新華社北京3月17日電（中國證券報記者 周璐璐）近期，10年期美債收益率升破1.6%，全球股市承壓，A股也明顯波動。與此同時，國內(nèi)債市成為“避風港”并逐漸走強。“股債蹺蹺板”格局再次出現(xiàn)。
資料圖，新華社發(fā)
分析人士認為，“股債蹺蹺板”效應短期將延續(xù)。由于中國和美國經(jīng)濟周期之間的差異，近期中國國債收益率并未出現(xiàn)像美債收益率那樣上漲，這對A股有支撐和提振作用。
國內(nèi)債市逐漸走強
隨著10年期美債收益率連續(xù)升破1.5%和1.6%關鍵位，全球股市承壓，科技成長板塊成為下跌“重災區(qū)”。Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)自2月18日盤中升至3731.69點階段高點后開始調(diào)整，3月9日盤中一度跌至3328.31點階段低點，近幾日保持震蕩格局。
國內(nèi)債市從2月底開始逐漸走強，債券收益率中樞下行。數(shù)據(jù)顯示，10年期國債收益率在2月26日升至階段高點3.2825%后震蕩回落，3月10日降至階段低點3.2400%，近幾日有所抬升。
據(jù)統(tǒng)計，截至上周五，1個月內(nèi)中國國債的穩(wěn)定性居全球債市之首。摩根資產(chǎn)管理公司認為，全球最安全資產(chǎn)的韌性在中國國債上得到充分體現(xiàn)。
中信證券首席FICC分析師明明表示，“債強股弱”格局讓市場看到“股債蹺蹺板”效應的回歸。
巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴分析稱，一般來說，美債收益率是全球資產(chǎn)價格之錨。美債收益率上升，將限制美股市盈率的上行空間，從而影響到其他市場，對高估值以及高杠桿的股票產(chǎn)生較大壓力。
市場風險偏好較弱
“股債蹺蹺板”效應的持續(xù)性備受關注。明明指出，當前全球市場風險偏好并不強，A股調(diào)整同樣導致國內(nèi)市場風險偏好較弱，對債市構成支撐。另外，在流動性層面，在“穩(wěn)貨幣+緊信用”的組合下，同樣對債市更為有利。
川財證券高級研究員王一棠表示：“預計美債收益率上升這一趨勢將維持一段時間。美債收益率上升與美國一系列大規(guī)模財政刺激、經(jīng)濟逐步復蘇帶來的通脹預期關系密切，這些因素短期難以很快消除?！?/p>
明明指出，回顧2010年以來我國股市和債市的走勢，“股債蹺蹺板”效應確實存在于特定時期，但并非始終穩(wěn)定存在，“股債雙殺”和“股債雙?！辈⒉簧僖?。
A股中長期向好
在“股債蹺蹺板”效應下，投資者應該選哪邊？分析人士認為，A股市場有支撐，短期調(diào)整不改中長期向好態(tài)勢。
王一棠分析，2020年國內(nèi)債券市場已經(jīng)經(jīng)歷一輪調(diào)整，相對較為穩(wěn)定。美債收益率上升不會對A股中長期走勢構成重要影響。
“中國債券收益率未跟隨上行，在流動性邊際收緊但整體穩(wěn)定的當下，對A股有支撐和提振作用。”郭一鳴認為，當前市場情緒較為低迷，風險偏好低的投資者可保持觀望；風險偏好高的投資者可重點關注價值標的，尤其是受益于經(jīng)濟復蘇的周期板塊。
王一棠表示，現(xiàn)階段可適當關注受政策支持的環(huán)保行業(yè)，以及石油、有色金屬等順周期板塊。
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