中金指出，1994年，在美聯儲一系列高強度高密度加息下，美債長端利率大幅走高200個基點。今年美聯儲可能非常陡峭的加息路徑很難不讓市場聯想到1994年那一輪加息周期。雖然當下的美債供需關系與當年大不相同，我們也不預計今年激進加息縮表會導致美債如此大幅拋售，但正如市場去年低估通脹風險一樣，今年可能正在低估美債利率上行風險。綜合歷史規律、加息縮表傳導機制、以及基于美聯儲官方模型的測算，我們預計10年期利率今年將趨勢上行至2.6%-2.7%。如果四季度美國經濟顯露疲軟甚至衰退跡象，利率在四季度恐有一定下行風險。
請輸入驗證碼