警惕票據轉貼現利率走低背后資金空轉套利

　　12月以來，票據利率加速下跌，尤其是短端轉貼現利率逼近于零，達到歷史罕見水平，引發市場高度關注。降準后資金面寬裕、企業端貸款需求整體不足、銀行年末貸款意愿不強、為明年“開門紅”沖規模等諸多因素疊加，導致銀行甘愿以低于資金成本的價格在市場上收票據，以票充貸。這其中，有多少貼現業務背后是真實需求，有多少是利用低成本資金套利？有多少是在銀行的默許乃至動員下，企業將資金用于購買銀行理財或者大額存單，再開銀行承兌匯票套走資金？具體數據不得而知，但是現象值得警惕。(證券時報)