近日，中共中央政治局會議提出，要“活躍資本市場，提振投資者信心”。
證監會年中工作座談會指出，證監會系統要切實把思想和行動統一到黨中央對形勢的科學判斷和決策部署上來，從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協同發力，確保黨中央大政方針在資本市場領域不折不扣落實到位。
那么，該如何“活躍資本市場，提振投資者信心”？這當中又可以推出哪些具體舉措？券商中國記者采訪了數位券商首席經濟學家、分析師等。
極為罕見的提法
東莞證券首席經濟學家楊博光表示，7月政治局會議提出“活躍資本市場，提振投資者信心”，對比4月政治局會議為新增內容，與早前有關部門“維持資本市場平穩運行”的提法更顯積極，意味資本市場改革將與經濟高質量發展齊頭并進。
光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東稱，政治局會議首次提及“活躍資本市場”，這一表述極為罕見，既反映了黨中央對資本市場當下運行狀況的高度重視，也體現出對資本市場長期發展的支持與鼓勵，無疑給資本市場注入一針強心劑。
“看到‘活躍資本市場、提振投資者信心’這樣的表述，我們是非常欣喜的，至少知道政治局會議開始對資本市場有非常明顯的關注。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示。
申萬宏源的報告指出，政治局首次用“活躍”提及資本市場，也是時隔1年零3個月政治局會議再次提及“資本市場”。回顧2005年至今的政治局會議文稿，除此次外，一共有4次提及“資本市場”。分別為2022年4月、2020年7月、2019年4月和2018年10月。其中，2022年4月重點強調：“要及時回應市場關切，穩步推進股票發行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩運行”，其他三次更偏重以科創板為代表的“資本市場基礎制度的建立”。
投資端：吸引更多資金入場
對于如何活躍資本市場、提振投資信心，受訪專家均認為，可以從投資端、融資端、交易端來具體著手。
楊博光表示，前期《提高上市公司質量三年行動方案》，近期公募基金費率優化、私募投資基金監督管理條例發布，證監會研究制定《資本市場投資端改革行動方案》等，均從投資端著力提振市場。其中，健全常態化分紅機制，督促公司規范運作是提升投資回報的重要舉措；公募基金降費讓利，分配方式邁出改革步伐，與投資者利益趨于一致，有效激發機構專業投研力量，引導市場價值投資、理性投資。
楊博光表示，規范與完善相關制度，優化行業發展環境，有利于專業投資者發展壯大。具體舉措上，可通過優化資本市場生態構建，引導中長期資金提高權益投資實際比重，吸引養老金、保險資金、理財資金等長期資金配置權益資產，引領資本市場高質量發展。
“投資端來看，當前我國A股市場長期投資者占比仍然不夠高，一些投資機構熱衷于追逐短期市場熱點，建議持續完善稅收、會計等配套機制，引導社保、養老等長期資金加速入市，提高中長期資金對權益類資產的配置占比，以增強資本市場的穩定性和韌性。”高瑞東表示。
國海證券首席策略分析師胡國鵬表示，可以吸引更多的增量資金入場，如社保、保險、銀行理財、個人養老金等；針對北交所準入門檻可以適當下調；此外，可以加強吸引外資，逐步開放外資準入，如2002年設立QFII基金，此后滬港通、深港通陸續啟動，2019年《證券法》修訂取消金融機構的外資股比限制，2020年《關于支持上海建設具有全球影響力的資產管理中心的若干意見》提出支持境外機構在上海設立全牌照證券公司、基金管理公司等金融機構，并允許其參與境內證券期貨業務。
某券商首席經濟學家透露，投資端的措施有跡可循。據悉，證監會正在研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，意味著投資端改革箭在弦上。投資端改革，總體上應該是在確保市場平穩和風險可控的基礎上降低資金入場的限制，具體說來可以有以下動作：
首先，加大力度引入中長期資金，針對不同機構投資者的特點分類施策，推動完善保險、理財、養老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優惠、會計核算等配套制度機制，引導各類中長期資金提高權益投資實際比重，提升投資穩定性。
其次，支持基金公司拓寬收入來源、降低費率。公募基金費率改革啟動，具體舉措包括推出更多浮動費率產品，降低主動權益類基金費率水平，規范公募基金銷售環節收費，完善公募基金行業費率披露機制等。
再次，持續提升投資標的的質量，不斷優化資本市場生態，提高上市公司質量，提升資本市場吸引力，持續構建“愿意來、留得住”的市場環境。
“擴大長期資金引入將是重中之重。建議適當放寬長期資本準入門檻，允許商業銀行、保險機構、社保基金等以更高比例進入權益市場，同時優化長期資本考核機制，拉長考核周期，提供相應稅收和費率優惠政策來鼓勵機構長期持有。”東方財富證券研究所所長周旭輝表示。
融資端：增加優質資產供給
高瑞東表示，上市公司質量很大程度上決定著我國資本市場的發展質量，體現著經濟增長的成色。資本市場要體現高質量發展要求，就需要打造更多領跑行業發展、引領科技創新的優秀上市公司，建議進一步增加優質資產供給，提升服務國家重大戰略的質效，不斷優化資本市場生態。
“在融資端，如2018年11月5日宣布在上海證券交易所設立科創板，后續科創板、創業板、北交所試點注冊制相繼落地，2023年正式全面實行注冊制改革，提高審核注冊的效率和可預期性。”胡國鵬認為。
某券商首席經濟學家稱，歷史上，監管層通常選擇在融資端發力推動資本市場改革，梳理2016年以來分析經濟形勢的政治局會議可以發現，主要圍繞“制度建設”、“基礎設施建設”、“注冊制”等內容推動資本市場發展，此次證監會系統年中工作座談會的工作舉措中，涉及融資端的動作也占據大量篇幅。
首先，科學合理保持IPO、再融資常態化，統籌好一二級市場動態平衡。支持民營企業通過資本市場實現高質量發展，提升平臺企業常態化監管水平，推動平臺企業規范健康持續發展。
其次，進一步提升服務國家重大戰略的質效。著力健全支持優質科技型企業的制度機制，推動公司債和企業債協同發展，做優做強科創債，抓緊推動消費基礎設施等新類型公募REITs項目落地。進一步提升期貨市場功能。
交易端：補齊交易制度短板
高瑞東稱，當前我國A股市場個人投資者數量超過2億，是資本市場活力的重要來源，要重視中小投資者保護，借鑒科創板、創業板經驗，進一步改進優化主板交易制度，補齊交易制度短板，穩定市場預期。
某券商首席經濟學家表示，交易端的動作無非是降低交易成本和增加交易時效，目前市場上討論較多是進一步降低印花稅和A股T+0交易機制。
該經濟學家還表示，進一步加大資本市場防假打假力度，持續規范上市公司及股東行為，打造一個公平公正透明的高質量市場環境也是“活躍資本市場，提振投資者信心”題中應有之義。
該經濟學家最后還建議，為打擊操縱股價的行為，需要推動公募、私募等機構對自身持有資產、交易記錄進行更加高頻和詳盡的信息披露，更加透明的交易環境有助于投資者信心恢復。
周旭輝也認為，要加大對財務造假、內幕交易等行為的打擊力度。對于有財務造假、內幕交易行為的企業，健全更加嚴格的退市機制，支持投資者以集體訴訟形式向違法企業索賠，使得違法行為快速得到懲治。
來源：證券時報
責任編輯：臧劍
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