價格的波動幅度更加明顯。
BBVA Banco Frances銀行股價周四大跌7.38%，該行在美國掛牌交易的存托憑證也有3.91%的跌幅；Grupo Financiero Galicia股價跌6.98%，其美國存托憑證報價跌4.95%；Pampa Energia股價跌7.91%，其美國存托憑證跌幅是8.84%。
投資者和分析人士普遍將銀行與債權(quán)人之間的交易視作避免阿根廷政府債務(wù)違約的最有希望解決方案。美國聯(lián)邦法院紐約曼哈頓地方庭的判決要求阿根廷政府必須全額償付未接受債務(wù)重組的這部分債券才可以為其他接受了重組的債券進(jìn)行付款。
周三之后，這一批債券的利息償付寬限期正式截止。評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾隨后宣布阿根廷政府對部分債券處于違約狀態(tài)。
國際掉期和衍生品協(xié)會將在周五對于阿根廷沒有對特定債券付款是否觸發(fā)這批債務(wù)相關(guān)的保險合約賠付作出裁定。
阿根廷內(nèi)閣首席部長豪爾赫-卡皮塔尼奇（Jorge Capitanich）表示，該國目前的狀況對于“美國司法系統(tǒng)的不穩(wěn)定性”提出了疑慮，并稱政府將會將案件提交海牙國際法庭。政府派往紐約的談判代表在周三結(jié)束了與法庭指派調(diào)解人的會議，并立即返回了布宜諾斯艾利斯。
不過也有分析人士指出，由于還存在一個快速解決方案的前景，投資者們在是否出售這些債券方面還存在猶豫情緒。杰弗里證券的拉丁美洲策略主管西沃恩-摩登（Siobhan Morden）說，“對于銀行財團(tuán)會達(dá)成一個協(xié)議的預(yù)期支持了債券的價格。但是在低交易量下價格快速波動的走勢中，也很難依據(jù)這樣的消息來指導(dǎo)交易。大多數(shù)人都確定了他們的看法，建立倉位，然后等著看最后的結(jié)果會是什么樣的?！?/P>
阿根廷的這一次違約事件可以追溯到該國2001年嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機期間對1000億美元的債務(wù)違約的決定。在多年與債權(quán)人對峙之后，93%的投資者在2005年和2010年的兩次重組中同意將違約債券以大折扣率置換為一批新的債券，他們僅僅得到了每1美元面值的33美分補償。
但是也有部分投資者拒絕接受新的債券，很多債權(quán)人在美國法庭起訴要求獲得全額償付，其中就包括了艾略特管理公司的NML資本公司，以及奧勒留資本管理。在近10年的長期法律戰(zhàn)之后，它們獲得了約16億美元的賠償判決。
NML資本在周四早些時候發(fā)布的聲明中說，調(diào)解人“提出了數(shù)個極有創(chuàng)意的解決方案”，但是“阿根廷拒絕認(rèn)真考慮任何一個方案，而堅持選擇了違約”。
由于阿根廷政府同意根據(jù)紐約州法律來解決部分債券合約中的任何爭議，也使得美國法庭對于這些訴訟具有司法管轄權(quán)。
在阿根廷政府多次譴責(zé)美國法庭所作出的有利于債權(quán)人一方的裁決，并一直拒絕向原告一方的債權(quán)人付款之后，聯(lián)邦法院紐約地方庭法官托馬斯-格里希亞（Thomas Griesa）在2012年做出了史無前例的判決，禁止阿根廷政府對重組債權(quán)的持有者支付利息，除非對未接受重組的債券進(jìn)行償付。判決得到了第二巡回上訴庭的支持；美國最高法院在6月決定，不聽審阿根廷政府就上訴庭裁決提出的上訴。
托馬斯-格里希亞法官將在周五主持一次聆訊。一名書記員稱，本次聆訊將討論阿根廷的違約問題，以及“各利益方在之后的出路”。
一次長期的債務(wù)違約將會對阿根廷已經(jīng)深陷衰退中的經(jīng)濟(jì)造成更大壓力，可能導(dǎo)致更高的通貨膨脹和更弱勢的貨幣。談判的破裂也使得阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜試圖在2015年12月任期結(jié)束之前穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的努力更加復(fù)雜。
阿根廷在6月26日曾向紐約梅隆銀行存入5.39億美元資金，準(zhǔn)備用于對重組債權(quán)的利息付款。該行在周四致信債權(quán)人，解釋為什么利息付款沒有發(fā)放，信中說，“任何未來法庭命令的性質(zhì)以及時機目前都不得而知?！?/P>
內(nèi)閣首席部長豪爾赫-卡皮塔尼奇堅稱，由于利息付款已經(jīng)按時移交給了信托銀行，阿根廷并沒有違約。投資者應(yīng)該向債權(quán)的信托方施壓來獲得這些付款。他強調(diào)，“很多參與了重組的債券持有者根本沒有積極的司法態(tài)度，好像錢對他們并不重要。他們需要做的應(yīng)該是去討要他們的付款?！?（孔軍）
分析稱阿根廷債券危機可能影響其他高負(fù)債國家
北京時間8月1日凌晨消息，媒體周四分析文章指出，在與拒絕接受債務(wù)重組的債權(quán)人展開一場長期戰(zhàn)役之后，阿根廷迎來又一次債務(wù)違約，這一前景將會在不同層面為那些同樣債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的國家敲響警鐘。
國際貨幣基金組織等組織曾警告說，美國法庭的司法判決造成阿根廷政府無法進(jìn)行更多的債務(wù)重組。他們說，案件將促使債券發(fā)行方重新訂立合約，以確保一小組債權(quán)人無法為了自身利益而劫持整組債券。
不過也有觀察人士指出，這樣的擔(dān)憂可能是過慮了。
評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾在周三晚些時候發(fā)表聲明，將阿根廷的外幣信貸評級降低至選擇性違約。阿根廷銀行業(yè)和政府官員當(dāng)時還在竭力試圖在這一天結(jié)束，也就是該國完成一次債務(wù)利息付款的寬限期截止之前。與債權(quán)人一方達(dá)成一個協(xié)議。美國聯(lián)邦法院早些時候的判決禁止阿根廷政府對任何接受過重組的債券支付利息，除非持有未接受重組的一批債券的對沖基金就這批在13年之前違約的債券獲得全額償付。
國際貨幣基金組織總裁拉加德在周二時候說，阿根廷債務(wù)違約本身不太可能動搖區(qū)域或者是國際市場，但是她也說，從更廣泛的層面來說，美國聯(lián)邦法庭紐約曼哈頓地方庭的這個判決事實上要求阿根廷政府在支付拒絕接受重組的債權(quán)人和違約之間做出選擇。
國際貨幣基金組織和部分債券專家說，案件事實上設(shè)定了一個先例，讓拒絕接受重組的債權(quán)人相對那些竭力希望償還債務(wù)的國家有了不符合常規(guī)的權(quán)力。在2001年12月的債務(wù)違約之后，阿根廷設(shè)法重組了93%的債務(wù)，分別在2005年和2010年以高折扣率進(jìn)行了債務(wù)置換，但是一小組投資人拒絕接受這批新的債券，并通過訴訟要求獲得原債務(wù)的全額償付。
國際貨幣基金組織警告說，法庭的裁定可能在全球范圍影響投資者參與主權(quán)債務(wù)重組的意愿——即使這樣的緊急債務(wù)負(fù)擔(dān)削減對于防止整個經(jīng)濟(jì)體的崩潰是必需的。
國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧利維爾-布蘭恰德（Olivier Blanchard）在上周曾說，這樣的判決帶來了充分的不確定性，足以干擾到其他情況下的債務(wù)重組，“在這里，存在一個對于全世界而言的代價”。
有國家正在對債券交易的合約進(jìn)行修正，以防止拒絕接受債務(wù)重組的債權(quán)人獲得類似阿根廷事件中的談判籌碼。在上周進(jìn)行的一次債券發(fā)售中，科特迪瓦在合約中取消了部分對債權(quán)人更有利的條款，包括了所謂的“債權(quán)人參與條款”，之前的條款約定，在可能的違約事件中，該國政府將會與債權(quán)人積極溝通。投資者們說，某個拉丁美洲國家在過去18個月中所進(jìn)行的幾乎所有債務(wù)發(fā)售中，都對合約中可能使得部分債權(quán)人獲得更大談判籌碼的條款進(jìn)行了調(diào)整。
有經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，如果一個國家因為一小部分債權(quán)人堅持要求更好的條件而無法進(jìn)行債務(wù)重組，可能加劇一次經(jīng)濟(jì)危機的形成。除了可能導(dǎo)致一次全面經(jīng)濟(jì)崩潰之外，這也可能迫使政府進(jìn)行更嚴(yán)苛和更急速的預(yù)算緊縮，而這樣的措施通常會有對數(shù)個世代，廣泛的社會，政治和經(jīng)濟(jì)影響力。
包括歐洲債務(wù)和發(fā)展網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的人權(quán)，債務(wù)紓解和其他非政府組織在周二通過一份公開信警告說，阿根廷案件可能導(dǎo)致很多類似的，針對高負(fù)債國家的索賠請求的出現(xiàn)。
信中說，案件“不應(yīng)該被理解成為孤立的事件，反而應(yīng)該被視作一個可能對人權(quán)的廣泛實現(xiàn)造成沖擊的全球問題的體現(xiàn)?！?/P>
不過也有分析人士對這一判斷表示了懷疑。參與超過40起債務(wù)重組的格里洛可資本管理公司的聯(lián)席總裁A.J.梅德利納塔（A.J. Mediratta）說，考慮到需要耗費的時間和法律費用，投資者其實沒有什么動機拒絕參與債務(wù)重組。他指出，“不參與重組并不符合本心。這是很痛苦的，要花費很多錢。大多數(shù)人不會選擇這樣做?！痹诎⒏⑹录?，相關(guān)爭議在司法系統(tǒng)中延續(xù)了接近十年時間。
國際金融研究所的執(zhí)行董事經(jīng)理洪川（Hung Tran）也認(rèn)為，阿根廷事件是個獨特的司法裁定，不會形成一個先例，“不會，也不應(yīng)該成為其他主權(quán)借貸的一般情況?！?/P>
洪川也提出了另一起案件：臺灣進(jìn)出口銀行試圖利用阿根廷的判決作為法律籌碼，支持自己對于格林納達(dá)的一次債務(wù)償付案件中的訴求，但是同樣是美國法院，在裁定中指出，阿根廷案件的判決只對該國特意定制，并不適用于其他情況。
盡管如此，洪川所在的代表全球近500家最大私人金融機構(gòu)利益的行業(yè)組織還是在和國際資產(chǎn)市場協(xié)會一道，起草一組新的主權(quán)債務(wù)合約，希望確保一小部分債權(quán)人不會阻止大多數(shù)債權(quán)人希望達(dá)成的重組協(xié)議。 （孔軍）
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