9月22日，美聯(lián)儲再度大幅加息75個基點，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至3.00%-3.25%。雖然本次加息幅度符合市場預(yù)期，但美聯(lián)儲同時釋放出不惜犧牲經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)鷹派操作的強(qiáng)硬態(tài)度，令全球資本市場承壓，隔夜美股和今日歐洲、亞洲市場全線收跌。
美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，堅定承諾將美國通脹壓低至2%，可以犧牲一定的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。可能會在未來某個時點放慢加息速度，但目前通脹回落仍缺乏更多讓人信服的證據(jù)。總體看，鮑威爾在本次議息會議新聞發(fā)布會上的發(fā)言表態(tài)，比8月底時在杰克遜霍爾央行年會上的口徑更加“鷹派”。
本次議息會議后，美聯(lián)儲發(fā)布利率預(yù)測點陣圖，將2022年年底的利率上調(diào)至4.4%。同時，美聯(lián)儲預(yù)計通脹依然居高不下，通脹剛性較高的房租、服務(wù)和商品都在上漲，9月CPI或?qū)⒎磸椫?.4%。長城證券認(rèn)為，4.4%的利率水平仍不足以壓制通脹，只有提升至4.75%-5%的水平才能促使過熱的勞動力市場轉(zhuǎn)冷，需求才會降溫，通脹才能下行。
加息是一把雙刃劍，平抑通脹的同時往往會對經(jīng)濟(jì)增長踩急剎車。美聯(lián)儲已經(jīng)大幅下調(diào)2022年經(jīng)濟(jì)增長至0.2%，2023年和2024年的經(jīng)濟(jì)增長率也分別下調(diào)至1.2%和1.7%，這反映出美聯(lián)儲已經(jīng)接受了經(jīng)濟(jì)即將衰退的事實。
金融市場繼續(xù)交易美國衰退預(yù)期，美國債收益率期限利差大幅倒掛。海通證券預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)衰退或分為三個階段，當(dāng)前處于第一階段，美聯(lián)儲持續(xù)收緊貨幣政策，促使工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)下降，股市持續(xù)下跌。四季度或?qū)⑦M(jìn)入第二階段，歐美持續(xù)加息，勞動力市場開始收縮，股市繼續(xù)回調(diào)。明年進(jìn)入第三階段，美國經(jīng)濟(jì)明顯衰退，美股大幅度調(diào)整。
國盛證券利用景氣指標(biāo)走勢歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回溯，發(fā)現(xiàn)多個關(guān)鍵指標(biāo)對于預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)衰退具有領(lǐng)先信號意義。根據(jù)國盛證券的這個數(shù)據(jù)模型推測，制造業(yè)PMI距離衰退還有10個月，服務(wù)業(yè)PMI還有5個月，綜合領(lǐng)先指標(biāo)還有1個月，大體推測美國經(jīng)濟(jì)距離衰退還有半年左右，即大概率會在明年上半年發(fā)生衰退。這一研究結(jié)論與海通證券的預(yù)測結(jié)果一致。
國盛證券認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)存在巨大的下滑壓力時，美聯(lián)儲的加息政策可能會提前轉(zhuǎn)向。1990年后，美聯(lián)儲多次在衰退前一年多的時間就已停止加息。但目前美聯(lián)儲的態(tài)度還沒有轉(zhuǎn)向的跡象，接下來最重要的是觀察10月后的通脹數(shù)據(jù)是否開始持續(xù)回落，美聯(lián)儲動態(tài)調(diào)整加息幅度和節(jié)奏的可能性仍然存在。
(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)
青島財經(jīng)日報/首頁新聞 記者 李冬明
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