今年以來，A股市場的震蕩不休，使得打新股成為權(quán)益類基金收益增強重點。伴隨近期市場波動加大，部分熱門賽道出現(xiàn)回調(diào)，基金機構(gòu)掘金市場的視角又出現(xiàn)明顯變化，此前基金占比較大的白馬股二季度遭減持，成長股、科技股獲青睞。一些中小市值股票、甚至是相對冷門的行業(yè)和公司，也都獲得基金機構(gòu)的密切關(guān)注。
在業(yè)內(nèi)人士看來，A股市場年內(nèi)大概率延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，此前過于極致的分化現(xiàn)象或?qū)⒂兴淖儯饳C構(gòu)“下沉式”選股、尋找中小市值的“小而美”機會，也有望成為超額收益的又一重要來源。
“傳統(tǒng)的白馬藍(lán)籌股在經(jīng)歷過去兩年的上漲后，估值處于相對高位，增速雖穩(wěn)定但性價比較低。”國海證券青島福州南路營業(yè)部投資顧問張竣杰分析指出，反觀以中小市值代表的成長板塊個股在碳中和的背景下，業(yè)績有望迎來高速增長，機構(gòu)資金選擇高低位切換也在情理之中。
“排兵布陣”中小盤股
今年以來，部分重倉股基金的減持讓白馬股跌落神壇。中國平安、美的集團(tuán)以及騰訊控股等所謂的“核心資產(chǎn)”被基金大幅減持，除貴州茅臺二季度勉力收紅，其他“抱團(tuán)股”均不同程度下跌。
“熱門賽道交易逐漸擁擠，震蕩市行情也催生了大量穩(wěn)健投資需求。在此背景下，基金機構(gòu)開始瞄準(zhǔn)中小市值公司，這一趨勢在近期機構(gòu)調(diào)研中逐漸體現(xiàn)出來。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。
Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來截至到8月12日，基金、券商等機構(gòu)共調(diào)研了548家公司，其中184家公司被機構(gòu)調(diào)研次數(shù)在2次及以上。調(diào)研次數(shù)排名前兩位的是佳禾食品和東威科技，調(diào)研次數(shù)分別為11次和10次；緊隨其后的是歐科億、漢鐘精機、神州細(xì)胞，調(diào)研次數(shù)均為9次。
記者了解到，這些多次被機構(gòu)調(diào)研的公司普遍市值不大，佳禾食品、東威科技、歐科億的市值均不到100億元，漢鐘精機的市值接近130億元。其中，調(diào)研基金公司家數(shù)最多的是海康威視、邁為股份、長春高新，均被超過100家基金公司調(diào)研，調(diào)研的基金公司分別達(dá)到111家、107家、106家。另外，還有歌爾股份、天華超凈、鹽津鋪子等11家公司被超過50家基金公司調(diào)研。
在被多家基金調(diào)研的公司中，不乏市值不足百億元的公司。如鹽津鋪子、偉思醫(yī)療、科德數(shù)控等公司市值都在100億元以下；華陽集團(tuán)、虹軟科技、創(chuàng)業(yè)慧康、英維克等公司市值都在100億元到300億元之間。而市值只有80多億元的偉思醫(yī)療，7月調(diào)研的基金公司中就包括了興證全球基金、華夏基金、南方基金等多家知名基金公司。
除了機構(gòu)調(diào)研外，陸續(xù)披露的上市公司半年報也顯示出，不少基金機構(gòu)早已在中小盤個股中“排兵布陣”。特別是一些公募基金獨門重倉股，市值偏小、行業(yè)偏冷門的情況明顯。
此外，從數(shù)據(jù)來看，二季度新晉重倉股成長色彩較濃，電子、半導(dǎo)體等高新技術(shù)企業(yè)獲基金青睞，偏股主動型基金新晉重倉股票持有總市值前十名的股票二季度平均漲幅超140%。而從基金持倉排名來看，二季度基金重倉前50的個股更換了15只，萬科A、紫金礦業(yè)、順豐控股等均消失在榜單中。
賽道轉(zhuǎn)換尋超額收益
基金機構(gòu)關(guān)注中小市值股票，背后的邏輯來源于機構(gòu)對于市場的研判。基金機構(gòu)普遍認(rèn)為，年內(nèi)A股市場將延續(xù)結(jié)構(gòu)行情，但是分化不會過于極致，需要從多方面尋找機會。
“從行業(yè)看，金融、地產(chǎn)等周期類資產(chǎn)成為資金減配對象，Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度金融、房地產(chǎn)占比分別為8.66%、1.23%，處于明顯低配。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，成長股、科技股獲資金青睞，而制造業(yè)的占比更是提升至71.37%。
廣發(fā)基金宏觀策略部指出，權(quán)益市場仍會有結(jié)構(gòu)性機會。從基本面角度看，受益于原材料價格下行帶來的毛利率提升，以及需求端的高景氣度，偏成長風(fēng)格的高端制造業(yè)有望延續(xù)強勢表現(xiàn)。
華安基金分析稱，過去兩年A股估值擴(kuò)張比較快，全市場能取得較高的收益率主要是來自于估值的提升。下階段投資應(yīng)把合理的估值放在更重要的位置，放棄不符合收益風(fēng)險要求的標(biāo)的。此外，雖然經(jīng)過兩年上漲之后，當(dāng)前的投資機會少了一些，但對估值沒有泡沫的板塊或公司，其自身的產(chǎn)業(yè)邏輯、成長邏輯值得關(guān)注和研究。
過去半年多以來，市場風(fēng)格發(fā)生了劇烈的轉(zhuǎn)變。上市公司業(yè)績增速的變化趨勢和流動性節(jié)奏，決定了今年的投資方向或以偏中等市值且低估值的公司為主，但市場風(fēng)格的切換或?qū)⑹且粋€中期過程。
“風(fēng)格切換期一般伴隨市場波動加大，操作難度的提升。對于普通投資者而言，投資基金時要做好長期規(guī)劃，認(rèn)準(zhǔn)中長期高速增長的板塊做投資，而不以短期論英雄。”張竣杰表示，觀察基金的主題類型是否具有中長期投資價值，觀察持倉股是否針對行情波動做調(diào)倉，針對有未來的基金，建議大家將投資周期放長，同時用定投的方式做補倉，多次少量，拉低成本。同時，也要關(guān)注波動期基金經(jīng)理控制回撤的能力。
對于投資者比較關(guān)注的ETF基金，張竣杰表示，ETF基金作為上市交易型基金是未來的投資趨勢，作為普通投資者也可以參與并且賣出不收印花稅，既可以參與場內(nèi)的波動也利于靈活操作。此外，對于中長期投資者，ETF基金本身投資的標(biāo)的可以覆蓋行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司，未來走勢大概率跑贏絕大多數(shù)行業(yè)個股。
青島財經(jīng)日報/青島財經(jīng)網(wǎng)記者 張吉鵬
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