近日，青島啤酒擬以自有資金收購三得利中國所持事業合資公司和銷售合資公司各50%的股權，本次收購的交易對價為8.22912 億元人民幣。同時，三得利中國或其母公司將許可目標公司及其子公司按雙方約定的方式，在雙方約定的區域以及許可使用期限內獨占使用三得利商標和技術。收購完成后，青啤與三得利共同持有的事業合資公司和銷售合資公司將成為青啤的100%控股的全資子公司。
分析師預計，2015 年-2017 年實現EPS 分別為1.32、1.44 元、1.58 元，同比增長分別為-10.7%、9.6%、9.4%。公司作為國內第二大啤酒龍頭，國內啤酒競爭格局改善后公司利潤率有望大幅提升，中長期看好，維持“增持”評級。
本次交易相當于青啤低價購入優質產能，三得利在華東地區約100 余萬噸配置先進的產能，與青啤在華東產能共計200 萬噸，在此次收購完成后均歸屬青啤所有。
分析師認為，此舉有利于青啤在華東市場掌控力提升。青啤和三得利在2012 年合作之后在華東地區銷售市場份額為第一，但由于50 對50 的合資模式具有弊端，在經營管理方面并未產生1+1>2 的效應，雙方的市場份額及銷售額均有下滑。目前雙方在上海市場占有率合計50%左右，江蘇市場20%以上。2014 年整體銷售量約90 余萬噸。本次三得利被收購后青啤將主導，有利于青啤在華東的市占率提升。
此外，由于三得利品牌在上海仍有30%左右的份額，分析師預計本次收購后原三得利品牌仍將繼續使用三年左右，再逐步被青啤的品牌整合和置換。本次交易整體上將影響公司合并報表歸屬于母公司所有者權益減少約3.4億元，占公司合并報表歸屬于母公司所有者權益約2.2%，預計對EPS 的影響為正向。
截至2015 上半年，啤酒行業CR4 份額約73%，隨著百威英博宣布收購SABMiller(持有華潤創業49%股權)，分析師預計中國啤酒行業已進入“大吃大”階段；假如CR4 之間在未來1-2 年內沒有并購發生，預計CR4 仍將維持以搶占份額為先的競爭格局，美國的經驗顯示CR4 達到90%后行業有望進入龍頭企業穩步提價的寬松發展環境。
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