在“基金賺錢基民不賺錢”現(xiàn)象引發(fā)關(guān)注之下，各大機構(gòu)紛紛展開了基民投資行為研究。
目前，這類研究已逐漸從單一的機構(gòu)研究發(fā)展成多機構(gòu)、跨領(lǐng)域合作。其中不乏具有龐大C端客群樣本的頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺和具有金融科技學(xué)術(shù)權(quán)威的高校強強聯(lián)合。
近日，清華大學(xué)金融科技研究院與螞蟻財富聯(lián)合發(fā)布了《2023年基民理財行為及投教偏好調(diào)研報告》（下稱《報告》）。該報告的抽樣調(diào)研結(jié)果顯示，逾七成受訪基民認為自己的基金投資收益未達預(yù)期，只有14%的基民對自己的配置情況表示非常滿意，而41%的基民持有一只基金最長時間不足1年。此外，基民自我學(xué)習(xí)意愿和能力在提升，61%的基民在選擇基金時主要關(guān)注過去歷史業(yè)績，61%的受訪者每周期望花1-5個小時學(xué)習(xí)投資理財知識，雖然實際上只有一半的人真正花了這么多時間去學(xué)習(xí)。
近4成基民認為實際收益與預(yù)期差距非常大
《報告》顯示，截至2022年底國內(nèi)基金總數(shù)達到10491支，凈資產(chǎn)超過25萬億元。在這個過程中，數(shù)字化技術(shù)的發(fā)展使個人投資者能夠隨時隨地參與公募基金投資，通過在線平臺開設(shè)賬戶、查看信息、進行交易，實現(xiàn)投資的靈活和便利。因此，個人投資者持有的基金凈值規(guī)模占比不斷上升，截至2022年底達到了52%。
在這一背景下，從總體情況上看，基民期望收益與實際收益存在差距。
以中證偏股型基金指數(shù)為例，截止到2023年5月4日，中國的偏股基金近三年、近五年的平均年化收益率分別為5.37%和6.83%，比滬深300高出4.46%、5.54%。但《報告》以問卷調(diào)查形式對基金個人投資者預(yù)期和行為進行信息收集與研究卻發(fā)現(xiàn)，有77%的受訪者認為自己的基金投資收益未達預(yù)期。不僅如此，市場中存在近4成的投資者認為實際收益與預(yù)期差距非常大。
截圖來源：《報告》原文，下同
研究結(jié)果進一步指出，從樣板調(diào)研情況來看，在基金投資中，選品、持有時長和配置情況是影響基金的收益體感的關(guān)鍵因素。具體看，超過78%的受訪者認為優(yōu)秀的選品、科學(xué)配置、長期持有都是健康的投資行為，有助于提升收益率。在因素的重要性選擇方面，53%的投資者認為三類行為同時具備更重要。
《報告》解釋到，選品是指選擇符合自身投資目標(biāo)和風(fēng)險偏好的基金產(chǎn)品。不同類型的基金在投資策略、風(fēng)險收益特征和資產(chǎn)配置上存在差異，因此基金的選取將直接影響到投資者的收益體感。持有時長是指投資者持有基金的時間長度。長期持有基金能夠享受到長期投資帶來的收益回報，并避免了頻繁買賣帶來的交易成本和市場波動的影響。配置情況是指投資者將資金在不同行業(yè)或不同資產(chǎn)類別之間進行分配。合理的資產(chǎn)配置能夠降低投資風(fēng)險，并實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化。
25%基民尚未養(yǎng)成良好的資產(chǎn)配置習(xí)慣
基于上述結(jié)果，《報告》進一步研究了結(jié)果背后投資行為決策過程。
《報告》發(fā)現(xiàn)，投資者在選擇基金時，歷史業(yè)績是一個主要的考慮因素。61%的投資者選擇基金產(chǎn)品時，主要關(guān)注過去歷史業(yè)績這一指標(biāo)，這其中近2成投資者表示只看歷史業(yè)績。為何會這樣？《報告》解釋到，這是因為歷史業(yè)績提供了一個基金管理團隊過去的表現(xiàn)和投資策略的參考依據(jù)。通過分析基金在過去幾年或更長時間內(nèi)的回報率，投資者可以評估基金的績效和風(fēng)險水平，以便做出更明智的投資決策。但還有30.5%的投資者，買基金時只有一部分權(quán)重取決于過去歷史業(yè)績，其他要綜合這個基金所在行業(yè)、行業(yè)超額穩(wěn)定性、基金經(jīng)理和基金公司等情況來考慮。體現(xiàn)出了較周全的綜合決策思路。
從本質(zhì)上講，投資行為決策和資產(chǎn)配置是一體兩面，基金選擇只是實現(xiàn)資產(chǎn)配置的一種工具。《報告》指出，投資者的配置情況取決于投資者的投資偏好、風(fēng)險理解等。研究發(fā)現(xiàn)有超過50%的用戶會考慮通過不同行業(yè)進行資產(chǎn)配置，這表明投資者意識到跨行業(yè)配置的重要性，希望通過分散投資來降低風(fēng)險并尋找更多的收益機會。然而仍有25%的受訪者尚未養(yǎng)成良好的資產(chǎn)配置習(xí)慣。《報告》還顯示，目前只有14%的受訪者對自己的配置情況表示非常滿意，近30%的受訪者對自己的配置情況不太滿意，認為投資組合的大類資產(chǎn)占比跟想要的有非常大的差別，但懶得去調(diào)整。此外還要15%左右的受訪者表示，不知道現(xiàn)在自己持倉中不同大類資產(chǎn)占比情況是怎么樣的，也不知道要怎么配置才是科學(xué)的。
值得一提的是，在研究投資決策這一部分，《報告》還專門對基民持有基金的時長進行了統(tǒng)計。59%的用戶持有一只基金的最長時間超過一年，但仍有41%的用戶持有一只基金最長時間低于1年。《報告》認為，短期持有者更容易受到市場波動和情緒影響，從而頻繁換倉。這會因基金交易費用而降低投資者的收益率，也會增加市場的波動性。相比之下，長期持有者通常更具穩(wěn)定性，可以為市場提供更持久的資金流動。
金融科技理財服務(wù)大受歡迎
除了投資決策行為研究外，《報告》還對基民提升理財體驗的渠道、方法等方面進行了歸類和統(tǒng)計。
首先《報告》指出，超過68%的受訪者表示金融科技平臺提供理財服務(wù)幫助是需要的。這是因為，金融科技服務(wù)利用數(shù)據(jù)技術(shù)和智能算法分析用戶的投資偏好、風(fēng)險特征以及市場趨勢，可以為用戶提供個性化的投資建議以及決策支持。不僅如此，智能化的工具可以幫助用戶更加準確地識別投資機會、優(yōu)化資產(chǎn)配置，并降低投資風(fēng)險。此外相比于傳統(tǒng)具有較高投資門檻和費用的金融服務(wù)，金融科技服務(wù)可以通過提供低門檻的投資產(chǎn)品和降低交易費用，使更多的用戶能夠參與到理財投資中，提升其理財收益體驗。
其次《報告》還發(fā)現(xiàn)，61%的受訪者每周期望花1-5個小時學(xué)習(xí)投資理財知識。但是實際上，只有一半的人真正花了這么多時間去學(xué)習(xí)。而在學(xué)習(xí)內(nèi)容渠道方式式上，超過63%的受訪者對如何選品、科學(xué)配置的投資者教育內(nèi)容感興趣；從教育形式上看，超5成受訪者更感興趣短視頻和圖文形式。
《報告》認為，投資者自我提升和學(xué)習(xí)投資知識的意愿較高，認識到投資者教育 在提升投資能力和理財技能方面的重要性，并愿意投入時間和精力來不斷學(xué)習(xí)。除了時間投入外，受訪者也希望投資者教育的形式能夠更加豐富多樣，例如通過短視頻和圖文等形式以更加靈活和個性化的方式學(xué)習(xí)投資理財知識。通過學(xué)習(xí)投資策略、風(fēng)險管理、資產(chǎn)配置等方面的知識，用戶能夠更好地理解投資市場，做出明智的投資決策。投資者教育還可以幫助用戶明確合理的理財目標(biāo)，并制定相應(yīng)的投資規(guī)劃。
來源：證券時報
責(zé)任編輯：李冬明
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