五礦期貨：中國復(fù)蘇有望成為金銀比下行的先行驅(qū)動

　　五礦期貨研報(bào)指出，對于金銀比的判斷可以歸納為：產(chǎn)業(yè)供需決定長期中樞，全球制造業(yè)需求周期決定波動周期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與貨幣總量擴(kuò)張構(gòu)成下行驅(qū)動。產(chǎn)業(yè)供需方面，供不應(yīng)求疊加低庫存水平將支撐白銀價(jià)格，使得金銀比中樞進(jìn)一步回落；波動周期方面，金銀比下降意味著全球制造業(yè)需求抬升，當(dāng)前海外主要經(jīng)濟(jì)體仍未進(jìn)入衰退，全球的復(fù)蘇周期還需要等待；驅(qū)動方面，中國經(jīng)濟(jì)周期領(lǐng)先于世界主要經(jīng)濟(jì)體，并且中國也是白銀的第一大工業(yè)消費(fèi)國，因此中國復(fù)蘇有望成為金銀比下行的先行驅(qū)動。