A股三大指數(shù)今日集體收漲，其中滬指上漲0.78%，收報3517.62點，收復3500點大關；深證成指上漲1.74%，收報14456.54點；創(chuàng)業(yè)板指大漲2.6%，收報3112.74點。兩市合計成交9300億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，機構(gòu)抱團股走強，兩市近3000只股票下跌。北向資金今日凈買入25.78億元。
對于后市大盤走向，機構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券認為，商品價格上漲趨緩，國內(nèi)通脹預期階段性回落，貨幣收緊預期緩解，增量資金逐步入場，存量資金調(diào)倉導致行情擴散，A股市場周期邏輯階段性淡化，成長板塊料將迎來一輪月度級別估值修復行情。首先，今年以來商品價格過快上漲已經(jīng)開始對經(jīng)濟預期產(chǎn)生負面擾動，反過來制約了漲價的持續(xù)性，政策及時應對也有效抑制了短期投機行為，能夠緩解商品過快上漲趨勢。其次，5月中旬開始商品價格的修正預計將緩解國內(nèi)貨幣政策收緊預期，驅(qū)動增量資金持續(xù)穩(wěn)步入場，存量資金則從順周期板塊擴散至高彈性板塊。在此背景下，漲價的持續(xù)性和中下游需求進入了交互矛盾期，周期邏輯將階段性淡化。維持市場在5月從業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)向估值彈性的判斷，建議繼續(xù)布局高彈性成長品種，如軍工、消費電子、半導體設備、醫(yī)療服務、儲能、新能源車、智能駕駛等。
海通證券回顧06-08年、09-11年歷史，一輪完整漲價周期2-2.5年，通脹前期企業(yè)盈利擴張、后期盈利壓縮。商品價格上漲一般有兩波，分別由資金、需求驅(qū)動，這次資金驅(qū)動已反應充分，第二波需觀察等待全球疫情防控情況。今年處于通脹前期，企業(yè)盈利仍在擴張，股市終將上漲，智能制造望成為新的主線。
華泰證券指出，前期市場擔心全球通脹壓力對內(nèi)外政策、內(nèi)外利率、內(nèi)外增長的影響，5.12 四方面相關數(shù)據(jù)政策表態(tài)顯示出“靴子落地”效應“定心丸”作用：美國通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后的美債及大宗走勢顯示出靴子落地效應，中國企業(yè)中長期貸款同比及占比、央行貨政執(zhí)行報告對大宗漲價的遠觀態(tài)度、國常會對大宗漲價的市場調(diào)節(jié)要求等顯示出定心丸作用。5.12 靴子落地+定心丸之后，5.13 是 A 股行情分界點，后續(xù)大盤有望突破橫盤震蕩狀態(tài)，開始“補課”反應一季報整體超市場預期之下的全年業(yè)績預期上調(diào)，建議繼續(xù)加配中證 500。
國泰君安證券分析，震蕩格局下博弈重心未變，天平向分母端傾斜正在驗證之中。但分母端風險仍存、分子端暫無邊際之下，震蕩仍是大格局，應把握先脹后滯節(jié)奏下的三大結(jié)構(gòu)切換機會。行業(yè)配置上，續(xù)享碳中和，緊抓制造紅利，布局科技成長。
中金公司判斷，從當前位置來看，從指數(shù)的振幅、成交量所反應的市場情緒變化、調(diào)整時間、估值等維度來對比歷史上“中期調(diào)整”的特征，近期提示市場“中期調(diào)整”處于尾聲，對市場不宜悲觀。周期板塊累計漲幅較大，且面臨著政策環(huán)境的不確定性，需求可能并不算強勁，后續(xù)行情可能更多以結(jié)構(gòu)性機會為主；經(jīng)歷了一定的調(diào)整后，近期有所表現(xiàn)的成長板塊可能逐步重回市場主線，重申建議“輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長”。
招商證券表示，今年以來，市場普遍感覺投資難度較大。主要原因在于年內(nèi)風格連續(xù)多輪變化，沒有相對持續(xù)的風格和主線。整體來看，截止目前，年內(nèi)多次切換后低估值相對占優(yōu)，而真正貫穿今年的核心主線是業(yè)績高增長，從“白馬”到“快馬”可能成為年內(nèi)最核心的主線。雖然標的質(zhì)地好壞從中長期角度仍然是最核心選股法則，但在今年更加要以增速快的眼光審視投資標的，好不好要暫時放一邊，快不快比好不好在今年更加重要。或者更準確的說，對于今年而言，快就是好。建議投資者重點關注全球需求導向中國優(yōu)勢制造、電動智能駕駛、地產(chǎn)后周期領域等主線中高增速，估值相對合理的投資標的。
安信證券研判，相較于美國的滯脹風險，中國通脹與流動性壓力相對較低，繼續(xù)維持市場整體震蕩格局的判斷，短期市場風險偏好可能處于偏高位置，存在一定的結(jié)構(gòu)性行情操作時間窗口。配置上總體仍要側(cè)重于估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，同時自下而上挖掘經(jīng)濟修復和轉(zhuǎn)型過程中被忽視的機會，大多數(shù)核心資產(chǎn)估值仍需要消化，但非核心資產(chǎn)中的新主線仍在孕育中。重點關注：1)受益于經(jīng)濟復蘇，且估值存在修復空間的的部分銀行與中小盤公司；2)核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預期的品種(部分次高端白酒、部分二線醫(yī)藥公司)；3)前期調(diào)整較為充分的科技(半導體、軍工、互聯(lián)網(wǎng)等)以及部分服務業(yè)(航空、港口、快遞等)。
天風證券認為，中短期而言，在信用收縮的背景下，A股剩余流動性繼續(xù)回落，壓制A股整體的估值水平。同時，客觀來說，全球的核心資產(chǎn)都對利率和流動性的風吹草動越來越敏感。五一之后，納斯達克、恒生科技作為全球最核心的兩類資產(chǎn)(也是對利率最敏感的資產(chǎn))，對耶倫講話、大宗商品價格、通脹數(shù)據(jù)等的反映十分劇烈。背后可能也意味著距離美聯(lián)儲表態(tài)變化的時間也越來越近。維持之前的判斷，A股核心資產(chǎn)更好的買點應該是等全球市場都極度恐慌了之后。因此，目前情況下，個股自下而上可能有機會并且也可能很活躍，但不宜對指數(shù)有過高的預期。在非β機會的背景下，繼續(xù)建議維持相對謹慎的倉位水平。
國盛證券當下觀點主要有兩點：1、市場反彈還能延續(xù)，主要原因在于從歷史看，中證500與深證成指確認日線上漲往往意味著市場的全面反彈，目前上證綜指馬上要確認上漲，而滬深300、上證50可能還需要2-3周的時間；2、對當下反彈不宜抱過高期望，這波反彈創(chuàng)業(yè)板是5浪才確認，后續(xù)上證綜指與滬深300基本上也是5浪確認，這基本意味著是一波弱反彈，因為歷史來看，5浪確認，5浪或7浪結(jié)束的概率高，因此不宜抱過高期望。從中期角度，大部分指數(shù)都到了牛市臨近尾聲的位置，而TMT板塊已經(jīng)開始拐頭了，中期謹防牛市尾聲發(fā)生轉(zhuǎn)折。
粵開證券分析，上周上漲之后，滬指運行至近期箱體上軌區(qū)域，上方3500點區(qū)域附近面臨一定阻力，部分資金出于避險考慮進行獲利了結(jié)。同時海外擾動依舊尚未明朗，外部不確定性塵埃落定之前，市場延續(xù)震蕩的概率偏大。待外部擾動進一步明朗，市場情緒將進一步回暖，滬指有望沖擊箱體上軌區(qū)域，后續(xù)重點關注兩方面因素對指數(shù)的影響：一是市場的成交量是否能夠持續(xù)放大，二是熱點概念的炒作是否具備持續(xù)性。近期滬指四次下探3400點整數(shù)關口，短暫下行后均及時上漲，繼續(xù)下行存在一定阻力。四月下旬以來，A股交易量逐步回升，最近四周日均成交額連續(xù)上漲(剔除五一假期)，后續(xù)關注量能變化，在量能配合之下，疊加經(jīng)濟復蘇整體態(tài)勢不改，市場有望延續(xù)震蕩上行。
來源：東方財富研究中心
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