機(jī)構(gòu)論市：風(fēng)格切換 從周期轉(zhuǎn)向消費(fèi)

　　中信證券：低位價(jià)值的趨勢性行情開始確立

　　中信證券表示，近期對(duì)國內(nèi)通脹壓力和地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的悲觀預(yù)期正在被修正，宏觀流動(dòng)性邊際上有所寬松，市場層面機(jī)構(gòu)資金恢復(fù)凈流入，“短錢”定價(jià)格局正向機(jī)構(gòu)定價(jià)格局轉(zhuǎn)換，低位價(jià)值是配置首選，趨勢性行情開始確立。

　　國泰君安證券：風(fēng)格切換，從周期轉(zhuǎn)向消費(fèi)

　　站在風(fēng)格切換的起點(diǎn)，消費(fèi)正處極佳的布局窗口。從大類行業(yè)風(fēng)格來看，隨著政策糾偏的強(qiáng)化、商品供需缺口的收斂以及周期股和期貨價(jià)格的背離，本輪周期板塊普漲行情將進(jìn)入尾聲，而消費(fèi)板塊則進(jìn)入最佳的布局窗口。目前已經(jīng)可以觀察到消費(fèi)板塊的盈利增速預(yù)期正逐漸觸底，同時(shí)盈利預(yù)期的分歧度卻開始逐步抬升，這意味著市場對(duì)消費(fèi)預(yù)期的改善仍處于早期階段且預(yù)期的改善才剛開始反應(yīng)至股價(jià)，消費(fèi)正處最佳的布局窗口。

　　海通證券：未來1-2個(gè)季度市場趨勢向好

　　海通證券認(rèn)為，①今年與14Q4的相似之處：經(jīng)濟(jì)退、政策進(jìn)，事件提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，結(jié)構(gòu)上前期分化明顯、低估行業(yè)大幅落后。②今年與14Q4的不同之處：這次經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型深入人心、政策力度較小，市場制度更完善、杠桿資金增長慢，增量資金源于居民資產(chǎn)配置。③未來1-2個(gè)季度市場趨勢向好，大金融和新老基建較優(yōu)，消費(fèi)跟漲。

　　安信證券：資產(chǎn)荒結(jié)構(gòu)牛，高景氣方向繼續(xù)

　　安信證券表示，展望后市，資產(chǎn)荒下的結(jié)構(gòu)牛依然是中期趨勢。隨著以煤炭、鋼鐵為代表的大宗商品價(jià)格的快速回落，以及漲價(jià)壓力對(duì)下游的持續(xù)傳導(dǎo)，中下游環(huán)節(jié)盈利狀況正迎來邊際改善。A股市場主線有望從前期的高景氣(寧組合)+上游(周期)轉(zhuǎn)變?yōu)楦呔皻?寧組合)+下游(消費(fèi))。配置上繼續(xù)維持適度均衡的理念：高景氣的高端制造持續(xù)作為基礎(chǔ)配置；部分增配估值合理、景氣改善的消費(fèi)品；部分配置估值低、風(fēng)險(xiǎn)釋放充分的金融地產(chǎn)；收縮配置周期股，具有硬性需求支撐的周期品才具投資價(jià)值。