鋼鐵行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念內(nèi)涵覆蓋了整個鋼鐵的產(chǎn)銷供給鏈，鋼鐵電商的火爆僅僅是鋼鐵“互聯(lián)網(wǎng)+”醞釀已久的一次爆發(fā)和其發(fā)展的一個縮影。華泰認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)的未來不再是單純地銷售生產(chǎn)的產(chǎn)品，而是通過下游的消費驅(qū)動組織生產(chǎn)，這正是“互聯(lián)網(wǎng)+”趨勢在提升整個鋼鐵行業(yè)效率外對整個鋼鐵行業(yè)做出的深刻變革。從趨勢來看，“互聯(lián)網(wǎng)+”將從三個層面重塑鋼鐵行業(yè)。個股選擇上，華泰重點推薦寶鋼股份、歐浦鋼網(wǎng)、五礦發(fā)展。
鋼鐵作為大宗商品可進行現(xiàn)貨、期貨交易，本身就具有較強的金融屬性。隨著鋼鐵電商在線融資以及上海銀行業(yè)動產(chǎn)抵押信息平臺的發(fā)展，加上原有的上海大宗商品交易所存在的基礎(chǔ)，預(yù)計鋼鐵的金融屬性將進一步增強，流通性將進一步提高。
“互聯(lián)網(wǎng)+”將從三個層面重塑鋼鐵行業(yè)
我們總結(jié)鋼鐵行業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)+”有三層內(nèi)涵：鋼鐵行業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)+” 趨勢實質(zhì)始于銷售端對電商平臺的使用，爾后電商平臺倒逼生產(chǎn)端向互聯(lián)網(wǎng)靠攏以適應(yīng)變化。伴隨電商平臺的深度應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)開始向整個鋼鐵產(chǎn)銷鏈條進行滲透——在互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的支持下，鋼鐵企業(yè)可逐漸實現(xiàn)生產(chǎn)、倉儲、加工和物流環(huán)節(jié)的智能化以及與電商平臺的數(shù)據(jù)交換，在降本增收的同時，鋼鐵企業(yè)開始從鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)向材料服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)變。鋼鐵行業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)的深度理解和應(yīng)用即是解放生產(chǎn)力也是創(chuàng)造生產(chǎn)力的過程，鋼鐵企業(yè)、鋼貿(mào)商、鋼鐵流通企業(yè)等產(chǎn)銷供給鏈的參與者將積累大量“互聯(lián)網(wǎng)+”運營經(jīng)驗?zāi)酥良夹g(shù)，部分鋼鐵企業(yè)和鋼鐵電商平臺可借此優(yōu)勢向其他企業(yè)提供整體的“互聯(lián)網(wǎng)+”解決方案，增加新的產(chǎn)業(yè)盈利點。
我們梳理鋼鐵行業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)+”趨勢，大致可將其分為三個大階段：
一、鋼鐵電商平臺的興起改過去鋼鐵流通單純依靠“倒差價”盈利的生存方式，線上交易融資與線下倉儲加工、物流的對接為鋼貿(mào)提供多個盈利點；
二、電商平臺的深度使用促使互聯(lián)網(wǎng)向鋼鐵產(chǎn)銷鏈條進行滲透，鋼企可逐漸實現(xiàn)生產(chǎn)、倉儲、加工和物流環(huán)節(jié)的智能化以及與電商平臺的數(shù)據(jù)交換，降本增收的同時鋼企開始從鋼鐵制造企業(yè)向材料服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)變；
三、鋼鐵行業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)的深度理解和應(yīng)用是解放生產(chǎn)力也是創(chuàng)造生產(chǎn)力的過程，行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)參與者將積累大量“互聯(lián)網(wǎng)+”運營經(jīng)驗及技術(shù)，部分鋼企、鋼材流通商和電商平臺可借此優(yōu)勢向其他企業(yè)提供整體的“互聯(lián)網(wǎng)+”解決方案，使非鋼產(chǎn)業(yè)逐漸成為公司的新支柱產(chǎn)業(yè)。
鋼鐵行業(yè)兩階段“互聯(lián)網(wǎng)+”趨勢的發(fā)展都與當(dāng)時的技術(shù)背景和市場環(huán)境有關(guān)，可以說是二者共同作用促成鋼鐵行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展，提高了鋼鐵行業(yè)效率。在第一個大階段，鋼鐵資訊信息平臺的出現(xiàn)減少了信息的不對稱，降低了鋼材的流通成本，縮小了鋼貿(mào)商“倒差價”的范圍。在第二個大階段，鋼鐵服務(wù)型電商平臺的出現(xiàn)，解決了鋼鐵流通層級過多的問題，進一步與降低了流通成本，為產(chǎn)銷供給鏈的參與者提供更多的贏利點。在第三個大階段，鋼鐵產(chǎn)銷供給鏈的“互聯(lián)網(wǎng)+”深度參與者將向其他企業(yè)提供“互聯(lián)網(wǎng)+”解決方案，發(fā)展高附加值服務(wù)產(chǎn)業(yè)。
鋼鐵電商進入春秋戰(zhàn)國時代
1、鋼鐵電商具備取代鋼貿(mào)商角色的功能
市場上鋼材的傳統(tǒng)銷售模式是鋼企將鋼材賣給鋼貿(mào)商，鋼貿(mào)商再賣給下級分銷商或是終端用戶，市場上約有50%的鋼鐵走的是鋼貿(mào)商的渠道。鋼貿(mào)商在市場中扮演重要角色，一是作為鋼廠和最終消費終端之間資金和物資的中轉(zhuǎn)者而存在，二是作為鋼廠大批量少批次生產(chǎn)特征和消費終端多批次小批量需求矛盾的解決者。
就鋼貿(mào)商的中轉(zhuǎn)者角色和零售者角色而言，鋼鐵電商平臺部分具備取代前者的能力，且電商平臺的價格等信息較鋼貿(mào)商更具透明性。
2、行業(yè)整體虧損 全行業(yè)迫切需要降低流通成本
從2012年開始，由于鋼鐵市場需求不足和產(chǎn)能過大導(dǎo)致鋼價大跌，鋼鐵行業(yè)陷入極度困難，鋼企利潤微薄并飽受高負(fù)債之苦，鋼貿(mào)商資金流出現(xiàn)問題并且銀行收緊放貸。鋼鐵行業(yè)的全面危機為鋼鐵電商的發(fā)展提供了契機，包括鋼企、鋼貿(mào)商、倉儲物流、鋼鐵資訊網(wǎng)站、中遠(yuǎn)期交易平臺紛紛開始探索電商，并使鋼鐵電商在2014年得到爆發(fā)性增長，截止2014年10月鋼鐵電商達(dá)到178家，多為企業(yè)級電商平臺，通過鋼鐵電商實現(xiàn)的網(wǎng)上交易量占全國鋼材銷售量的8.5%。資訊網(wǎng)站的出現(xiàn)解決了鋼鐵行業(yè)信息不對稱的問題，而電商網(wǎng)站的出現(xiàn)則解決了鋼鐵流通產(chǎn)業(yè)鏈層次過多、流通費用高昂的問題。
2014年，中鋼協(xié)重點鋼企主業(yè)利潤僅80多億，噸鋼利潤僅14.2元，而每減少一個交易層級，噸鋼可以節(jié)約交易成本20元、倉儲物流費用20元以上。我們以中鋼協(xié)重點企業(yè)2014年經(jīng)營狀況為例，計算電商市場盈利空間。2014年中鋼協(xié)重點企業(yè)共銷售鋼材5.63億噸，其中分銷和零售渠道銷售分別占41%和4.6%，分別計2.31億噸和0.26億噸。若通過電商平臺讓分銷和零售渠道分別減少1個和2個交易層級，將節(jié)省交易成本及倉儲物流費用92.36億和20.72億，電商合計可創(chuàng)收113.08億。
在鋼鐵電商交易平臺得以搭建后，電商平臺的運營模式出現(xiàn)了分化。一種是鋼廠（第二方）自建、自營為主的運營模式，如寶鋼的東方鋼鐵在線、河北鋼鐵承建的河北鋼鐵交易中心、華菱鋼鐵的荷鋼網(wǎng)、沙鋼的玖隆電商、太鋼不銹的太鋼不銹電子競價銷售平臺等。第二種是以第三方為代表的“自營+撮合”模式，代表者為鑫益聯(lián)、歐浦鋼網(wǎng)、中拓鋼鐵網(wǎng)、鋼銀、上海鋼鐵交易中心，其中一些組建者為鋼貿(mào)商和倉儲物流方（第二方），本身就擁有穩(wěn)定的貨源以及配套的物流倉儲。
盡管鋼鐵電商還有較大市場空間可挖掘，但鋼鐵電商屬于規(guī)模經(jīng)濟，鋼鐵電商市場容量有限，預(yù)計未來將展開激烈競爭并最終形成10家以內(nèi)各具特色大型鋼鐵電商。未來幾年我國鋼鐵供給形勢難有較大變化，鋼鐵電商將難以復(fù)制過去屯鋼賣鋼賺取差價行為，從國外鋼鐵電商發(fā)展模式方式來看，依靠撮合交易收取點數(shù)方式也將難以成行——特別是在噸鋼利潤低下情況下。我們認(rèn)為電商平臺最好發(fā)展方式依然是提升平臺交易量，在倉儲加工、物流及融資、抵押等配套服務(wù)商賺取利潤。
供應(yīng)鏈金融發(fā)展提升鋼鐵金融屬性
上游的鋼企、中游的鋼貿(mào)及下游的終端客戶均會產(chǎn)生融資需求。具體說來，于上游鋼企而言，有快速出售貨物、回籠資金以補充現(xiàn)金流的需求；于中游鋼貿(mào)商而言，需要大筆資金向鋼廠訂貨，需要資金維持業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)；于下游終端客戶而言，同樣需要大量資金向鋼廠或鋼貿(mào)商購買貨物。鋼鐵產(chǎn)銷鏈上下游對資金的需求催生了相應(yīng)的融資服務(wù)。
在融資服務(wù)上，電商平臺在起步階段選擇和銀行合作和由銀行提供貸款是主流，平臺主要負(fù)責(zé)確認(rèn)倉單和訂單的真實性。此外，寶鋼參與投資的上海鋼鐵交易中心除可向銀行申請貸款外，也可在滿足條件的情況下向?qū)氫撠攧?wù)申請貸款。此外，發(fā)展到現(xiàn)階段，各電商平臺開始自行組建貸款公司：歐浦鋼網(wǎng)最近收購歐浦小貸，成為除阿里外的國內(nèi)第二家能在全國放貸的網(wǎng)絡(luò)小貸公司；上海鋼聯(lián)將與俊安（天津）礦產(chǎn)能源管理有限公司共同出資設(shè)立金控公司，圍繞大宗商品產(chǎn)業(yè)提供系列金融服務(wù)，以期形成完整的電商服務(wù)生態(tài)鏈。
圖表5：針對電商平臺買家的融資服務(wù)
圖表6：針對第三方鋼貿(mào)商的融資服務(wù)
鋼鐵作為大宗商品可進行現(xiàn)貨、期貨交易，本身就具有較強的金融屬性。隨著鋼鐵電商在線融資以及上海銀行業(yè)動產(chǎn)抵押信息平臺的發(fā)展，加上原有的上海大宗商品交易所存在的基礎(chǔ)，預(yù)計鋼鐵的金融屬性將進一步增強，流通性將進一步提高。
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