監(jiān)管新規(guī)釋放展業(yè)空間 保險(xiǎn)資管行業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級

原標(biāo)題：第三方業(yè)務(wù)持續(xù)放量 監(jiān)管新規(guī)釋放展業(yè)空間

保險(xiǎn)資管行業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級

3月3日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，按照《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》部署和加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行的有關(guān)工作安排，證監(jiān)會指導(dǎo)證券交易所制定《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》（簡稱“《指引》”），支持公司治理健全、內(nèi)控管理規(guī)范、資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司參與開展資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次發(fā)布的《指引》使得保險(xiǎn)資管公司在ABS、REITs兩類業(yè)務(wù)上有了新突破，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)擴(kuò)圍到標(biāo)準(zhǔn)化市場，進(jìn)一步拓展了險(xiǎn)企的資管業(yè)務(wù)空間。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，近年來，隨著行業(yè)監(jiān)管框架基本確立，綜合型資產(chǎn)管理服務(wù)體系持續(xù)搭建，保險(xiǎn)資管轉(zhuǎn)型升級提速。今年以來，保險(xiǎn)資管行業(yè)對私募股權(quán)投資熱情高漲，同時(shí)，第三方業(yè)務(wù)占比大幅提升，保險(xiǎn)資管行業(yè)質(zhì)效不斷提升。

積極參與私募股權(quán)投資

保險(xiǎn)資管產(chǎn)品創(chuàng)新備受市場關(guān)注。記者注意到，今年以來，險(xiǎn)資參與私募股權(quán)投資熱情高漲。

日前，中國太保與中金公司簽署大灣區(qū)綠碳科技基金合作意向協(xié)議。據(jù)介紹，該基金目標(biāo)規(guī)模100億元，首期30億元，聚焦綠色能源、綠色交通、綠色城市、綠色制造等方向。

此前的2月份，大家人壽保險(xiǎn)股份有限公司和大家城心養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資（深圳）有限公司等公司共同設(shè)立了大家（深圳）健康養(yǎng)老私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），總出資額為50.11億元。

除上述兩家險(xiǎn)企外，還有中國人壽、中國人保、泰康人壽、財(cái)信吉祥人壽等多家保險(xiǎn)公司及旗下機(jī)構(gòu)參與私募股權(quán)投資，投資方向包括新基建、新能源、醫(yī)療健康等多個(gè)領(lǐng)域。

監(jiān)管方面，2019年1月，銀保監(jiān)會簡化股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金注冊程序，明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及其下屬機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金，由中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會辦理注冊工作。此后，銀保監(jiān)會兩度發(fā)文，放寬險(xiǎn)資在股權(quán)投資基金領(lǐng)域的參與空間。政策利好之下，險(xiǎn)資對于私募基金的投資熱情也不斷升溫。

根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年險(xiǎn)資LP披露的出資金額約達(dá)1000億元，同比上升16.7%，占比相較2021年提升了1.7個(gè)百分點(diǎn)。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會（簡稱“保險(xiǎn)資管協(xié)會”）數(shù)據(jù)顯示，自2019年以來，保險(xiǎn)私募基金每年登記規(guī)模均超千億元。截至2023年1月底，保險(xiǎn)私募基金75只，規(guī)模5491.58億元。值得注意的是，僅2022年，新登記保險(xiǎn)私募基金就有21只，規(guī)模1218.28億元，均超往年，同比分別增加23.53%和13.75%。

第三方業(yè)務(wù)持續(xù)放量

業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，近年來，保險(xiǎn)資管行業(yè)為尋求自身市場化發(fā)展的增長點(diǎn)，積極拓展第三方業(yè)務(wù)。第三方業(yè)務(wù)持續(xù)放量，資金占比大幅上升，2022年第三季度末較2019年上升約10個(gè)百分點(diǎn)。

保險(xiǎn)資管協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月，33家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司受托管理的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)21.8萬億元。其中，受托管理保險(xiǎn)資金17.6萬億元，占比超80%。據(jù)此計(jì)算，截至2022年9月，保險(xiǎn)資管第三方資金規(guī)模至少為4.2萬億元。而2021年末，保險(xiǎn)資管第三方資金規(guī)模為3.38萬億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，大資管時(shí)代，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)發(fā)展第三方業(yè)務(wù)不僅能夠提升行業(yè)整體收益率水平，還可有效提升服務(wù)保險(xiǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。同時(shí)，由于系統(tǒng)內(nèi)公司規(guī)模受限，發(fā)展第三方業(yè)務(wù)也是中小保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的必然選擇。

普華永道中國金融行業(yè)風(fēng)控及合規(guī)服務(wù)主管合伙人、注冊會計(jì)師楊豐禹表示：“隨著資管新規(guī)的落地，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司越來越注重第三方資管業(yè)務(wù)，不少保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將做大做強(qiáng)第三方業(yè)務(wù)作為重要經(jīng)營目標(biāo)之一，產(chǎn)品服務(wù)體系的持續(xù)完善可作為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)展第三方資管業(yè)務(wù)的切入點(diǎn)和戰(zhàn)略著眼點(diǎn)。”

行業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為25.08萬億元。過去十年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額年均增速14.87%，保險(xiǎn)資金年均財(cái)務(wù)收益率為5.3%。此外，保險(xiǎn)資金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供中長期資金22萬億元，十年間增長4.5倍。

從資產(chǎn)質(zhì)量看，2022年的行業(yè)大類資產(chǎn)配置中，固定收益類資產(chǎn)占比始終保持三分之二以上，債券投資中超七成為國債和金融債，公司信用類債券中近九成為AAA級，銀行存款超七成集中于國有大行和股份制銀行，股票配置以大盤藍(lán)籌股為主。此外，活期存款、貨幣基金、國債等高流動性資產(chǎn)占比22%，行業(yè)資金配置結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提高。

值得注意的是，目前的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，組合類產(chǎn)品和債權(quán)投資計(jì)劃占比合計(jì)超九成。在行業(yè)質(zhì)效提升的同時(shí)，產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展方面仍存提升空間。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次發(fā)布的《指引》對于著力進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新的保險(xiǎn)資管行業(yè)來說，又是一項(xiàng)利好。東吳證券表示，《指引》進(jìn)一步打通了ABS和REITs的一二級市場，有助于推動統(tǒng)一監(jiān)管體系的構(gòu)建，對于多層次ABS以及REITs市場的高質(zhì)量發(fā)展將起到推動作用，利好資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。在REITs方面，保險(xiǎn)資管以何種身份展業(yè)，特別是能否以相應(yīng)身份參與到公募REITs中，還需要行業(yè)監(jiān)管部門再出細(xì)則。

保險(xiǎn)資管協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云建議，行業(yè)應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化現(xiàn)行規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提高適用性和實(shí)用性，盡求減少產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展的約束性因素；進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資管產(chǎn)品體系，加大對ABS、REITs、債權(quán)型私募基金等產(chǎn)品的創(chuàng)新力度。 （記者 胡恩燕）

來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

責(zé)任編輯：李賽男