機構論市：兩大因素致抱團股再次殺跌 耐心等待止跌形態出現

摘要

【機構論市：兩大因素致抱團股再次殺跌 耐心等待止跌形態出現】分析指出，抱團股再次殺跌，指數寬幅震蕩中不斷下行，主要有兩個對高估值不利的因素：一方面，國內沒有強刺激預期下，殺估值趨勢明顯。另一方面，盡管美國重磅刺激計劃落地，但是美債收益率整體上行趨勢，對于高估值以及杠桿品種仍有不利。

巨豐投顧：兩大因素致抱團股再次殺跌

觀點：去年四季度以來，市場風險偏好回升，在經濟基本面的加速復蘇以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯并未發生改變。經過結構性震蕩上行之后，隨著市場人氣的恢復以及賺錢效應的提升，春季行情如火如荼，市場賺錢效應已然開啟。經歷了1月底以及2月初的整理之后，隨著流動性驅動的逐步減弱，業績提振以及估值抬升有望成為牛年市場向好的主要力量，可重點關注經濟復蘇后期消費以及周期類標的的總體表現。

今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩走高，但持續性較差。盤中隨著光伏等板塊的殺跌以及白酒股的重挫，指數沖高回落并大幅跳水。午后抱團股再次殺跌，指數寬幅震蕩中不斷下行。不過，雖然指數以及板塊下跌較多，但是跌停個股并不多，其中主要還是權重股的下跌對于指數的拖累。

當日的盤面，其實還是比較奇怪的，畢竟上周五剛剛反彈，周末美股也漲了，而且還迎來了1.9萬億的刺激方案的落地，對于近日繼續反彈應該說是多數人的預期之中。市場也比較配合，以高開為主，但為什么全天會形成高開低走以及大幅下挫呢？

盤面上看，下跌最多的還是抱團股，其中以光伏以及白酒為主。隆基股份跌停、通威股份盤中觸及跌停，陽光電源持續大跌，就連貴州茅臺也繼續走低穩穩夯實20%以上的累計跌幅。仔細回看這些標的，不僅僅是抱團品種，而且還是高估值品種。所以，今日的殺跌，其實還是在殺估值。

所以，這里就不得不提到兩個對高估值不利的因素：一方面，國內沒有強刺激預期下，殺估值趨勢明顯。上周五重要會議提出經濟增長6%，其實是低于多數機構預期的，這也說明今年可能沒有較大刺激，那么很多高估值品種的擔憂就來了，所以盤中調整也以高估值品種殺跌為主；另一方面，盡管美國重磅刺激計劃落地，但是美債收益率整體上行趨勢，對于高估值以及杠桿品種仍有不利。所以市場殺估值的格局仍在持續，而這些品種多數為此前的抱團權重股，其下跌對指數形成明顯的拖累。

不過，經歷了第一波集中性的抱團股殺跌之后，當前市場情緒稍有緩解，隨著重要好會議也定調今年貨幣政策“穩”字當頭以及季報業績預期逐步公布，市場有望在流動性穩定以及業績驅動下逐步止跌。

總體上，節后市場的下跌，主要源于情緒擔憂的干擾，情緒擔憂來源于國內還國外，國內主要是流動性邊際收緊趨勢下的承壓，海外主要還是美債收益率波動對市場的干擾，這些對高杠桿、高估值品種的影響是很大的，但是對于低位低估值品種影響不大，而且也不影響市場牛市格局的本質。當前的整理僅是牛市格局當中的自發行為，也是階段性的外因干擾下的正常的風格調整。隨著海外疫情逐步的穩定以及國內上市公司盈利的回升，市場整理的態勢也有望逐步告一段落，進而迎來新的上行趨勢。

百瑞贏：恐慌盤宣泄 耐心等待止跌形態出現

周一，三大指數集體重挫，創業板指領跌，跌近5%，跌破2800點，跌穿半年線，已經進入技術性牛市。上證指數高開低高，午后繼續跳水，全天維持單邊下行趨勢。板塊基本全面下跌，僅電力、環保、采掘服務等板塊紅盤，國防軍工、飲料制造、種植業等跌幅居前。

截止收盤，上證指數報收3421.41點，下跌80.58點，跌幅2.3%。成交額4539億。深證成指報收13863.81點，下跌548.50點，跌幅3.81%，成交額5254億。創業板指報收2728.84億，下跌143.13點，跌幅4.98%，成交額1864億。滬深兩市，個股上漲1050只，下跌3117只，漲停75只，跌停42只。滬股通凈流入-36.56億元，深股通凈流入-27.26億元，北向資金共計流入-63.82億元。

后市展望：

今天市場高開低走，指數幾乎走出了單邊下行的趨勢。先是因為外圍市場波及指數回落，隨后權重機構股砸盤，拖累指數，雖然盤中3480和3450附近出現了兩次抵抗反抽，但是市場空頭恐慌情緒較重，大盤持續調整走弱，最終尾盤收于3421點，創業板指跌幅近5%。

盤面上，白酒、光伏、軍工等抱團板塊繼續殺跌，市場熱點集中在碳中和主線及低位低市值個股，油氣設服、化工、電力、核電、石墨電極、注冊制次新等題材輪動拉升；航天軍工板塊重挫，白酒、光伏等板塊全天低迷，整體看，市場風格延續高低切換，賺錢效應較差，恐慌情緒較重。

技術面上，今天大盤先是跌破了89日線的均線支撐，隨后也跌破了下方箱體區間的3450上軌，目前指數逼近3400平臺支撐，該支撐作為前期成交密集區存在大量的資金，具有多頭反抗力量。滬指下方存在一個3414-3419的缺口，接下來市場應該會有回補缺口的意愿，可以關注缺口回補之后是否進行反彈修復。

策略上，今天市場受抱團股持續走弱的影響，調整的力度確實超出了預期，不僅是白酒，新能源汽車等其他去年大熱的板塊個股都相繼回落，機構票風險升級，但是現在市場已經回落調整到這個為主，恐慌也沒有什么意義，耐心等待止跌形態出現。而且其實雖然指數調整的厲害，但是對于中小盤個股而言，走勢還是相對溫和的，所以只要手上不是高估值、業績差的股票，影響不會太大，持股等反抽即可。

來源：東方財富研究中心