中金宏觀：本輪聯儲緊縮可能來勢洶洶 美股或仍有調整空間

　　中金宏觀最新研報認為，市場仍然低估了這次美聯儲緊縮的力度及其潛在影響。投資者習慣于將上一輪美聯儲緊縮周期(2015―2018年)看作這次緊縮的參照系，但我們對比后發現，這次與上次非常不同。總而言之，本輪聯儲緊縮可能來勢洶洶，簡單以上一輪緊縮周期外推可能會嚴重低估緊縮的力度。過去十年低利率環境下，部分股票估值擴張幅度較大，股價漲幅較多。如果流動性收緊，無風險利率抬升，將對這些股票的估值產生不利影響。近期美股雖經歷了一波調整，但在美債利率上行未結束的情況下，股市或仍有調整空間。