券商論劍二季度A股 兩大配置方向成共識

新華社北京4月7日電 《中國證券報》7日刊發(fā)文章《券商論劍二季度A股 兩大配置方向成共識》。文章稱，今年一季度，A股市場受多重因素影響，整體呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢。在多家券商機構(gòu)發(fā)布的A股二季度展望中，“磨底”“修復(fù)”等成為關(guān)鍵詞，外部因素依然是需要考量的風(fēng)險點，而估值具備安全邊際、穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力等因素將成為反彈基礎(chǔ)。在配置策略上，銀行、地產(chǎn)等低估值板塊以及超跌科技股是多數(shù)券商看好的方向。

資料圖，新華社發(fā)

一季報或成分水嶺

3月中旬，A股政策底夯實，市場由此止住跌勢，轉(zhuǎn)而進入震蕩上行格局。對于二季度走向，券商普遍認(rèn)為，經(jīng)過一季度的回落，市場估值較低，安全邊際提升，為二季度市場企穩(wěn)回升奠定良好的基礎(chǔ)。但是由于不確定因素仍在，震蕩磨底將成為二季度A股主基調(diào)，市場存結(jié)構(gòu)性機會。

在愛建證券看來，二季度市場環(huán)境將逐漸好轉(zhuǎn)，估值修復(fù)預(yù)期較高，整體是一個漸進的過程。國海證券認(rèn)為，市場將進入從政策底到市場底的磨底階段。

在具體運行節(jié)奏上，市場觀點不統(tǒng)一。“4月份市場可能會有比較積極的表現(xiàn)。”光大證券策略分析師張宇生認(rèn)為，一方面，一季報業(yè)績?nèi)匀皇鞘袌龅闹我蛩兀涣硪环矫妫暧^政策等因素也會促使風(fēng)險偏好修復(fù)。

一季報之后，市場可能會面臨一定的下行壓力，拐點恐怕要等到經(jīng)濟筑底之后才會出現(xiàn)。“一季報將成為行情分水嶺。”張宇生進一步分析稱。

結(jié)合當(dāng)前宏觀環(huán)境、A股基本面情況，財信證券預(yù)計二季度市場出現(xiàn)趨勢性行情的概率較小。

也有券商借鑒歷史走勢，認(rèn)為二季度市場估值有抬升空間。渤海證券表示，今年是穩(wěn)增長的大年，從以往經(jīng)濟增長壓力較大的年份來看，二季度A股估值普遍上行。對于今年二季度，一旦穩(wěn)增長得到微觀層面驗證，市場估值將有抬升的空間。

外有壓力內(nèi)有支撐

今年一季度，A股受到明顯的外部因素壓制。對于二季度，在各大券商看來，外部因素仍是主要風(fēng)險點，具體表現(xiàn)在三方面。

首先，3月美聯(lián)儲議息會議釋放超預(yù)期的鷹派信號，5月有可能啟動縮表。華安證券認(rèn)為，Taper政策結(jié)束和加息周期無縫銜接，再疊加縮表很快到來，如此急迫的貨幣政策緊縮節(jié)奏，從未有過先例，其影響還有待市場消化。

其次，美聯(lián)儲收緊流動性，美股盈利面臨下修。興業(yè)證券表示，若美股再度大幅波動，會對A股形成拖累。

最后，國際地緣沖突事件仍在繼續(xù)，近期全球大宗商品價格維持高位，全球滯脹擔(dān)憂很難快速消退。華安證券認(rèn)為，美國滯脹風(fēng)險或衰退擔(dān)憂并未完全消除，不排除特定環(huán)境下的預(yù)期擾動。

然而，國內(nèi)宏觀政策層面以及A股估值因素都對二季度走勢形成支撐。國海證券表示，二季度貨幣政策或維持結(jié)構(gòu)性寬松，數(shù)量型政策工具仍然可期；二季度基建投資有望維持高增速。

估值端提供安全邊際。據(jù)測算，截至一季度末，上證指數(shù)市盈率僅為12.5倍，處于2010年以來的33%分位水平。部分成長類行業(yè)估值顯著偏低。比如，電子行業(yè)目前市盈率僅25.5倍，處于2010年以來的不足3%分位水平。

此外，政策底夯實也是市場一個重要支撐。興業(yè)證券表示，從近期國務(wù)院金融委會議、國務(wù)院常務(wù)會議表態(tài)看，決策層維穩(wěn)資本市場的決心明確。

關(guān)注兩大方向

目前，受益于穩(wěn)增長的地產(chǎn)、基建鏈條和超跌的賽道股，是二季度券商普遍看好的兩大方向。

具體看，興業(yè)證券表示，一方面，科技成長板塊估值顯著改善，關(guān)注業(yè)績確定性方向，包括光伏、半導(dǎo)體、儲能等；另一方面，穩(wěn)增長方向明確，銀行、地產(chǎn)等板塊仍有修復(fù)空間。

華安證券建議關(guān)注三條主線。首先是穩(wěn)增長主線，包括房地產(chǎn)開發(fā)、服務(wù)以及建筑材料、建筑裝飾、城市管網(wǎng)改造、新型電網(wǎng)建設(shè)等新老基建板塊。

其次是消費復(fù)蘇主線，包括新冠特效藥、抗原自測催化的醫(yī)藥板塊，消費復(fù)蘇背景下的機場、酒店餐飲、高速公路、旅游服務(wù)行業(yè)，漲價更為順暢的種植業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)。

其三是成長賽道，包括新能源汽車、光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體上游設(shè)備等板塊。

財信證券看好四類結(jié)構(gòu)性機會。一是類現(xiàn)金資產(chǎn)，包括煤炭、地產(chǎn)、銀行、建筑、水電、通信運營商等高分紅、高股息資產(chǎn)。二是獨立于宏觀經(jīng)濟周期的困境反轉(zhuǎn)板塊，包括產(chǎn)業(yè)周期反轉(zhuǎn)的生豬養(yǎng)殖板塊。三是產(chǎn)銷兩旺的板塊。未來1-2個季度，業(yè)績改善預(yù)期從強到弱依次為國防軍工、家用電器、交通運輸、通信、計算機行業(yè)。四是新能源等賽道股。相關(guān)公司仍處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)階段，有一定投資機會，重點關(guān)注有業(yè)績支撐的賽道股。（完）

來源：新華社

責(zé)任編輯：李頡