呵護中長期流動性 MLF連續四個月超額續做

人民銀行網站消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月15日人民銀行開展4810億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率2.75%。由于當日有2000億元MLF到期，這意味著3月人民銀行已實施2810億元凈投放，為連續第四個月超額續做，較過去三個月超額續做量進一步增加。

同日，人民銀行還進行1040億元7天期逆回購操作，中標利率2.00%，充分滿足金融機構需求。

專家表示，3月MLF延續超額續做，釋放出穩貨幣信號，有助于呵護中長期流動性，為推動經濟較快恢復營造有利貨幣金融環境。在MLF操作利率維持不變背景下，3月新一期LPR（貸款市場報價利率）大概率保持穩定。

營造有利貨幣金融環境

對于3月MLF為何延續超額續做，專家認為，主要是年初以來信貸持續強勁增長，銀行體系補充中長期流動性需求增加。人民銀行數據顯示，1-2月新增人民幣貸款合計6.71萬億元，在1月新增人民幣貸款創單月歷史新高后，2月繼續創歷史同期新高。

民生銀行首席經濟學家溫彬分析，3月信貸需求仍較為旺盛、地方債發行規模大增，同時同業存單到期規模較高，資金面緊平衡料延續，銀行中長期負債仍承壓，MLF延續增量續作有助于呵護中長期流動性，減緩銀行缺長錢的壓力。

除此之外，超額續做MLF也有助于控制市場利率上行勢頭，為推動經濟較快恢復營造有利貨幣金融環境。

“受年初貸款高增、經濟回暖預期升溫等影響，近段時間市場利率上行較快。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，除通過公開市場實施逆回購適時“補水”外，超額續做MLF也能起到緩解資金面收緊的作用，同時釋放穩貨幣信號。有助于穩定市場預期，推動銀行以較低成本向實體經濟提供信貸支持。

LPR大概率保持穩定

在MLF操作利率維持不變背景下，3月新一期LPR是否會下行備受市場關注。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，3月LPR保持穩定概率較大。一方面，MLF操作利率按兵不動；另一方面，由于部分銀行面臨息差壓力，加之實體經濟信貸融資需求回暖，目前報價行調整“加點”的意愿不強。

“經過持續的降成本努力，當前實際利率水平較為合適。”溫彬表示，伴隨我國經濟運行企穩回升，經濟循環更為順暢，在“堅持以我為主”“統籌短期和長期”“統籌國際與國內”的原則下，進一步降息的必要性降低。

不過，5年期以上LPR仍有下行空間。王青認為，當前企業貸款利率明顯低于居民房貸利率，且各類結構性支持政策工具豐富，引導企業貸款利率保持較低水平。因此，3月1年期LPR報價有望保持穩定。這將為5年期以上LPR報價更大幅度下調騰出空間。“從趨勢上看，今年上半年新發放居民房貸利率還將經歷持續下調過程。”王青說。

來源：中國證券報

責任編輯：李冬明