在經歷了美國資本市場的洗禮后，于冬眼中的博納已具備了足夠的財務基礎和公司化治理，而這會讓退市后的博納在A股上市進程中有所獲益。“相比其他目前A股IPO的影視公司，博納在業內的口碑和影響力有目共睹”。于冬坦言。
不知是蓄意還是巧合，6月12日的一則私有化退市公告讓博納影業（NASDAQ：BONA）成為了第十八屆上海電影節的焦點話題，而博納老板于冬的風頭甚至蓋過了絕大多數紅毯上的電影明星。
“真正讓我下定決心回歸A股上市的是《智取威虎山》，博納取得了那么好的票房成績，但同一時期公司在納斯達克的股價卻一直在跌，這讓我非常難過。”6月14日博納影業董事長兼首席執行官于冬在接受21世紀經濟報道記者專訪時直言。
在博納影業的這則公告中指出，其董事會已收到來自董事長于冬、紅杉資本及復興國際的私有化要約，三家聯合以每股13.7美元的價格要約收購博納。而這一價格距離6月11日博納影業的收盤價格12.86美元溢價約6.5%。
按照于冬的計劃，在未來一段時期內，博納將面臨私有化退市、解除VIE架構、登陸A股的“三部曲”。盡管其沒有給出這一連串資本運作的時間表，但強調“博納最慢不會慢過3年”。
“美國退市有比較復雜的程序，公司董事會會成立特別委員會，監督完成私有化的各項法律程序。最悲觀的預估也肯定不會超過3年。”于冬表示。
被嚴重低估的博納
“我問過王長田，也問過王中磊，問他們覺得博納和華誼、光線的差距真的能有十幾倍嗎？”對于博納回歸A股后的市值預估，于冬如是回答。
如果按照目前博納影業6月12日在納斯達克的收盤價來計算，博納的總市值為7.82億美元（約合人民幣48.55億元），而華誼兄弟（300027.SZ）當日市值為790.01億元，是博納的16倍以上，而光線傳媒（300251.SZ）當日市值562.58億元，約是博納的12倍。
作為國內最頂尖的的三家電影公司，這樣的市值差距讓于冬難以接受。按照2015年一季度業績，博納共出品發行影片4部，累計獲得內地票房15.84億元人民幣，占中國電影市場總票房的16.5%。這個成績較2014年同期增長161.4%，遠遠高于中國電影市場的增長速度，并超過華誼和光線，名列中國民營電影企業的第一。
“光線股價的飛漲可以單純靠一部優秀的電影來帶動，但在納斯達克根本不可能，美股都是機構投資者，中國電影公司的投資價值他們不懂。在美國上市的55個月里，博納沒有一個季度是不盈利的，可以說我們被嚴重低估了。”于冬直言。
就在12日距離美股開市前的兩個小時，于冬突然宣布了私有化的決定，這個決定讓包括復星、紅杉資本在內所有的伙伴都感到驚訝。“這個決定是我做了很長時間的一個考量。”于東表示。
在經歷了美國資本市場的洗禮后，于冬眼中的博納已具備了足夠的財務基礎和公司化治理，而這會讓退市后的博納在A股上市進程中有所獲益。“相比其他目前A股IPO的影視公司，博納在業內的口碑和影響力有目共睹，上市排隊時間上用不了那么久。當然，博納也不排除借殼的可能性。”
而在這之前，于冬還將面臨大量公司層面的改變，比如董事會的重組。根據分眾傳媒當時的經驗，分眾在完成私有化后董事會進行了重新改選，由于參與的私募基金較多進而分散了決策話語權，分眾董事會中的7席里，江南春和管理層只占2席，控制力大不如前。
對此，于冬自言“已做好了準備”。“現在博納董事會里，獨立董事數量超過執行董事，私有化后獨立董事的歷史使命就完成了，今后董事會重組以私有化發起人為主。不過，董事會依然會以我和博納的創業團隊為核心構成。”
深度捆綁復星集團
值得注意的是，在博納影業和于冬身后，復星集團的參與是一個不可忽視的重要力量。于冬向記者表示：“博納可能會與復星聯手圍繞電影產業上下游進行整合做很多事情，這其中就包括主題公園。”
2013年10月，博納影業獲得復星國際2080萬美元投資，復星以每股10.4美元的均價購得博納影業200萬份普通股，由此擁有博納影業6.4%的股權。2014年7月，復星國際聯手于冬大筆增持了博納的股票。
資料顯示，于冬當時以每股ADR 5.9美元的價格從默多克的新聞集團手中回購了博納19.3%的股權，而復星國際則以每股ADR 5.9美元的價格，從于冬手中購得博納影業13.3%的股權。此次交易結束后，博納影業集團第一大股東于冬增持至32.3%；復星集團增持至20.8%，成為博納影業集團第二大股東。
也正是去年7月的這次大筆增持，讓于冬和復星對博納影業的總持股數量超過53%，為眼下的私有化退市打下了基礎。
事實上，由于復星參與如分眾傳媒、完美世界等多起中概股退市的交易（復星均在退市前是兩家公司的第二大股東），業內紛紛猜測復星對于博納的意義更多是來自財務層面的幫助。
“復星的全球化讓博納嫁接了全球資源和世界品牌，由此為企業打通資本通道提供了良好保障。復星絕對不是一個簡單的財務投資者。”當被問及外界傳聞時，于冬予以回應。
不知不覺中，復星已先后投資了包括華納兄弟前總裁Jeff Robinov創辦的好萊塢Studio 8公司、收購了太陽馬戲團、與上影集團聯手設立文化產業基金以及成為了博納的二股東。而就在近期，復星投資的Studio 8剛剛與博納一同完成了與索尼哥倫比亞的談判，聯手投資了李安的新電影《比利·林恩漫長的中場休息》。
“現在我們和好萊塢六大電影公司談判，都是博納和復星一起出現，這給了外界一個很清晰的形象，就是復星的投資絕非只是財務層面的投資，而是一個重要的文化產業布局。”于冬表示。
針對未來一年半的布局，博納又列出了26部的新電影片單。于冬透露，他個人的目標是100億票房。“回歸A股是一個復雜而漫長的過程，但我的任務依然是專注電影產品，而不是把時間放在如何與資本市場打交道上。”
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