自5月20日滬深交易所正式推出科技創(chuàng)新公司債以來，截至8月28日，已經(jīng)滿百日。記者據(jù)滬深交易所網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在這期間，有32單科技創(chuàng)新公司債發(fā)行，合計募資406億元。
從已發(fā)行的科技創(chuàng)新公司債來看，國有企業(yè)發(fā)行較多，大多用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的股權(quán)投資。接受采訪的專家認(rèn)為，科技創(chuàng)新公司債支持范圍較寬，募資運用靈活，且得到監(jiān)管政策支持，推出以來發(fā)行較快，未來仍有較大潛力。
政策支持
誕生百日發(fā)展較快
從發(fā)行數(shù)量來看，科技創(chuàng)新公司債雖然誕生僅百日，但是發(fā)展較快。“滬深交易所從2021年3月份開始探索試點科技創(chuàng)新公司債，到2022年5月份正式推出前，一年多的時間里，交易所僅發(fā)行33只科創(chuàng)債，融資283億元。正式推出后，百天時間就發(fā)行32單，募資406億元，可以看出發(fā)行速度明顯提升。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示。
從橫向?qū)Ρ葋砜矗斶_(dá)證券債券融資部總經(jīng)理肖一飛在接受《證券日報》記者采訪時表示，科技創(chuàng)新公司債誕生至今的百天內(nèi)，發(fā)行數(shù)據(jù)優(yōu)于大部分專項債券產(chǎn)品。科技創(chuàng)新公司債主要有三方面優(yōu)勢：一是發(fā)債主體范圍較為豐富，科技創(chuàng)新公司債支持科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化類等多層次發(fā)行主體；二是募集資金投向相對廣泛，可通過研發(fā)投入、項目建設(shè)、并購、運營、權(quán)益出資，建設(shè)研發(fā)平臺和新型研發(fā)機構(gòu)等多種方式投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，同時可置換一定時間內(nèi)的投資支出，提高了募集資金運用的靈活度；三是配套服務(wù)安排優(yōu)勢，滬深交易所及各省金融局、國資委對科技創(chuàng)新類項目申報、審核及推廣均有優(yōu)化安排措施。
科技創(chuàng)新公司債推出后發(fā)行較好，與監(jiān)管部門的大力支持、承銷機構(gòu)的積極主動密不可分。中金公司投資銀行部固定收益組負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理慈顏誼對《證券日報》記者表示，目前雙創(chuàng)及科創(chuàng)債發(fā)展具有良好的政策環(huán)境。自產(chǎn)品試點創(chuàng)設(shè)以來，證監(jiān)會、交易所結(jié)合國家戰(zhàn)略部署及市場需求，制訂完善科創(chuàng)債有關(guān)規(guī)則，提供審核綠色通道，助力科創(chuàng)債承銷擴容、提速。此外，各家券商積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略部署，在深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的大背景下積極展業(yè)。券商在科創(chuàng)領(lǐng)域的股本經(jīng)驗、投研能力，為科創(chuàng)債承銷奠定優(yōu)勢。
5月份發(fā)行的首批項目大都貼了“雙標(biāo)”，契合國家戰(zhàn)略，受到市場追捧。如廣州港發(fā)行用于“一帶一路”的科技創(chuàng)新公司債；三峽集團(tuán)、江蘇永鋼和華魯控股發(fā)行的均為綠色債券，國新控股發(fā)行的2單，用于投資數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域科技創(chuàng)新公司的股權(quán)等。
長期限產(chǎn)品數(shù)量較多
帶動資本向科創(chuàng)領(lǐng)域集聚
從債券分類來看，上述32單科技創(chuàng)新公司債中，一般公司債、私募債和可交換債分別為25單、6單和1單，募資分別為227億元、79億元和100億元。從期限來看，21只為5年及以上，占比65.63%。
“科技創(chuàng)新公司債的債券期限普遍較長，更加貼近科創(chuàng)類項目較長的回報周期，對于改善科技屬性發(fā)行人的負(fù)債結(jié)構(gòu)有明顯的幫助。”明明表示。
從募集資金用途來看，26單科技創(chuàng)新公司債用于科創(chuàng)領(lǐng)域股權(quán)投資項目，即通過直接投資或基金投資等方式，對科創(chuàng)公司進(jìn)行股權(quán)投資，或者對前期科創(chuàng)領(lǐng)域相關(guān)投資支出進(jìn)行置換。如國貿(mào)控股發(fā)行10億元科技創(chuàng)新公司債，募集資金擬用于置換子公司國貿(mào)產(chǎn)業(yè)對廈門天馬顯示科技有限公司進(jìn)行股權(quán)投資的自有資金，該部分股權(quán)投資資金最終用于投第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線項目。
此外，有3單直接用于科創(chuàng)領(lǐng)域相關(guān)項目建設(shè)，如江蘇永剛募集資金擬全部用于80MW超高溫亞臨界煤氣發(fā)電項目建設(shè)、運營和償還相關(guān)項目貸款；3單用于償還有息負(fù)債，如廣州港募集10億元擬全部用于償還“一帶一路”科技創(chuàng)新項目的有息債務(wù)。
慈顏誼表示，從中金公司已發(fā)行的項目來看，科技創(chuàng)新公司債有效服務(wù)了新興行業(yè)企業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級企業(yè)以及國有資本投資孵化型企業(yè)的融資需求，從而帶動了社會資本向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)一步集聚，充分發(fā)揮資本乘數(shù)效應(yīng)。
肖一飛認(rèn)為，從發(fā)行主體范圍來看，未來科技創(chuàng)新公司債仍有較大潛力空間。科技創(chuàng)新公司債的發(fā)行，一方面需要發(fā)行主體的熟悉和消化，篩選適合的募投方向；另一方面也需要市場投資者的認(rèn)知進(jìn)一步優(yōu)化，現(xiàn)階段呈現(xiàn)相互磨合的階段態(tài)勢。
地方國企和央企
合計募資近395億元
從發(fā)行人性質(zhì)來看，上述32單科技創(chuàng)新公司債中，發(fā)行人主要是地方國有企業(yè)和央企，合計募資接近395億元。
明明表示，科技創(chuàng)新公司債推出后，發(fā)行主體多為央企、國企，一方面是因為這些國企發(fā)行人將募集資金用于投資科技創(chuàng)新公司，符合發(fā)債要求，另一方面也是因為科創(chuàng)類民企自身大多處于生命周期的前半段，現(xiàn)金流創(chuàng)造能力不強，債券投資人相對謹(jǐn)慎。能夠直接發(fā)行科技創(chuàng)新公司債的民企基本也需要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和盈利表現(xiàn)，例如小米通訊、江蘇永鋼。
江蘇永鋼是首家發(fā)行科技創(chuàng)新公司債的民企，專項用于碳中和，票面利率5%。談及公司發(fā)行的碳中和科創(chuàng)債，永卓控股（江蘇永鋼為其旗下公司）財務(wù)管理部資金管理室主任楊愷對《證券日報》記者表示，公司發(fā)行此單債券，一方面是借助科技創(chuàng)新公司債出臺契機，另一方面，長期以來，公司在綠色、低碳、可持續(xù)發(fā)展方面投入較多，此次是在交易所支持下發(fā)行的綠色科創(chuàng)債。該單債券票面利率也創(chuàng)下公司交易所債券融資的歷史新低。
談及目前民企發(fā)行項目較少，楊愷認(rèn)為主要有兩方面原因：首先，從當(dāng)前民企債券融資整體環(huán)境來看，由于違約風(fēng)險高，透明度不夠高，投資者風(fēng)險偏好較低，民企融資較為困難；其次，今年央行多輪降息之后，市場流動性寬裕，傳統(tǒng)貸款利率降低，更多企業(yè)偏向于傳統(tǒng)信貸融資。
肖一飛表示，隨著科技創(chuàng)新公司債的推出，除了小米等知名民企通過科創(chuàng)債券直接融資，另外，科創(chuàng)債的特性使得諸多國企發(fā)行的科創(chuàng)債券通過科創(chuàng)投資或科創(chuàng)孵化的方式，也間接為民企融資提供了支持幫助。
談及如何進(jìn)一步發(fā)揮科技創(chuàng)新公司債支持民企債券融資的作用，明明認(rèn)為，可以通過擔(dān)保、增信等方式，助力科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化類四大類民營企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券。
楊愷認(rèn)為，后續(xù)隨著民企債信用修復(fù)，以及市場對科技創(chuàng)新公司債認(rèn)可度提升，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級過程中，會有越來越多民企發(fā)行科技創(chuàng)新公司債。同時，民企也要主動適應(yīng)市場，借助政府對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的支持政策，以更低的成本發(fā)行債券融資。從長遠(yuǎn)來看，解決民企債券融資問題，需要監(jiān)管部門建立一套互信的信用體系，增加投資者對民企的信心，提升債券發(fā)行市場化水平。
來源：證券日報
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