銀河證券：維持寧德時代“推薦”評級

　　銀河證券研報指出，寧德時代22Q2銷售毛利率達到21.85%，同比下降5.4pcts，環比提升7.4pcts，主要原因系二季度產品漲價兌現所致。從產品結構來看，22H1動力電池系統/鋰電池材料/儲能系統的毛利率達到15.04%/20.65%/6.43%，分別同比下降7.96pcts/0.5pcts/30.17pcts，其中，儲能系統的毛利率下滑明顯，主要與海外客戶商品在途時間長導致未享受到市場價格上漲紅利相關。公司產品所處電動車及儲能領域未來仍然擁有廣闊市場空間。作為全球鋰電池絕對龍頭，公司無論在技術引領、產品品質、客戶資源、產業布局、品牌影響力、成本控制等方面都擁有明顯優勢。另外，公司在新能源礦產資源和上游材料領域持續布局，為未來鎖定原材料成本打下堅實基礎。預計2022-2023年營收3369.70億元/4613.12億元，歸母凈利潤281.86億元/467.02億元，EPS為11.55元/19.14元，對應PE為45.4倍/27.4倍，維持“推薦”評級。