上海財經大學高等研究院今日發布的研究報告預測：今年下半年經濟增速下滑幅度可能高于官方數據，政府提出的全年經濟增速7%目標或無法實現；我國整體經濟的通貨緊縮跡象已經顯現，風險依然較大。
以上結論是由上海財經大學高等研究院“中國宏觀經濟形勢分析與預測”課題組今日在滬發布的《2015年中國宏觀經濟形勢分析與預測年中報告》得出的。課題組由上海財經大學高等研究院院長田國強為負責人，特聘教授查濤為學術顧問，首席專家黃曉東領銜研究團隊。
根據課題組基于官方數據的基準預測，今年三、四季度我國GDP增速將分別為6.6%和6.8%，全年增速則預計為6.85%；而根據校正數據的基準預測，相應的增速則還要低得多，分別將為6.2%、6.3%和6.3%。
據黃曉東介紹，即使對宏觀經濟環境作樂觀預計，如“一帶一路”戰略順利開展，帶動下半年第二產業增加值、投資和政府支出增速各上調2%，三、四季度GDP增速也將分別只是6.8%和7.0%，全年增長率也僅6.95%，仍低于經濟增長目標，校正增速更分別僅有6.3%、6.5%和6.4%。
如果對宏觀經濟環境做悲觀預計，如一旦美聯儲提高加息的速度和力度（從目前來看這一概率正大幅增加），即便僅考慮由此引起的新興國家對我國下半年出口需求降低15%，同時忽略可能更嚴重的由于國際游資特別是熱錢出逃所引起的對于整個金融系統的負面沖擊等因素，基于官方數據預測的三、四季度及年度GDP增速將分別下滑至6.3%、6.5%和6.7%，而校正增速則更低，分別為5.9%、6.1%和6.2%。
課題組認為，2015年下半年完成短期經濟增長目標是可能通過強有力的財政與貨幣政策組合來實現，但代價會比較高昂。如希望實現7%的年增長目標，在基準情景下，下半年需降準50個基點或降息50個基點，同時財政支出需達9.47萬億元，超出預算478.5億元；如“一帶一路”政策順利實施，下半年需降息25個基點，同時財政支出需達9.42萬億元，與預算持平；一旦美聯儲提高加息的速度和力度，下半年不僅需降準50個基點，還需降息50個基點，同時財政支出需達9.56萬億元，超出預算1435.6億元。
報告顯示，我國整體經濟的通貨緊縮跡象已經顯現，風險依然較大。報告預計CPI下半年會有小幅上升，全年同比增長約1.5%。而受國際大宗商品價格影響較大的PPI盡管預計全年同比將下降約4.5%，但這并不代表工業領域的通縮有所減緩。PPI自2012年3月以來已連續40個月負增長，導致很多企業盈利能力下降，虧損企業數量增多，實體經濟投資增幅下行，其體現的投資生產環節的通縮風險也是當前中國經濟增長面臨的主要風險之一。
報告還認為，股市的劇烈波動，尤其是由于政策驅動而引起的劇烈波動，對于股市的穩定發展極為不利。一方面，大部分政策的刺激作用只在短期有效，因此“政策市”不利于培養居民長期投資的習慣，反而促使居民短期投機行為，這對于股市的穩定和股市深度廣度的擴大是一個極大的阻礙。
另一方面，股市的劇烈波動將嚴重阻礙直接融資渠道的培養和擴大。但在間接融資成本居高不下的形勢下，我國中小企業需要長期良好的直接融資環境。如果股市長期受政策指導運行，在政策空窗期長期處于熊市，在政策密集期暴漲暴跌，中小企業將難以上市融資，只能通過間接融資來籌資，在加大信貸風險的同時還將大大提高企業的融資成本，將對中小型創新型企業的發展產生桎梏，拖累我國產業升級轉型。
課題組預測，今年下半年我國面臨的外部需求將不會出現明顯改善，出口形勢也很難有根本性改善。隨著美國經濟的復蘇，外部金融條件將進一步收緊，使中國的國際資本的外流壓力進一步增加，也刺激資本和金融項目逆差的進一步擴大。歐元區經濟體深受希臘債務危機的困擾，將繼續對中國出口產生負面影響并造成較大的不確定性。而日本以及其他發達國家的經濟形勢并未呈現明顯好轉，外部需求短期難有起色。
對此，課題組提出了短期的應對策略：通過定向財政政策與貨幣政策相結合的方式等引導政策，促使投資有效流向實體經濟，包括大力推進新型城鎮化，以推廣PPP等公司合作創新模式為入手和提高公共資金利用效率為目標導向，大力引入民間資金進入公共基礎設施和公共服務的提供，推動新一代基礎設施建設，如城鄉管網升級改造、城際鐵路、新一代互聯網教育、醫療和文化基礎設施等。中長期治理則建議以市場化、民營化促進向效率和創新驅動切換，深入土地制度改革、戶籍制度改革和金融制度改革，強化法治、執行力和問責三要素。
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