曉晴
塑化劑余波未盡，“禁酒令”再度令白酒集體暴跌。據新華網報道，中央軍委日前下發通知，印發《中央軍委加強自身作風建設十項規定》。《規定》要求在接待工作中不安排豪華宴請、不喝酒、不鋪設迎賓地毯、不擺放花草、不組織官兵列隊迎送等講排場的活動。
12月24日，受此拖累，白酒股當日全線大幅下挫，領跌各大行業板塊。其中，龍頭股貴州茅臺(204.94,0.36,0.18%)(600519.SH)大跌5.55%居首，洋河股份(88.82,1.39,1.59%)(002304.SZ)跌4.97%，五糧液(27.10,0.16,0.59%)(000858.SZ)、山西汾酒(36.75,0.50,1.38%)(600809.SH)、瀘州老窖(33.00,0.17,0.52%)(000568.SZ)等白酒股也跌逾3%。
盤后主力資金流向表明，當天僅上述五大白酒股全天主力資金凈流出金額分別達38157.26萬元、16963.21萬元、22771.62萬元、5031.00萬元、8815.11萬元，合計達91738.2萬元。
對此，有券商分析師認為，當天白酒股下跌背后真正的原因來自消費需求端的壓力。中國政府和軍隊力圖勤儉節約，讓白酒股市場表現雪上加霜。
茅臺遭雙重打擊
前述分析師表示，貴州茅臺領跌背后，主要是其頭戴中國“國酒”的光環，是中國政府、軍隊宴請的主要用酒。
當天盤中，貴州茅臺二級市場200元的整數關口險些失守，全天最低時探至200元。截至收盤，仍大幅下挫5.55%至204.58元。若按公司流通股本10.40億股計算，僅一個交易日內，貴州茅臺全天蒸發的流通市值便高達125億元。
平安證券[微博]食品飲料首席研究員文獻在當天發布的研究周報中也指出，始于2012年一季度末的三公消費治理在新一屆政府當政之初仍在繼續，這可能導致白酒行業，尤其是高端白酒需求持續疲軟。
文獻認為，中央軍委新規要求“不喝酒”的說法超市場預期。政府、軍隊、國企等短期內三公消費治理繼續從緊預期對市場影響比塑化劑更大，如果對酒類消費的限制向其它機構蔓延，政府和國企也相繼出臺相關政策，則白酒股為首的食品飲料股價復蘇時間可能再次拉長，需密切觀察。
“當前，市場上對白酒股仍然相當謹慎，市場稍有風吹草動，白酒股便風聲鶴唳。”前述分析師也稱。
而對貴州茅臺構成雙重打擊的是，周末有消息稱，香港方面就塑化劑事件將再度送檢貴州茅臺。
12月21日，貴州茅臺民間送檢者“水晶皇”網友在其個人博客透露，香港食物環境衛生署的工作人員已就茅臺塑化劑超標事件上門取證，并將重送檢。衛生署的工作人員除了對“水晶皇”錄取口供外，還將在香港市場抽取其他的茅臺酒送去檢驗。
對此，中銀國際一位分析師也稱，進入2012年以來，高端白酒面臨一定的銷售增長壓力，主要由于國內經濟政治形勢較為復雜，社會消費不振的同時，政府限制“三公消費”的政策導向有從嚴趨勢，另外行業還遭遇諸如“塑化劑”等負面擾動因素影響。
值得一提的是，在日前貴州茅臺舉行的2012 年度經銷商會議上，經銷商就普遍提到了價格下行的壓力問題。但貴州茅臺負責人明確表示，經銷商團購價53 度飛天茅臺不能低于1400元/瓶，零售價不能低于1519元/瓶，誰低就查處誰。文獻認為，與往年限高相反，貴州茅臺今年限低顯示需求端情況的確不佳。
爭議白酒股
此外，就白酒板塊后續的投資機會來看，目前的市場觀點分歧較大。前述分析師認為，此前，按照中央經濟工作會議傳達的精神，對于財政支出，特別是政府支出的用詞是前所未有的嚴厲：“各級政府要厲行節約，嚴格控制一般性支出，把錢用在刀刃上。”再加上中央軍委日前下發的“禁酒令”，種種舉措都將繼續抑制對白酒行業特別是高端白酒的消費。
雖然白酒企業及民間智慧會進行種種變通，但總量不增的狀況下，只能是縮水的市場蛋糕眾企業切，可以預見，未來市場競爭將更激烈，企業盈利空間下降。
長城證券分析師王萍也表示，自年初以來，超高端白酒零售價持續下跌，除了與擠出泡沫有關外，主要原因在于：一是由于投資增長放緩，預計白酒收入增長同樣放緩；二是反腐可能成為新一屆政府工作重點，今、明兩年是敏感期；三是塑化劑事件導致消費者對品質產生疑慮，長期無序發展需要時間消化。
此前，由于白酒企業盲目擴產導致產能過剩。以2011年為例，去年白酒產量高達1025.55萬噸，而消費量僅在700萬噸左右。
“由于經濟、政治環境和供需狀況均與1997年相似，以及周期性，白酒增長放緩是一定的，至于以何種方式，需要進一步觀察。”王萍稱。
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