因連續虧損，總金額高達16億元的天威債被暫停交易。
在其背后，歷數*ST天威（600550.SH）過往4年的新能源投資，無論是薄膜電池、多晶硅、還是風電都成為其巨虧且天威債被停止交易的主角。
3月20日，一位上海光伏行業高管對21世紀經濟報道記者證實，*ST天威于2013年壯士斷腕，對新能源業務進行瘦身，“雖然像多晶硅組件還在生產，但各地的新能源辦事處已撤掉，如上海的辦事處已于1月份關門”。
資料顯示，*ST天威在上證所上市交易的公司債券發行于2011年，本金總額為16億元，票面利率為5.75%，期限為七年。
財報同時顯示，2013年*ST天威凈虧損額高達52.33億元，如無意外將成為A股的“虧損王”。公司凈資產也從2012年末的56.83億元，大幅縮水至6337.77萬元，資產負債率飆升至97.2%。
“*ST天威最大的敗筆在于亂上新能源業務，而在冷氫化成為多晶硅市場技術主流的時候沒能及時轉身，并為其大幅虧損埋下伏筆。”太陽能行業專家劉文平告訴21世紀經濟報道記者。
新能源業務的虧損
在2007年10月，新能源業務曾將天威價格推向83元（復權價為37.21元）的高峰，而到今年3月20日，其股價已跌至4.08元。
在2013年高達51.8億元的計提壞賬和減值準備中，絕大部分來自*ST天威旗下的光伏和風電子公司。
細分來看，2013年*ST天威旗下6家新能源子公司均陷入虧損。其中，天威硅業虧損11.7億元，天威薄膜光伏虧損12.4億元，天威風電虧損4.7億元等。
*ST天威初涉新能源業務為2002年2月。彼時，*ST天威、英利集團、北京中新立業科技投資咨詢有限公司三方對保定英利新能源有限公司增資擴股，股權比例分別為49%（出資4475萬元）、45%、6%。
隨著光伏行業的成長，*ST天威在此筆投資中獲利頗豐。2005年，*ST天威從天威英利獲得投資收益4325萬元，幾近收回3年前投資；2006年，天威英利貢獻的投資收益增長至1.35億元。
2007年英利集團到紐交所上市，雖然*ST天威在上市公司英利綠色能源的股份被稀釋到25.99%，但仍然獲益匪淺——2012年英利更是超越尚德成為世界第一大光伏組件企業，并蟬聯至今。
嘗到光伏行業的甜頭后，*ST天威在新能源行業的投資疾速突進。有媒體稱，據不完全統計，*ST天威為打造“新能源帝國”，砸下的資金不下60億元。
劉文平分析，*ST天威旗下的三個多晶硅企業均是采用熱氫化技術，成本在40美元/公斤左右，但2012年底多晶硅價格降至20美元/公斤，2013年二季度更低至17美元/公斤，“*ST天威的多晶硅沒有價格競爭力”。
2011年樂電天威想從市場上募資進行技改，但因融資未能成功而作罷。“本來也想從新光硅業開始做冷氫化改革，因為剩下兩個廠的技術都源于新光，但大股東錯過了。”一位多晶硅行業人士說，由于進口多晶硅的沖擊，加之國內三大多晶硅巨頭保利協鑫、特變電工和大全新能源將成本降到16美元/公斤，*ST天威惟有將旗下多晶硅企業停產。
2013年，*ST天威在去年連續兩次大幅計提了總額達46.99億元的資產減值準備，其中主要部分便是針對天威硅業及樂電天威等多晶硅業務的委托貸款、擔保代償款、長期股權投資等，而這些資產減值準備損失占到2013年公司虧損利潤總額的近9成。
“薄膜太陽能方面，*ST天威一直沒有解決良率和轉換效率低下的問題，基本轉換效率僅有8%左右，加之成本較高，市場更不易接受。”上述多晶硅行業人士解釋，目前市面上做薄膜成功的僅有FIRTST SOLAR一家，國家企業除漢能外基本放棄。
風電行業一位人士對21世紀經濟報道記者坦言，國內風電前20名幾乎占據了100%的市場，而*ST天威未在前20名之列。“特別是前十名對國內市場占據的比例更大，如聯合動力依托著母公司國電集團、南車電機所依托南車集團獲得高速增長。”
債券或仍能按時付息
*ST天威已于3月13日晚公告稱，公司將于2014年7月11日支付自2013年7月11日至2014年7月10日期間的債券利息。公司將按期支付債券利息，不會受“11天威債”停牌影響。
一位債券分析師認為，考慮到巨大的流動負債到期，*ST天威的未來大股東、實際控制人兵裝集團將承擔最后的償債。“后期兵裝集團支持力度強弱將直接影響市場對于國有企業兜底的信心，而這也是當前信用市場剛兌的最后一道防線。”
在大股東的支持下，*ST天威從去年開始“斷腕自救”。2012年9月，*ST天威旗下的多晶硅業務已經全面停產；隨后，其風電業務主動限產。
2013年10月，*ST天威一口氣拿出天威風電、風電葉片、天威新能源、薄膜光伏等4家新能源公司的100%股權，置換大股東天威集團的輸變電資產；2014年1月，*ST天威又對控股子公司天威四川硅業實施破產；5天后，其又把所持的天威英利新能源7%的股權，轉讓予天威集團。
事實上，“11天威債”發行以來，*ST天威每年7月按期償還近1.1億元的債券利息，而公司目前可以靈活調配的現金流超過10億元，加上大股東兵裝集團的支持，未來每年債券利息按期足額償還的難度不大。
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