7月21日交通運(yùn)輸部公布《收費(fèi)公路管理?xiàng)l例》修訂稿,擬對收費(fèi)期限作出調(diào)整:特許經(jīng)營高速公路經(jīng)營期限一般不超過30年,特殊情況可突破30年,相對于11年前的規(guī)定,30年這一硬性規(guī)定被打破。這一修訂稿旋即引起社會熱議,絕大多數(shù)車主均認(rèn)為,高速公路作為公共設(shè)施,不應(yīng)當(dāng)由商業(yè)機(jī)構(gòu)無限期經(jīng)營謀利,而高速路公司則紛紛“祭出”虧損大旗——但事實(shí)真是這樣么?
伴隨著高速公路上市公司2015一季度報(bào)告及半年報(bào)的陸續(xù)發(fā)布,2014年18家高速公路上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤142.95億元,今年一季度整體盈利33.52億元,平均毛利率為58.19%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行和房地產(chǎn)的48.75%和34.37%。新快報(bào)記者分析廣東省內(nèi)粵高速、深高速、東莞控股三家高速公路上市公司,自2006年至2014年間,平均凈利率分別為33.26%、43.44%、50.92%。以高速公路通行費(fèi)作為主營業(yè)務(wù)收入,凸顯出了穩(wěn)健強(qiáng)勁的盈利能力。
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擋不住的高速公路利潤“牛”
我國的收費(fèi)公路按屬性劃分,可以分為政府還貸公路和經(jīng)營性公路兩種。根據(jù)廣東省交通運(yùn)輸廳早前發(fā)布的《2014年廣東省收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示,截至2014年底,廣東省高速公路共計(jì)5919.4公里。其中,政府還貸高速公路320.6公里 ,經(jīng)營性高速公路5598.8公里 ,分別占收費(fèi)高速公路里程的5.4%和94.6%。相較于交通運(yùn)輸部發(fā)布的《2014年全國收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)》中經(jīng)營性高速公路占收費(fèi)高速公路43.7%的比重,廣東省高速公路主要還是以經(jīng)營性高速公路為主體。
經(jīng)營性公路項(xiàng)目一般由國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)組織投資建設(shè)或者依照公路法的規(guī)定受讓政府還貸公路收費(fèi)權(quán),從企業(yè)設(shè)立、融資、項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營管理等,都按市場化運(yùn)作。
以廣東省為例,粵高速、深高速、東莞控股三家高速公路上市公司,自2006年至2014年間,平均凈利率分別為33.26%、43.44%、50.92%。根據(jù)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)(國金證券)最新的研報(bào)顯示,目前上市高速公司路產(chǎn)平均剩余經(jīng)營年限在15年左右,增加5年收費(fèi)期按現(xiàn)金流貼現(xiàn)價(jià)值看,將增加公司價(jià)值12%左右。
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廣佛高速11年凈利潤,可再建兩條廣佛高速
以粵高速為例,旗下經(jīng)營著廣州至佛山段15.7km的廣佛高速公路。相關(guān)資料顯示,廣佛高速項(xiàng)目總投資金額為5.6935億元。據(jù)粵高速發(fā)布的2001年至2014年年報(bào)顯示,除去準(zhǔn)確數(shù)據(jù)缺失的2006年、2007年、2011年,可顯示的11年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤11.008億元,近乎項(xiàng)目初始投資金額的兩倍。然而,廣佛高速的經(jīng)營期為1989年-2019年。這就是說盈利的廣佛高速在接下來的近四年時(shí)間里可以繼續(xù)下去。
廣佛高速并非特例。已經(jīng)完全收回項(xiàng)目投資額之后,仍舊維持收費(fèi)模式的高速公路,還有不少。
以合和公路基建(00737)經(jīng)營的廣深高速為例,該高速正式運(yùn)營于1997年7月1日,運(yùn)營期為30年。相關(guān)資料庫顯示,項(xiàng)目總投資額約為114.24億元。據(jù)合和公路基建2003年上市以來的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示,2002年7月1日至2014年6月30日,前后十三年,廣深高速累計(jì)實(shí)現(xiàn)了399.65億元的路費(fèi)收入,平均每年路費(fèi)收入約30億元。由于2002年7月前的數(shù)據(jù)沒有公開,按業(yè)內(nèi)保守評估的15億元/年計(jì)算,則18年來廣深高速累計(jì)實(shí)現(xiàn)474.65億元的路費(fèi)收入。
此外,據(jù)合和公路基建可查詢財(cái)務(wù)報(bào)表顯示,扣除稅金、利息、折舊及各項(xiàng)攤銷費(fèi)用后,廣深高速自2004年6月30日至2014年6月30日,11年間累計(jì)凈利潤為89.33億元,即平均每年盈利8.12億元。據(jù)此平均水平推算,則自1997年運(yùn)營至2015年6月30日,廣深高速的凈利潤也高達(dá)146.16億元人民幣。廣深高速的凈利潤也足以實(shí)現(xiàn)對初始投資金額的輕松覆蓋。
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廣東省收費(fèi)公路債務(wù)余額近三千億
至少還要再還十年
具體到借貸和本金利息償還情況,迄今為止還沒有哪一條收費(fèi)公路能夠向社會公之于眾。但全省收費(fèi)公路總體情況還是有據(jù)可查:記者從廣東省交通運(yùn)輸廳官網(wǎng)發(fā)布的《2014年廣東省收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)》(下稱《公報(bào)》)中發(fā)現(xiàn),截至2014年底,全省收費(fèi)公路累計(jì)建設(shè)投資總額為5259億元(不含已取消收費(fèi)公路)。其中,高速公路累計(jì)建設(shè)投資4597億元,其它公路累計(jì)建設(shè)投資662億元。在全省收費(fèi)公路累計(jì)建設(shè)投資總額中,債務(wù)性資金投入3502億元。在累計(jì)債務(wù)性資金投入中,銀行貸款3120億元,其它債務(wù)資金投入382億元。
《公報(bào)》中公布了截至2014年底,全省收費(fèi)公路債務(wù)余額為2826億元。2014年度,全省收費(fèi)公路還本付息支出284億元。也就是說,即使不再增加收費(fèi)公里,全省的收費(fèi)公路債務(wù)至少還要還十年。
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