后疫情時代的投資機會

當前，全球抗擊新冠疫情已經(jīng)進入下半場，新冠疫情及疫苗的相關(guān)消息，除了與世界人民的生命健康息息相關(guān)，也時刻影響著資本市場。

印度變異毒株外溢到周邊東南亞國家，引發(fā)相關(guān)國家的疫情反復(fù)。但令人欣慰的是，目前已經(jīng)上市的多種疫苗對印度變異毒株均有不錯的保護效果，目前來看，印度疫情及其引發(fā)的余波并不會影響疫情結(jié)束的大趨勢，疫情形勢自5月初見頂之后穩(wěn)步下降。

在抗疫措施執(zhí)行到位的情況下，主要國家基本完成全民免疫后，病毒的傳播將得到有效遏制，這場已經(jīng)持續(xù)了一年半的疫情終將結(jié)束，全球的經(jīng)濟社會活動也將逐步恢復(fù)正常。但疫情后的經(jīng)濟復(fù)蘇與以往經(jīng)濟衰退后的復(fù)蘇會有明顯不同：

一方面，不同行業(yè)的復(fù)蘇節(jié)奏將會出現(xiàn)較明顯差異；另一方面，有些經(jīng)濟活動在疫情結(jié)束后可能會發(fā)生改變，這其中也會誕生大量的新增需求和業(yè)態(tài)，蘊含著巨大的投資機會。

疫情后，人們的出行行為將發(fā)生較大變化。疫情期間，我們看到，居民乘坐公共交通出行意愿降低，對兩輪車、私家汽車的需求增加。今年1-2月，電動兩輪車產(chǎn)量319萬輛，相比2019年和2020年同期分別增長27%和82%，2020年德國電踏車銷量195萬輛，同比增長43%，自行車零部件巨頭禧瑪諾也給出了24%的2021年銷售增長目標。疫情后乘用車銷售也快速恢復(fù)，尤其是豪華車的滲透率有較大的提高，國產(chǎn)自主品牌也紛紛推出中高端車型來滿足市場，同時以長城炮為代表的的皮卡車型也開拓出一片新市場，契合了疫情后居民對戶外自駕游的需求。預(yù)計在疫情后相當長一段時間，兩輪車和私家車出行的需求將仍會持續(xù)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。

除了出行行為以外，疫情對居民的餐飲、服裝也會造成影響。餐飲方面，預(yù)計外出就餐的頻次的減少會持續(xù)一段時間，諸如預(yù)制菜、復(fù)合調(diào)味品之類的產(chǎn)品將會更加受到歡迎。服裝方面，隨著遠程辦公以及戶外活動的興起，運動休閑類服裝的趨勢有望進一步加強。

同時，疫情也讓各國感受到供應(yīng)鏈的脆弱，尤其是以電子、半導(dǎo)體為代表的高端制造業(yè)，一方面，疫情下遠程辦公等對電子設(shè)備需求增加，另一方面，由于電子產(chǎn)業(yè)鏈較長，涉及環(huán)節(jié)眾多，供給較易受疫情擾動。預(yù)計疫情結(jié)束后，電子產(chǎn)業(yè)鏈將迎來一輪資本開支周期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備和設(shè)計環(huán)節(jié)將會受益，而中國的電子產(chǎn)業(yè)鏈在疫情中能夠保持穩(wěn)定供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈的完備性和穩(wěn)定性得到更多客戶認可，也有望在疫情后擴大市場占有率。

隨著進入后疫情時代，全球經(jīng)濟復(fù)蘇有望中長期持續(xù)，帶來企業(yè)盈利的持續(xù)回升和利率的緩慢上行，在這一過程中，以銀行、保險為代表的金融行業(yè)有望長期受益。

作者簡介

龐文杰，碩士學(xué)歷，歷任清華大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院院長助理，北京合正致淳投資管理有限公司研究部研究員，泰達宏利基金管理有限公司研究部助理研究員，工銀瑞信基金管理有限公司研究部醫(yī)藥研究員，于2019年1月加入北信瑞豐基金管理有限公司，現(xiàn)任公司權(quán)益投資部基金經(jīng)理。

來源：北信瑞豐基金

文：龐文杰