中信證券：政策信號(hào)頻發(fā)，下半年社融增速大可不必悲觀

　　730政治局會(huì)議后，下半年政策邏輯出現(xiàn)了比較明顯的轉(zhuǎn)變――國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速存在下行壓力背景下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)貨幣寬松空間有限，財(cái)政政策將逐步發(fā)力。二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告與我們的判斷吻合。此前市場(chǎng)對(duì)于社融一直存在較為保守的預(yù)期，最新公布的7月金融數(shù)據(jù)也難言強(qiáng)勢(shì)，但這恰恰體現(xiàn)了財(cái)政發(fā)力和信貸支持政策的急迫性。從近期頻繁的政策信號(hào)來(lái)看，下半年社融增速大可不必悲觀，同時(shí)需要警惕債市后續(xù)調(diào)整加大的可能。