招商證券資產管理有限公司——招商群英薈量化對沖MOM集合資產管理計劃

機構名稱：招商證券資產管理有限公司

產品/服務名稱：招商群英薈量化對沖MOM集合資產管理計劃

服務類型：產品：混合類（量化對沖策略）                  服務：持續營銷

?【創新能力】：

1、業內首家MOM管理平臺

招商資管從2009年最早開始探索MOM模式，于業內首創MOM產品平臺，再到2014年發行業內首支MOM產品，在MOM產品系統平臺搭建、資產分配、子賬戶管理、交易數據接收與信息披露、估值核算、風控機制等產品運作過程均為自主設計創立。招商資管MOM系列產品在同業具備市場影響力，并促進了國內MOM投資理念的傳播。

2、創新的MOM投資管理體系，包括次管理人評價系統、資產配置系統

MOM產品充分利用我司已經運行的私募準入及投顧產品運作平臺,建立了一套業內領先的以定量和定性分析為核心的4P次級管理人選聘機制，并應用資產組合理論的均值方程最優化模型，建立科學的預期夏普比率最優的MOM組合，為MOM產品取得優秀的投資業績打下了堅實的基礎。我司私募合作業務規模占行業第二，已充分積累私募管理人選聘經驗，通過應用現代資產組合理論進行MOM資產組合配置。

3、首創全產品系列MOM產品線，構建差異化多樣化資管產品供應方案

MOM產品具有豐富的擴展性，我司積極構建與籌備“量化套利MOM”、“量化多策略MOM”、“管理期貨MOM”、“量化多策略MOM”、“定增MOM”、“新三板MOM”，搭建多風險收益的MOM產品服務平臺，滿足投資者個性化的投資需求，為客戶提供不同風險收益的全產業鏈MOM產品系列。國內同業還未出現對風險收益水平進行差異化的MOM產品，客戶對MOM產品的預期風險和收益預期不夠明細。我司MOM系列產品規劃處于業內領先水平。

4、領先的資產配置服務平臺

招商資管通過MOM產品與平臺，對零售高凈值客戶、私人銀行客戶提供財富管理服務，提供廣泛多元的產品線供給，以較低的門檻提供分散化收益，打造個人客戶專屬的MOM財富管理平臺；為通過金融產品配置方案與資產配置服務，憑借MOM產品模式分散投資、大類資產配置、靈活調整、架構成熟、高效快捷等多方面優勢，通過為機構客戶、企業客戶搭建MOM資產配置平臺，滿足客戶委托投資與資產配置的需求。

5、創新的次管理人賽馬激勵機制，提高私募激勵效率

招商資管MOM產品首次引入同產品內部業績報酬賽馬機制,業績表現最好的可以獲得業績表現最差的業績報酬，有效提升私募管理人激勵效率。例如，把業績表現處于末尾的投顧的業績報酬拿出一部分，獎勵給取得第一名的投顧，以此激勵投顧爭取可以獲得最好的投資業績。國內單一契約私募產品或券商資管絕大部分為高水位提取業績報酬方式，缺乏對業績變現差時候的懲罰機制。

?【收益能力】：

招商證券智遠群英薈MOM成立以來與同期市場主流MOM（萬博兄弟、平安羅素）產品對比，年化收益與風險調整后收益（夏普比例）與市場主流MOM產品表優勢明顯。（數據來源：Wind，選取2014.11.10-2015.12.31同業MOM比較（四只主流MOM產品）

?【風控能力】：

1、風控團隊配置和策略

1）風控團隊配置包括包括我司MOM投資團隊、風控決策委員會和MOM風控系統。MOM投資團隊對子賬戶動態組合監控調整、市場多風格策略分散風險、嚴密的投資限制來把控投資組合風險；風控委員會定期會投資組合業績做分析，對投資期間的風險敞口和投資限制做決策；MOM風控系統由風控專員通過恒生投資管理系統風控模塊對投資組合設定的各類風險指標和風險敞口做實時系統監控。

2）風控策略

a、以市場中性量化對沖策略為主，對沖投資組合系統性風險，并根據產品凈值增長，通過安全墊的設置，嚴格控制投資組合風險敞口，以期在牛熊市中獲得穩健的收益回報。

b、通過多元研究顧問的配置、多元資產配置、多+E34元策略配置有效分散單一投資策略和資產帶來的風險。

c、具備完善的風控體系，包括事前、事中事后的風險控制，進行風險限額管理、風險評估、風險預警報告、績效評估、壓力測試等。

d、子賬戶。母賬戶實時監控與動態調整。通過設立市場風險指標、流動性指標、績效評估指標等，對子賬戶、母賬戶層面做實時監控與策略調整。

2、群英薈量化對沖MOM截止2016年3月3日，最大回撤為-0.23%，同期滬深300最大回撤-7.46%。本產品尚無到期兌付情況。（數據來源：WiND,招商證券）

3、止損機制：

1）子賬戶單位凈值等于或低于0.95時，子賬戶持有Alpha對沖風險策略的倉位【Alpha對沖風險策略市值/子賬戶集合計劃資產凈值×100%】不得超過50%；子賬戶單位凈值等于或低于0.92時，進行強制止損。

2）在母賬戶層面通過VaR等風險評估指標對產品做止損操作。

4、群英薈量化對沖MOM成立于2016年2月3日，目前處于建倉期，截止2016年3月3日，對比滬深300指數的超額收益為-2.67%，累計收益率為-0.2%，年化標準差為0.91%，同期滬深300指數年化波動率為38.7%，上證綜指年化波動率為40.93%。（數據來源：WiND,招商證券）

?【資產管理規模】：

1、群英薈量化對沖MOM于2016年2月3日成立，募集規模約1.85億元；

2、群英薈量化對沖MOM目前仍處于產品封閉期（成立后6個月），我司會通過多渠道積極做好產品營銷推動，通過MOM模式和量化對沖策略來向更多高凈值客戶、機構投資者推廣。

3、群英薈量化對沖MOM主要采用市場中性量化對沖的穩健投資策略，靈活使用股指期貨對沖市場風險；同時通過精選多個量化對沖研究團隊，通過多元化的量化對沖策略有效規避單一策略的風險，分散投資風險并獲取穩健的收益回報。

群英薈量化對沖MOM適合追求中低風險的高凈值客戶、追求穩健收益的機構投資者；從產品募集情況來看，受到了高凈值客戶、機構客戶的高度認可。