川財證券：財政后置影響下半年流動性格局

　　川財證券認為，上半年國內財政節奏明顯后置，對國內經濟增長結構、下半年流動性格局均將產生影響。當前地方財政蓄勢待發，棚改、社會事業對基建的分流效下半年應難以延續，鄉村振興、短期惡劣天氣、碳中和等新基建項目均將拉動地方投資，地方債放量、地方政府性基金支出有望支撐國內基建投資改善。下半年后置的政府債券供給壓力將集中釋放，分流超額準備金，社融、M2剪刀差拉大，下半年狹義流動性環境或有較大波動。