全面注冊制加速推進 資本市場改革走深走實

新華社北京3月17日電 《中國證券報》17日刊發文章《全面注冊制加速推進 資本市場改革走深走實》。文章稱，全面實行股票發行注冊制相關工作正緊鑼密鼓推進。證監會網站3月16日消息，全面注冊制下首批10家主板企業IPO獲證監會批復。此外，網上發行啟動在即，滬深交易所將于3月18日開展全面實行股票發行注冊制改革發行業務通關測試。

專家表示，全面注冊制正加速推進。在這項事關資本市場全局改革的牽引帶動下，資本市場制度創新有望在提升發行效率、提高市場化程度等領域實現更多突破，資本市場服務實體經濟高質量發展打開更廣闊空間。

資料圖，新華社發

發行效率提升

在全面實行股票發行注冊制制度規則發布實施不到一個月的時間里，滬深交易所主板審核中心已“開門迎新”。截至3月16日，滬深交易所披露的IPO項目動態顯示，全面注冊制下16家主板企業已提交注冊。16家企業中，三聯鍛造等9家企業屬深市主板，萬豐股份等7家企業屬滬市主板。

受訪專家表示，首批主板注冊制IPO企業中，預計最快3月下旬將會有企業啟動發行，最快4月上旬將迎來首批注冊制企業在主板掛牌上市。

全面注冊制加速推進，網上發行也啟動在即。滬深交易所表示，將于3月18日開展全面實行股票發行注冊制改革發行業務通關測試及交易業務全網測試。本次測試完成后，滬深兩市全面實行股票發行注冊制的發行業務相關技術系統將正式上線。

此次測試主要涉及全面注冊制和港股通兩大業務。測試將模擬全面注冊制網上發行業務相關技術系統上線后網上發行及上市業務啟動首日場景，通過模擬滬深市股票及存托憑證交易、非交易等業務的委托申報、成交回報、行情接收、清算交收和投資者適當性管理、轉融通等業務處理過程，以及模擬港股通證券的委托申報及成交回報、行情接收與展示等業務處理過程，檢驗市場參與各方技術系統的正確性。

證券公司人士表示，券商系統已準備好面對全面注冊制交易系統，后續還將在測試過程中，不斷發現問題、解決問題。

“全力以赴抓好全面實行股票發行注冊制改革。”證監會日前在部署2023年任務目標時表示，按照黨中央、國務院批準的總體實施方案，扎實細致做好制度規則制定修訂、在審企業平移、技術系統準備、監管轉型、廉潔風險防控等工作，集全系統之力推動這項關乎資本市場全局的重大改革平穩落地。

市場化程度加深

在進一步提升發行效率、大幅優化發行上市條件的同時，A股市場化程度有望加深。

一方面，全面注冊制“開門迎新”后，新股發行市場化改革將進一步顯效，引領定價機制、定價效率和投資理念展現新變化，破發和打新溢價并存現象或將成為常態。

“注冊制對主板現行投資者的適當性要求不變，對投資者資產、投資經驗等不作限制，這對投資者對上市公司基本面情況的甄別能力提出更高要求，使投資者結構逐步向機構化和專業化趨勢轉變。”招商基金研究部首席經濟學家李湛表示。

上海交通大學上海高級金融學院執行理事屠光紹表示，注冊制推向全市場后，市場化定價機制進一步健全，從而縮小一級市場、二級市場的價差，這意味著“打新”不再一勞永逸，投資者要去尋找真正的潛力公司、優質股票。

另一方面，在IPO渠道通暢的全面注冊制時代，“殼”資源價值進一步降低。機構人士預計，未來并購市場對標的的挑剔只會甚于IPO市場，試圖依賴“炒殼”翻身的投資策略風險將呈指數級上升。

此外，更為多元、市場化的退出渠道有望鞏固深化。不具備價值成長能力的企業將退出資本市場，“炒差”等非理性投資行為將得到有效遏制。

“暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產重整等多元退出渠道，促進上市公司優勝劣汰已經成為共識。未來，進一步強化保護中小股東權益預期能更好確保A股退市‘退得下’還能‘退得穩’。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示。

制度創新統籌推進

以全面注冊制改革為牽引，統籌推進一攬子關鍵制度創新，資本市場改革將在進一步提高直接融資比重、健全資本市場體系功能、暢通市場出口等方面開創新局面。

對于提高直接融資比重，監管部門此前提出六大重點任務，包括全面實行股票發行注冊制，拓寬直接融資入口；健全中國特色多層次資本市場體系，增強直接融資包容性；推動上市公司提高質量，夯實直接融資發展基石；深入推進債券市場創新發展，豐富直接融資工具；加快發展私募股權基金，突出創新資本戰略作用；大力推動長期資金入市，充沛直接融資源頭活水。

資本市場服務科技創新能力將持續加強。華泰聯合證券認為，此次全面注冊制改革提高了審核發行效率，放寬對于盈利的要求，代表技術升級、符合國家產業轉型大政方針的新興科技板塊將直接獲益。直接融資特別是股權融資風險共擔、利益共享的特點，將進一步加快創新資本形成，促進科技、資本和產業高水平循環。

上市公司退市執行力度也將更加嚴格，退市效率將進一步提高。“隨著股票發行注冊制改革深入實施，在退市環節，退市配套措施和相應的轉板機制有望進一步完善，企業退市的后續融資通道也將更加暢通。”清華大學五道口金融學院副院長田軒表示。

田軒認為，相關法律法規及司法保障舉措有望陸續出臺，進一步暢通多元化維權通道，并加重財務造假、內幕交易等違法違規行為的行政、刑事法律責任，大幅提高資本市場違法違規成本。（完）

責任編輯：李頡