中信證券：物流競爭回歸服務(wù)體驗 政策有望再升級

　　中信證券研究指出，政策驅(qū)動電商快遞價格戰(zhàn)拐點確定性強，監(jiān)管推動快遞員合法權(quán)益保障、維護市場秩序、整頓行業(yè)價格惡性競爭的決心堅定。料下半年中通凈利潤同增12%~15%，圓通或同增20%以上，通達系龍頭基本面修復確定性強。基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)為王，龍頭快遞網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施擴展等為提升服務(wù)體驗、實現(xiàn)最優(yōu)成本奠定基礎(chǔ)，中通2021年Capex指引90~100億元，基本為排名第二、三兩家之和。預計9月1日派費單票提升0.1元不會是本輪監(jiān)管政策升級的終點，期待進一步升級突破行業(yè)瓶頸，料中通2025年目標市值~4600億。