天風研究：國防軍工行業盈利能力將進入持續改善軌道

　　天風研究研報認為，國防軍工產業當前行業產能建設正處于快速爬坡期，規模效應和股權激勵將不斷推動行業經營改善，釋放利潤彈性。考慮到軍工行業，產品兼具小批量、多品種、長周期特性，新增產能的釋放，有利于產業鏈上下游打通產能瓶頸，匹配批產型號的放量和新型號批產節點，全行業將迎來產品結構優化帶來的產能利用率提升(小批量、多品種影響產能調配)，同時疊加新品爬坡后規模效應下邊際成本下降(包含了固定成本的分攤減少及因制造升級帶來的可變成本的下降)，行業盈利能力在放量的基礎上將進入持續改善軌道。