2021年1月4日A股首個(gè)交易日，個(gè)股普漲，成交額過(guò)萬(wàn)億，滬指時(shí)隔兩年再次站上3500點(diǎn)，茅臺(tái)股價(jià)沖破2000元……
對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)怎么投？投什么？央視財(cái)經(jīng)開(kāi)年策劃“2021牛年投資大趨勢(shì)”，特邀中信證券董事總經(jīng)理、研究部行政負(fù)責(zé)人于新利，中信證券電子行業(yè)首席分析師徐濤和中信證券資深策略分析師裘翔獨(dú)家解讀！
2021年A股怎么走？“慢漲三部曲”
A股未來(lái)的走勢(shì)如何？中信證券資深策略分析師裘翔認(rèn)為是“慢漲三部曲”。去年四季度一直到今年一季度，劃定成“輪動(dòng)慢漲期”。一季度，上市公司的報(bào)表出來(lái)之后，基本所有行業(yè)都會(huì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增速同比大幅度上升，因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)都有基本面修復(fù)需要，市場(chǎng)自然會(huì)催化不同行業(yè)去實(shí)現(xiàn)所謂的戴維斯雙基，估值和盈利同時(shí)修復(fù)，這個(gè)階段非常重視輪動(dòng)節(jié)奏。
4月份，一季報(bào)披露之后，企業(yè)盈利增速全年同比增速的高點(diǎn)大概率會(huì)出現(xiàn)，市場(chǎng)投資者基本面預(yù)期、經(jīng)濟(jì)預(yù)期打得很高，實(shí)際上想繼續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期比較難，同時(shí)面臨的狀況是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始明顯修復(fù)以后，特別寬松的政策也有逐步退出的必要性。這個(gè)階段叫做“平靜期”，投資者需要靜下來(lái)去重新調(diào)整思路，在二三季度有一個(gè)修正的過(guò)程。四季度的時(shí)候，A股的很多行業(yè)，科技也好，醫(yī)藥也好，消費(fèi)也好，就要進(jìn)入一個(gè)估值切換的時(shí)間窗口，切換到2022年估值之后，無(wú)論是盈利還是估值又重新有了上行空間，這第三個(gè)階段就是“共振上行期”。
劃重點(diǎn)！A股為何風(fēng)景這邊獨(dú)好？
中信證券董事總經(jīng)理研究部行政負(fù)責(zé)人于新利認(rèn)為預(yù)測(cè)今年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，因?yàn)榛鶖?shù)原因，會(huì)呈現(xiàn)前高后低，一季度GDP達(dá)到18%以上，四季度回到5.5%左右，全年GDP達(dá)到8.9%，應(yīng)該是全球增速最高的國(guó)家。過(guò)去這一兩年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速全球最好、最快。2021年開(kāi)始，中國(guó)的商品經(jīng)濟(jì)規(guī)模也將超越美國(guó)，成為全球第一。未來(lái)十年內(nèi)，中國(guó)還將成為全球第一大消費(fèi)市場(chǎng)，成為整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的支撐力。所以很有可能未來(lái)十年之內(nèi)，中國(guó)GDP規(guī)模超越美國(guó)，成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)將取代美國(guó)，成為全球經(jīng)濟(jì)最重要的一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎。當(dāng)然，伴隨而來(lái)的就是中國(guó)的股市會(huì)迎來(lái)十年的黃金窗口，未來(lái)十年，A股也會(huì)取代美股，成為表現(xiàn)最好的一個(gè)市場(chǎng)。
于新利還表示中國(guó)市值和GDP比是2.7，日本大概是1.4，A股現(xiàn)在只有0.8。如果轉(zhuǎn)換成為全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)引擎以后，中國(guó)的市值比GDP的規(guī)模也會(huì)有一個(gè)大幅度提升，加之整個(gè)金融市場(chǎng)的完全開(kāi)放，會(huì)帶來(lái)很多外資來(lái)增配中國(guó)資產(chǎn)。全球資金這么多的情況下，人民幣不斷升值，美元不斷貶值，美元貶值預(yù)計(jì)至少延續(xù)一兩年，最快到2023年，美元貨幣政策可能才開(kāi)始收緊。從整個(gè)估值維度來(lái)看，滬深300估值比美國(guó)標(biāo)普500估值便宜一倍。低利率的市場(chǎng)環(huán)境下，全球資金未來(lái)要找收益率好、資產(chǎn)低估的地方去，唯一就是中國(guó)市場(chǎng)。
于新利還認(rèn)為國(guó)內(nèi)整個(gè)住宅市場(chǎng)市值大概250萬(wàn)億，債券市場(chǎng)規(guī)模將近120萬(wàn)億，還有居民銀行存款200多萬(wàn)億，其中居民存款40%，相當(dāng)于80萬(wàn)億。這些錢(qián)去哪？房地產(chǎn)不讓去了，債市收益率下行，銀行理財(cái)預(yù)期收益率都是不保本了，所以從幾個(gè)維度看，房地產(chǎn)和債券市場(chǎng)這些資金，在國(guó)內(nèi)的宏觀流動(dòng)性層面有一個(gè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整或者轉(zhuǎn)移，只有轉(zhuǎn)移股票市場(chǎng)。
如何選好股？于新利：A股公司最有價(jià)值的還是前20%
中信證券董事總經(jīng)理、研究部行政負(fù)責(zé)人于新利在直播中表示，現(xiàn)在A股四千多家公司，最好的公司肯定就是前10%，滬深300、創(chuàng)業(yè)板50和科創(chuàng)板50，這400家公司一定是中國(guó)最核心的資產(chǎn)，這些公司就放心大膽地閉著眼買(mǎi)。如果再想擴(kuò)大一個(gè)范圍，擴(kuò)大到20%，就是800家公司，就是中證800，滬深300加中證500。未來(lái)不管十年之后，A股公司從四千到六千家，最有價(jià)值還是前20%，還是核心資產(chǎn)。中間也許有個(gè)別一些公司變成前20%，但大部分公司在未來(lái)十年之內(nèi)，要么退市，要么根本沒(méi)有任何機(jī)會(huì)，所以五六年前那種炒概念、炒殼、炒小的思路，在未來(lái)的市場(chǎng)里一定是行不通的。
中信證券資深策略分析師裘翔則表示，好的公司市場(chǎng)愿意給它估值溢價(jià)，現(xiàn)在的A股市場(chǎng)上，只有優(yōu)質(zhì)公司市場(chǎng)才愿意給溢價(jià)，一般的公司只能不斷地折價(jià)。這也和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化有關(guān)系，機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)里的定價(jià)權(quán)，這一兩年有空前提升，機(jī)構(gòu)不像大規(guī)模散戶快進(jìn)快出，很容易把市場(chǎng)上一輪行情很快兌現(xiàn)掉，機(jī)構(gòu)有自己的節(jié)奏把握，根據(jù)行業(yè)景氣度和性價(jià)比的基本原則，會(huì)使市場(chǎng)波動(dòng)下降，比較容易實(shí)現(xiàn)慢漲。
中信證券電子行業(yè)首席分析師徐濤也發(fā)表了自己的觀點(diǎn)，如何區(qū)別一個(gè)公司好不好，要看行業(yè)營(yíng)收的增速，或者成熟期以后利潤(rùn)增速水平能不能跟它當(dāng)前相應(yīng)的估值水平可比擬。行業(yè)還是要分化，頭部企業(yè)如果作為個(gè)人投資人角度來(lái)選，更要謹(jǐn)慎。綜合壁壘高的企業(yè)跟行業(yè)整體增速快的企業(yè)，這兩條主線希望投資者深度去關(guān)注。
未來(lái)確定性最大的五大產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)！千萬(wàn)別錯(cuò)過(guò)
未來(lái)哪些產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)無(wú)限？中信證券董事總經(jīng)理、研究部行政負(fù)責(zé)人于新利表示，圍繞著跟國(guó)家安全相關(guān)的五個(gè)安全領(lǐng)域，是未來(lái)5-10年最確定的投資機(jī)會(huì)。
科技安全排在第一位，包括芯片等一些基礎(chǔ)材料、工藝等，這些是最有機(jī)會(huì)的。二是能源安全，低碳經(jīng)濟(jì)新能源體系未來(lái)才是可持續(xù)發(fā)展的最重要的保障。在低碳清潔的能源體系里面，安全性最高而且確定性最強(qiáng)的就是光伏、風(fēng)電，包括新能源車(chē)，還有就是未來(lái)儲(chǔ)電技術(shù)的突破。第三是糧食安全，2021大宗商品里面農(nóng)產(chǎn)品從年度均價(jià)來(lái)看，是漲幅最大的。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一直向上，種子包括基因技術(shù)的變革進(jìn)程加快，政策的支持等，這三個(gè)維度都會(huì)支撐整個(gè)糧食安全領(lǐng)域的種子和種植產(chǎn)業(yè)鏈。第四是資源安全，比如稀土，還有和新能源相關(guān)的鈷和鋰資源，需求超預(yù)期增長(zhǎng)，又沒(méi)有什么庫(kù)存，未來(lái)價(jià)格上行也是會(huì)非常超預(yù)期。最后就是國(guó)防安全，“十四五”軍隊(duì)現(xiàn)代建設(shè)會(huì)提速，新裝備都在大量換裝，所以預(yù)計(jì)2021年所有軍工訂單規(guī)模都會(huì)有一個(gè)數(shù)倍的增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)的就是相應(yīng)軍工企業(yè)業(yè)績(jī)的數(shù)倍增長(zhǎng)。
科技股如何布局？中信證券徐濤：科技股彈性將會(huì)快速表現(xiàn)出來(lái)！
對(duì)于科技股如何布局，中信證券電子行業(yè)首席分析師徐濤在直播中表示，1月4日硬科技行業(yè)有一個(gè)顯著特點(diǎn)，叫做“創(chuàng)新永不眠”。科技行業(yè)可能十年維度不精確，我們更多的是看5-7年的大創(chuàng)新周期。2018年之后進(jìn)入智能物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，這個(gè)新時(shí)代，不管手機(jī)、耳機(jī)、音響、電視，還是特斯拉智能化汽車(chē)，硬件反而變成導(dǎo)流的入口，同時(shí)還由以前單一的強(qiáng)連性的終端，變成一系列的強(qiáng)連性的終端，變成海量的智能物聯(lián)網(wǎng)終端。所以這個(gè)時(shí)代才剛剛開(kāi)始，真的是波瀾壯闊的新的十年的一個(gè)起點(diǎn)，今年一季度或者二季度開(kāi)始，科技股的彈性就會(huì)快速表現(xiàn)出來(lái)。
今年一季度，從上游半導(dǎo)體角度來(lái)講，也會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的分化，投資者要關(guān)注一季度報(bào)、年報(bào)能不能跟當(dāng)前的估值進(jìn)行正匹配，并且最好連續(xù)幾個(gè)季度角度來(lái)看，都有一個(gè)逐步的印證和加強(qiáng)。從國(guó)家安全和戰(zhàn)略的角度，今年應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注材料和設(shè)備公司，他們的估值處于合理邊界的時(shí)候，投資人可以進(jìn)行相關(guān)布局。從下游消費(fèi)電子來(lái)看，手機(jī)蘋(píng)果鏈強(qiáng)于手機(jī)安卓鏈，從智能物聯(lián)網(wǎng)角度來(lái)講，依次是智能耳機(jī)、智能手表、智能眼鏡，這是明確的思路。整體從手機(jī)角度來(lái)看，應(yīng)該關(guān)注5G創(chuàng)新帶來(lái)的，比如說(shuō)射頻前端，比如說(shuō)主芯片存儲(chǔ)速度和容量增長(zhǎng)，比如說(shuō)相關(guān)的天線、外觀件和屏幕變化等，這里面頭部的企業(yè)。
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