花樣年 信用評(píng)級(jí)連續(xù)下調(diào)

10月11日，花樣年集團(tuán)（中國(guó)）有限公司（簡(jiǎn)稱“花樣年集團(tuán)”）發(fā)布信用評(píng)級(jí)發(fā)生調(diào)整的公告。據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)發(fā)布的公告顯示：調(diào)整原因?yàn)椋盎幽昕毓晌磧斶€美元債事項(xiàng)將對(duì)公司信用質(zhì)量產(chǎn)生很大負(fù)面影響。”據(jù)悉，在花樣年被連續(xù)下調(diào)信用評(píng)級(jí)前后，花樣年集團(tuán)曾經(jīng)通過(guò)出售資產(chǎn)、調(diào)整組織結(jié)構(gòu)等方式力圖挽回頹局。其目前在青島膠州市的花樣年碧云灣、碧云天兩個(gè)項(xiàng)目去化緩慢，即墨2663畝待開發(fā)土地也尚無(wú)進(jìn)展。有消息稱，為應(yīng)對(duì)償債花樣年集團(tuán)正在青島積極的“賣地”。            

花樣年債務(wù)暴雷            

三道紅線以來(lái)，花樣年控股的遭遇堪稱房企債務(wù)危機(jī)的一個(gè)典型案例。據(jù)悉，今年9月以來(lái)，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就曾4次降級(jí)花樣年，或下調(diào)展望至“負(fù)面”，其中標(biāo)普更是一個(gè)月內(nèi)兩次下調(diào)并將其列入負(fù)面信用觀察名單。10月4日當(dāng)天，惠譽(yù)再次下調(diào)花樣年評(píng)級(jí)，將其長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)、高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)均由“B”下調(diào)至“CCC-”。調(diào)整原因基本類似：花樣年將迎來(lái)償債高峰期，但其運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流不足，且借新?lián)Q舊較難實(shí)現(xiàn)。這與3月26日，花樣年集團(tuán)董事會(huì)主席潘軍在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，“2021年，花樣年將業(yè)績(jī)目標(biāo)定為600億元，在2020年基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)22%的增長(zhǎng)，我們有信心完成這一目標(biāo)。” 似乎大相徑庭。            

值得注意的是，潘軍還曾表示，“花樣年是第一批進(jìn)入城市更新的房企，展望未來(lái)，花樣年還將加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，豐富拓展手段，以較少的資金快速鎖定項(xiàng)目，并提升產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，給城市帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升。”因此，在“三道紅線”方面，花樣年僅“剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率”一項(xiàng)指標(biāo)在紅線之上，其他二項(xiàng)均已達(dá)標(biāo)，截至2020年末保有銀行結(jié)余及現(xiàn)金286.31億元，同比增長(zhǎng)24%，現(xiàn)金短債比為1.37，凈負(fù)債率75%。基于此，花樣年計(jì)劃在2021年實(shí)現(xiàn)“三道紅線”指標(biāo)全部變綠。            

然而，據(jù)花樣年2021年中報(bào)，截至6月底，花樣年多項(xiàng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)下滑，發(fā)展疲軟。今年上半年，累計(jì)銷售僅281.2億元，未達(dá)2021年銷售600億元目標(biāo)的一半。            

應(yīng)對(duì)危機(jī)在行動(dòng)            

據(jù)悉，行業(yè)環(huán)境發(fā)生變化后，近年來(lái)大舉債高速發(fā)展的地產(chǎn)企業(yè)開始嗅到了風(fēng)險(xiǎn)的味道。開發(fā)企業(yè)作為房地產(chǎn)的頭部，在債務(wù)危機(jī)后，會(huì)快速對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈形成傳導(dǎo)，因此，如果花樣年等企業(yè)無(wú)法化解自身危機(jī)，不僅危及企業(yè)自身生存，可能連帶下游相關(guān)企業(yè)深陷泥潭。            

值得注意的是，在暴雷之后，花樣年先后采取了出售資產(chǎn)和調(diào)整組織結(jié)構(gòu)的等方式力圖挽回頹局。這其中，9月29日，花樣年及彩生活(2.53, 0.00, 0.00%)雙雙宣告短暫停牌，擬出售彩生活核心資產(chǎn)鄰里樂(lè)100%股權(quán)，并與收購(gòu)方碧桂園(7.79, 0.10, 1.30%)達(dá)成一致，協(xié)商交易對(duì)價(jià)為33億元。隨后，彩生活從碧桂園處獲得本次交易第一期對(duì)價(jià)23億元，以及7億元為期4日的短期貸款。            

10月12日，花樣年控股（01777.HK）承認(rèn)：花樣年集團(tuán)（中國(guó)）有限公司與其全資子公司深圳市花樣年地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“地產(chǎn)集團(tuán)”）組織架構(gòu)合并，并成立專門的債務(wù)與資產(chǎn)重組小組。此舉正是為了化解其面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。            

10月13日，花樣年退出與奧園合資成立的城市更新企業(yè)——深圳市奧啟富投資發(fā)展有限公司（下稱“奧啟富”）。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，奧園將再次掌握奧啟富100%股權(quán)。            

從出售旗下物企重要資產(chǎn)，到集團(tuán)內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整，再到退出投資的舊改公司，花樣年一系列具體舉措，均是為了化解眼前的短期償債危機(jī)。            

對(duì)此，地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)從企業(yè)資金狀況角度指出，“若是后續(xù)進(jìn)一步出售資產(chǎn)也是符合預(yù)期的，這是短期內(nèi)快速改善現(xiàn)金流狀況的方式。”            

青島項(xiàng)目暫平穩(wěn)            

記者通過(guò)采訪了解到，花樣年出現(xiàn)債務(wù)違約后，其青島膠州的碧云灣、碧云天項(xiàng)目暫且保持穩(wěn)定。“一切正常開展、工程各方面沒(méi)有變化。”花樣年山東區(qū)域一位相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，“相關(guān)具體業(yè)務(wù)，區(qū)域并不能接受采訪，需要集團(tuán)授權(quán)”。            

但據(jù)了解，膠州樓市庫(kù)存整體一直處于高位，同時(shí)受市場(chǎng)外部環(huán)境等影響，以上兩個(gè)項(xiàng)目的去化較為緩慢。此外，2017年11月24日，花樣年通過(guò)收購(gòu)安泰信旗下即墨田橫項(xiàng)目，獲得位于田橫島省級(jí)旅游度假區(qū)濱海公路以南、洼里村以東29宗商住用地，共2663畝。有消息稱，花樣年正在為該項(xiàng)目尋找合適的下家。但截至目前，該地塊未有進(jìn)一步推進(jìn)消息。             

青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/首頁(yè)新聞  記者 趙彭