財聯社6月12日訊 全球主要央行眼下正處于抗擊通脹的關鍵時刻，而他們最終選擇的路線，很可能將在未來幾年里決定世界經濟的走向。
目前，擺在這些央行決策層面前的選項是——要么相信四十年來最激進的緊縮政策，已經足以抑制剛剛開始緩解的物價壓力；要么繼續加息，確保通脹依然處在通向2%目標的正確旅途之上。
未來兩周，美聯儲、歐洲央行和英國央行都必須決定他們還需要進一步加息多少。其中，美聯儲可能已最為接近利率峰值。此外，日本央行也將在不斷的市場猜測中召開會議，業內人士猜測該行正在接近取消刺激措施的轉變時點。
在過去一周，兩個G10央行的最新利率決議，已經凸顯出了這場全球馴服高通脹的戰斗，并不像人們原先想象的那樣一帆風順。
在4月短暫暫停加息后，澳洲聯儲上周連續第二個月再次加息，令投資者感到驚訝。澳洲聯儲已警告稱，盡管其希望保持就業增長，但這并不意味著該聯儲將容忍長期的物價壓力。
加拿大央行曾是七國集團中第一家暫停加息周期的央行，但上周也出人意料地重新按下了加息按鈕。加拿大央行在聲明中表示，“人們越來越擔心CPI通脹率可能在大幅高于2%目標的水平上居高不下”。
這些央行的最新舉動表明，本輪全球緊縮浪潮的剎車踏板并不是那么容易就能徹底踩死的。而這也進一步刺激交易員們提高了對全球范圍內收緊貨幣政策的預期。債券投資者對這一轉變的反應是，他們目前預計各國央行將本國經濟推向衰退的可能性變得更大——收益率曲線的倒掛持續加深，美國、德國、英國和加拿大的債券收益率曲線均出現了進一步趨平。
讓央行的評估復雜化的一個事實是——加息的傳遞作用這一次發生了不同的變化。勞動力市場仍然強勁，因為企業擔心他們可能無法在需要時重新雇傭工人。被壓抑的疫情大流行時的儲蓄則繼續支撐著消費者需求。
這一切最終帶來的挑戰是，無論各國央行的政策制定者如何選擇，都將沒有任何一個選項是完全無風險的。各國央行能做的，可能僅僅只是選出一個相對不那么糟糕的結局……
暫停或停止加息，可能是實現每個人都希望的軟著陸的最安全途徑。但是，如果事后發現需要更多的緊縮政策，這有可能重蹈1970年代給美國經濟帶來嚴重傷害的“走走停停”政策的覆轍。此外，這么做可能會鞏固通脹預期，所有這些都已經令那些曾嘗試暫停緊縮的央行決策者感到煩惱。
而另一個選項——繼續收緊，或許是戰勝通脹的更可靠的途徑，但在這個過程中可能會對經濟造成嚴重破壞，并將全球金融體系推向混亂。
除了這些決定本身之外，央行的決策者們還面臨著溝通挑戰：任何暫停或跳過加息的舉動都有可能重新點燃市場上的“動物精神”，助長已經看漲的股市，而那些伴隨著任何暗示這是緊縮之路終結的最后加息行動，起到的影響可能也將類似……
從目前的市場預期，美聯儲可能會是未來兩周最先嘗試“求變”的央行，業內普遍預期其將在本月“跳過”加息，但在年內晚些時候(最可能在7月)重新打開加息大門，而這一看似“中間”的路線是否真的幫助美聯儲順利抵達本輪緊縮道路的終點，眼下顯然依舊充滿著不確定性……
以下是未來兩周將召開議息會議的全球四大主要央行的背景介紹：
美聯儲
美聯儲將在6月13-14日召開利率會議。雖然眼下美國經濟富有韌性且通脹持續，但大多數經濟學家目前預計，美聯儲持續15個月的加息周期將在本周第一次按下暫停鍵。
接受媒體調查的經濟學家預測本周會議上美聯儲基準利率將維持在5%-5.25%不變，而7月份會議上官員們料將就是否加息有一番激烈爭論。目前市場預測7月份將加息25基點，12月可能降息25基點。
美聯儲主席鮑威爾上月討論過暫停緊縮，表明他傾向于先評估前期加息行動的滯后性影響，以及近期銀行倒閉對信貸供應的影響。
鮑威爾及其同事正在密切關注的一個重大不確定因素是：在最近幾家地區性銀行倒閉后，銀行將在多大程度上減少對企業和消費者的貸款。但由于通脹問題被證明是棘手的，政策制定者也一直在努力強調，他們遠未到宣布控制物價壓力任務已經完成的時候。
野村證券經濟學家Aichi Amemiya、Jeremy Schwartz、Jacob Meyer表示，“我們預計美聯儲6月會議會出現‘鷹式停頓’，但在點陣圖里會發出繼續加息的信號”。
美聯儲政策制定者可以通過更新利率點陣圖來表明他們對年內加息幅度的最新預期，他們將在本周為期兩天的會議后發布這些預測。3月份，19位美聯儲官員中有7位預測利率將在今年結束時高于現在的水平，這也意味著只需再多出現幾位官員將利率預測向上修正，就能將利率中值預估推得更高。
歐洲央行
在歐洲央行方面，當歐洲央行在周四(6月15日)宣布其利率決定時，幾乎可以確保會加息25個基點，人們的注意力將集中在，央行決策者對利率何時會達到峰值的公開辯論上。
上個月歐元區通脹放緩幅度大于預期，再加上更多的信貸條件限制，或許會讓那些一些業內人士猜測歐洲央行可能會在7月暫停緊縮——恰逢歐洲央行本輪加息周期啟動一周年之際。這將使存款利率保持在3.75%。
但是，歐洲央行在9月份再次加息依然不是完全沒有可能的，特別是對該行內部一些比較鷹派的官員而言。
歐洲央行行長拉加德上周曾告訴歐洲立法者，該地區物價壓力仍然太大。她表示，盡管有些方面正顯示出通脹緩和的跡象，但沒有明確的證據表明潛在的通貨膨脹已經達到頂峰。
英國央行
英國央行將在下周四(6月22日)召開議息會議，而該行目前面臨的政策困境或許最為嚴峻。一方面，該國通脹率更高——仍高達8.7%，勞動力市場的趨緊使可怕的工資-價格螺旋式上升，成為始終存在的威脅。另一方面，國際貨幣基金組織(IMF)此前已預測，英國今年的經濟增長率將僅為0.4%。
目前，4.5%的高利率正在擠壓著英國經濟，而市場預計英國央行的基準利率未來將進一步達到5%——下周英國央行加息25個基點將是板上釘釘的事情。
NatWest Group董事長、英國央行前副行長Howard Davies表示，政策平均需要大約18個月的時間才能發揮作用。“而我們現在正進入開始感受到緊縮政策負面影響的時期。”
不過，目前對于英國央行而言，最嚴峻的考驗還是可信度。一些英國政客們抨擊英國央行此前未能及時應對通脹威脅，而若再出現第二次失敗，則將被視為不可原諒……
日本央行
日本央行將于本周五(6月16日)公布利率決議。一些經濟學家表示，隨著日本通脹率超過2%的央行目標已經有一年多了，日本央行可能已越來越接近于脫離超寬松貨幣政策的轉變時刻……
盡管日本央行行長植田和男堅稱，他認為沒有必要立即改變方向。業內也普遍預計美聯儲本周的議息會議上不會出現重大政策轉變，但包括高盛和法國巴黎銀行在內的經濟學家，已預計日本央行將在下個月收緊政策。
植田和男此前認為，在經歷了多年的通貨緊縮之后，過早調整政策的代價要比等待更大。工人的實際工資仍在下降，影響了消費者的消費能力，而這正是維持2%的通脹所迫切需要的。
不過，考慮到在全球其他大型央行仍在收緊政策的情況下，日本央行擺脫超寬松政策的任何行動都將減少破壞性，這意味著如果植田和男等得太久，留給他的大門可能會關閉……
責任編輯：李冬明
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