如今的新疆，儼然一片投資的熱土。2010年8月《新疆維吾爾自治區促進股權投資類企業發展暫行辦法》的發布，新疆財稅政策相比東部地區有很大優惠，PE新疆“淘金熱”迅速升溫。短短兩年時間，新疆股權投資類企業已增至300多家。
中國證券報記者在新疆實地調查發現，雖然PE猛增，但由于新疆經濟落后，企業少、體量小，PE可選擇的投資標的余地小，甚至出現一個企業多家PE爭搶，堪比北京、上海等地的盛況。野蠻生長導致的激烈競爭和市場飽和讓人擔憂。
同時，當地政府在引進PE方面不遺余力，但監管滯后。業內人士表示，“先發展再說”的做法可能重蹈天津的覆轍。
PE新疆“淘金熱”
“如今，新疆的外地人越來越多了，車多了，路也變堵了。發展速度快?。 币晃粸豸斈君R的市民向初到新疆的記者推介新疆時，眼神里透露出自豪和欣喜。
的確，走在新疆的大街小巷，隨處可見“實現新疆跨越式發展”的標語。而這緣起于2010年5月召開的中央新疆工作座談會，會議作出了推進新疆跨越式發展和長治久安的戰略部署，并提出在喀什、霍爾果斯各建立一個經濟開發區，使之成為我國向西開放的重要窗口。
新疆向中央要來了政策，意欲打造西部經濟的高地。由于經濟一直比較落后，新疆要發展，資本必須先行。當地政府在3個月后，就出臺了上述股權投資政策，新疆對資本的渴求可見一斑。
《辦法》中規定，“十二五”時期，在新疆注冊的公司制股權投資類企業，享受國家西部大開發各項優惠政策，執行15%的所得稅率，自治區地方分享部分減半征收。若未能享受西部大開發政策的，減免企業所得稅自治區地方分享部分的70%。合伙制的股權投資類企業的合伙人，個人所得稅按其對地方財政貢獻的50%予以獎勵。而北京、天津、上海等東部地區PE企業所得稅為25%，合伙人個人所得稅為20%。
而對PE極具吸引力的是，新疆的企業上市有“綠色通道”，即只要企業申報上市材料，證監會發審委就會審，不用排隊。這對PE縮短投資周期，提高回報率作用巨大。
在注冊方面，天津出臺的新政是PE在首期實際繳付資本應經會計師事務所出具驗資報告，并附銀行資金到位證明。但PE對公開資產情況極為敏感，大多不愿這么做。而新疆對此沒有要求。
邵紅明，達晨創投新疆辦事處的首席代表。在上述優惠政策的誘惑下，他組建了4人團隊，從2011年7月開始在新疆尋找機會。
“不僅達晨來了，深創投、九鼎等很多大PE也來了，現在新疆投資火了。”走進邵紅明的辦公室，他快人快語。他告訴記者，不到一年的時間，達晨在新疆已經投資了3個項目：康隆農業、宏邦節水、永成農機，都與農業有關?！靶陆霓r業是其優勢產業，這與達晨四大投資主線中的‘現代農業’不謀而合。”但他沒有告訴記者具體的投資額。
曾經投資西部礦業而聲名鵲起的上海永宣，擅長能源資源類企業的投資。其新疆分公司的負責人表示，新疆的煤炭、石油和礦產資源豐富，這是他們的主要投資門類。據了解，上海永宣在2010年和2011年分別和新疆自治區政府與新疆生產建設兵團合作成立了兩只基金，總規模超過10億元。目前，他們投了大中礦業、現代石油等企業。
而作為第一家本土PE，新疆中企董事長王輝家鄉情結很濃，他告訴記者：“我們的團隊是新疆財經大學第一期MBA的同學，成立中企的目的就是投資新疆的企業，幫助其上市，為當地的產業發展發揮我們自己的作用。”2011年5月，新疆中企發起成立一只1.31億元的基金，目前已投資儀爾高新、現代石油化工、瑞緣乳業等企業，單筆投資額在500萬-1000萬之間。
公開資料顯示，截至2011年12月，新疆股權投資類企業增至337家，其中新注冊基金達250家，疆外遷入的基金87家。發展之快被業內稱為“新疆速度”。
市場泡沫隱現
在PE界看來，新疆的經濟落后，產業發展不具規模，企業數量少、體量小、分布散，可選的投資標的并不多。
在與新疆的PE交談過程中，記者明顯感受到，在比較小的新疆市場，PE的競爭程度與北京、上海有一拼，市場泡沫隱現。
“新疆的‘蛋糕’就這么大，但好幾百家PE都進來分食，平均3-4家PE搶一家企業。找企業難啊，我們現在都深入鄉鎮，甚至村莊里去找了?！鄙奂t明表示。
要想順利投資某企業，必須想方設法和這家企業的老板“拉關系”，這是當地PE界流傳的“成功法則”。新疆的優質企業不多，但都是PE眼中的“唐僧肉”。多家PE想投，企業的身價自然水漲船高。
王輝向記者舉了一個實例：新疆鄉都酒業有限公司是一家葡萄酒釀造公司，得益于新疆得天獨厚的葡萄產業優勢，該公司的發展前景和成長空間被眾多PE看好。來這家公司的PE絡繹不絕，公司董事長曾在一個月之內接待了七八家PE。不僅股權價格不斷飆升，公司董事長還得挑人，不是PE想投就能如愿的。
令人驚訝的是，PE們開始“走后門”、“拉關系”，請公司董事長吃飯，幫企業做宣傳，甚至幫企業招人，為的就是能給企業董事長留下好印象，希望最終能被相中?！坝悬c像選秀了?！蓖踺x忍不住調侃起來。
事實上，新疆的PE才剛剛起步，但無序發展導致的不合理競爭和市場飽和，讓人擔憂?！澳壳靶陆腜E情況就是‘僧多肉少’，大家都想搶到肉，就不可避免出現問題。而企業好像突然覺得自己‘金貴’了，漫天要價，欲望也膨脹了。這對企業長遠發展不利，甚至可能中途崩盤?！蓖踺x認為，野蠻增長的PE出現了過剩，市場泡沫在放大，值得警惕。
天津的前車之鑒
對于新疆來說，發展PE，培育大企業，是當務之急，但PE監管明顯滯后。新疆在2010年8月和11月，先后發布了兩個鼓勵PE發展的政府文件，里面除了對PE的財稅優惠和獎勵外，沒有提到監管問題。
記者查閱了部分其他中西部省份關于發展PE的政策發現，基本與新疆類似，主基調都是財稅優惠。這不禁讓人想起天津的股權投資的發展模式——先發展后治理。
但天津PE非法集資案歷歷在目，事后整治的代價過高，讓人憂慮這些“后起之秀”的中西部省份，如果延續這種模式，可能會重蹈天津的覆轍。
一直以來，天津因其政策上的先行先試、稅收優惠和一站式的注冊便利等，成就了它與北京、上海等地相比吸引PE機構的優勢，一時間成為了“PE天堂”。天津股權投資基金協會的數字顯示，目前天津市帶有“股權投資”字樣的企業和管理機構約有2400多家，占全國同類機構的近半壁江山。
PE家數的迅速膨脹，數千家PE魚龍混雜，問題也接踵而來。2010至2011年，天津PE非法集資案持續爆發，轟動全國。隨后，天津市政府開始鐵腕整頓PE，大幅提高注冊門檻，并規定出資人需提供驗資證明。
天津市一位官員在接受中國證券報記者采訪時表示，天津對PE發展的思路卻是由“求量”變成了“求質”。同時，他也坦承，事后治理代價太高，并告誡其他省市在出臺發展PE的政策時，PE監管需要同步跟進，不希望天津的行業亂象被重演。
然而，一位業內人士告訴記者，那些欠發達的省份，“發展是硬道理”，他們沒有監管的動力。“PE對政策監管很敏感，一管PE就會降溫，就可能撤走，當地政府不愿意這么做。”
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