在經(jīng)歷了兩三年的超預(yù)期表現(xiàn)后，全球酒水消費(fèi)熱潮出現(xiàn)了降溫之勢(shì)。
7月下旬至8月初，多家跨國(guó)酒類公司發(fā)布了最近一期業(yè)績(jī)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理注意到，在啤酒領(lǐng)域，兩大國(guó)際巨頭百威英博、喜力啤酒上半年?duì)I收保持了增長(zhǎng)，但銷量和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都出現(xiàn)了倒退；在烈酒領(lǐng)域，人頭馬君度今年二季度、保樂(lè)力加今年一季度的銷售額都出現(xiàn)了下滑，酒水板塊是LVMH集團(tuán)上半年唯一業(yè)績(jī)倒退的業(yè)務(wù)，而帝亞吉?dú)W最近一個(gè)財(cái)年銷售額再創(chuàng)歷史新高，但漲幅已經(jīng)回落到疫情前的水平。
過(guò)去三年，由于疫情期間長(zhǎng)期宅家，全世界人民的酒水消費(fèi)明顯攀升，各國(guó)放開(kāi)后也迎來(lái)了一輪報(bào)復(fù)性消費(fèi)，各大酒水巨頭都從中受益，業(yè)績(jī)頻創(chuàng)新高。
然而隨著疫情消散，海外今年通脹維持高位，美國(guó)等海外市場(chǎng)酒類消費(fèi)需求顯著下滑，即便今年以中國(guó)為代表的亞太市場(chǎng)表現(xiàn)突出，也未能抵擋全球酒類消費(fèi)整體降溫的趨勢(shì)，人頭馬、軒尼詩(shī)等高端洋酒首當(dāng)其沖。多家酒企在對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)展望中提到了經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)際局勢(shì)的不確定性。
2023年，不只是中國(guó)的酒企在操心庫(kù)存和需求，國(guó)際酒水巨頭們也迎來(lái)了調(diào)整期。
降溫
各家跨國(guó)酒企的業(yè)績(jī)周期并不一致，但今年增長(zhǎng)放緩甚至倒退是普遍趨勢(shì)。
人頭馬君度每個(gè)財(cái)年是前一年二季度到本年一季度。7月26日人頭馬君度公布了2023-2024財(cái)年第一季度（即2023年二季度）的業(yè)績(jī)：銷售額約2.58億歐元，同比有機(jī)下滑了35%（有機(jī)一般指不考慮匯率、收購(gòu)等影響，下同）。
LVMH的財(cái)年與自然年一致。7月25日LVMH披露的上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，葡萄酒、烈酒部門上半年收入為31.8億歐元，同比有機(jī)下滑了3% ，是LVMH上半年唯一業(yè)績(jī)下滑的部門，而時(shí)裝皮革制品、香水化妝品、手表珠寶、精品零售等其他業(yè)務(wù)上半年全部都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。
LVMH的葡萄酒、烈酒部門包括酩悅香檳、軒尼詩(shī)、云霧之灣等知名品牌。今年二季度，這些品牌的總體銷售額同比下滑了8%，經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤(rùn)更是下降了51%，軒尼詩(shī)尤其受到影響。
全球第二大烈酒、葡萄酒集團(tuán)保樂(lè)力加的每個(gè)財(cái)年為前一年三季度至當(dāng)年三季度。保樂(lè)力加2023財(cái)年前三季度銷售額都保持了增長(zhǎng)，但第三季度（即今年一季度）銷售額為23.9億歐元，同比下滑2.3%。
只有龍頭帝亞吉?dú)W再攀新高。8月1日帝亞吉?dú)W披露了2023財(cái)年（2022年三季度至2023年二季度）的業(yè)績(jī)：2023財(cái)年凈銷售額171.1億英鎊，同比有機(jī)增長(zhǎng)6%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)46.32億英鎊，同比有機(jī)增長(zhǎng)7%，雙雙再創(chuàng)歷史新高。
但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，帝亞吉?dú)W的凈銷售額增長(zhǎng)已經(jīng)回落至疫情前的水平。2019財(cái)年至2022財(cái)年，帝亞吉?dú)W凈銷售額的有機(jī)增長(zhǎng)分別為6.1%、8.4%、8.3%和21.4%。此外其2023整個(gè)財(cái)年的銷量也下滑了7%。
兩大國(guó)際啤酒巨頭的營(yíng)收雖然還在增長(zhǎng)，但銷量、盈利都出現(xiàn)了下滑。百威英博8月1日發(fā)布的半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)收入293.3億美元，同比有機(jī)增長(zhǎng)10%，但總銷量同比下降了0.3%，正常化的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑了0.5%。
喜力啤酒7月31日發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)收入174.4億歐元，同比有機(jī)增長(zhǎng)5.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16.1億歐元，同比有機(jī)下滑8.8%。上半年，喜力啤酒全球銷量1201萬(wàn)千升，同比下滑約5.4%。
（來(lái)自各家酒企最近一期財(cái)報(bào)）
酒水巨頭們業(yè)績(jī)集體降溫，與前兩年的走勢(shì)大相徑庭。
去年LVMH的葡萄酒、烈酒部門實(shí)現(xiàn)近71億歐元收入，同比大漲19%。LVMH集團(tuán)不惜用“創(chuàng)紀(jì)錄的收入和收益水平”來(lái)形容酒水業(yè)務(wù)的超預(yù)期表現(xiàn)。
在剛過(guò)去的2022-2023財(cái)年，人頭馬君度的年銷售額為15.5億歐元，有機(jī)增長(zhǎng)10.1%，連續(xù)三年上漲，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也創(chuàng)下新高。人頭馬君度全球CEO Eric Vallat更是表示，這是創(chuàng)紀(jì)錄的一年。
2021財(cái)年和2022財(cái)年，保樂(lè)力加的全年銷售額接連創(chuàng)下歷史新高，2022財(cái)年（2021年三季度至2022年三季度）銷售額更是突破了百億歐元大關(guān)，有機(jī)增長(zhǎng)高達(dá)14%。
帝亞吉?dú)W更是連續(xù)五年保持了增長(zhǎng)。從2018財(cái)年到2022財(cái)年，帝亞吉?dú)W凈銷售額從121.6億英鎊增長(zhǎng)到了154.5億英鎊，增長(zhǎng)了27%。而對(duì)比2022年和2019年，喜力啤酒的年?duì)I收上漲了45%，尤其去年?duì)I收大漲超三成。
通脹
說(shuō)起消費(fèi)降溫的“罪魁禍?zhǔn)住保骷揖扑揞^不約而同指向了美國(guó)。
2023年上半年，百威英博在北美市場(chǎng)的銷量同比下滑了8%，降幅遠(yuǎn)超其他所有市場(chǎng)。百威英博稱，今年二季度大部分市場(chǎng)的增長(zhǎng)都被美國(guó)的表現(xiàn)所抵消。
今年上半年，LVMH酒水業(yè)務(wù)34%的收入來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)，相比去年同期39%的占比有所下滑。
保樂(lè)力加今年一季度的情況也類似，其在美洲的凈銷售額同比有機(jī)下滑了10%，而亞洲和其他市場(chǎng)同比有機(jī)下滑2%，歐洲市場(chǎng)更是同比有機(jī)上漲了7%。
美國(guó)酒企百富門在2023財(cái)年（2022年5月至2023年4月）的凈銷售額雖然保持了增長(zhǎng)，但大本營(yíng)美國(guó)僅有機(jī)增長(zhǎng)了3%，在各大市場(chǎng)中倒數(shù)第二。
高通脹導(dǎo)致的消費(fèi)需求下滑，是當(dāng)前海外市場(chǎng)尤其美國(guó)市場(chǎng)酒水消費(fèi)降溫的重要背景。
在去年連續(xù)多個(gè)月漲幅超過(guò)8%后，今年上半年美國(guó)CPI連續(xù)三個(gè)月同比漲幅超過(guò)5%，繼續(xù)再創(chuàng)新高。在去年10月通脹觸及41年高位后，今年英國(guó)連續(xù)三個(gè)月CPI同比漲幅超過(guò)10%。
CNBC今年6月發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，約93%美國(guó)人因通脹高企而在一定程度上減少消費(fèi)。YouGov今年針對(duì)18個(gè)國(guó)家地區(qū)的一份調(diào)查報(bào)告顯示，有40%的消費(fèi)者計(jì)劃減少酒類消費(fèi)。美國(guó)商務(wù)部8月10日的數(shù)據(jù)顯示，由于消費(fèi)者的商品需求進(jìn)一步放緩，美國(guó)6月進(jìn)口下滑至2021年以來(lái)的最低水平。
問(wèn)題是，歐美國(guó)家前兩年就開(kāi)始高通脹了，為何酒類消費(fèi)今年才受到明顯影響？
“因?yàn)楦咄泴?duì)消費(fèi)的影響會(huì)有較長(zhǎng)的遲滯效應(yīng)，美國(guó)本輪通脹的前期受疫情期間政府發(fā)放現(xiàn)金等措施的共同作用，部分非必需消費(fèi)品的消費(fèi)需求是逐漸下滑的。”香頌資本董事沈萌對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析。
另一方面，為應(yīng)對(duì)通脹，幾乎所有酒企最近兩三年都祭出了“提價(jià)”大法，雖然避免了利潤(rùn)空間被成本上漲蠶食，但也削弱了消費(fèi)者的購(gòu)買欲。
“為了對(duì)沖前所未有的大宗商品和能源價(jià)格上漲”，近年頻頻漲價(jià)的喜力啤酒今年再次提價(jià)。然而產(chǎn)品大幅提價(jià)后消費(fèi)者購(gòu)買量減少，直接導(dǎo)致了上半年銷量下滑。
軒尼詩(shī)去年也通過(guò)提價(jià)試圖抵消疫情和通脹帶來(lái)的影響，但實(shí)際上在渠道積壓了較多庫(kù)存。 LVMH就承認(rèn)，美國(guó)零售渠道高庫(kù)存、消費(fèi)需求疲軟，導(dǎo)致了上半年軒尼詩(shī)的收入下滑。
也有酒企清醒地指出，美國(guó)市場(chǎng)下滑是消費(fèi)恢復(fù)正常的表現(xiàn)。
人頭馬君度以干邑和君度橙酒為主力，今年二季度其干邑銷售額下滑了44.7%。人頭馬君度在業(yè)績(jī)會(huì)上提到，干邑銷售下滑是受到美國(guó)酒類消費(fèi)恢復(fù)正常的影響。
事實(shí)上，過(guò)去兩三年海外消費(fèi)者的酒水消費(fèi)顯著提升，很大程度正是得益于疫情。
在2020年3月疫情之初，英國(guó)酒水銷售額上漲的30%，美國(guó)酒水銷售額上漲了54%。包括帝亞吉?dú)W、人頭馬君度等烈酒企業(yè)都提到，由于被迫宅家，疫情期間海外消費(fèi)者出現(xiàn)了居家調(diào)酒的新風(fēng)潮，推動(dòng)了銷售增長(zhǎng)。
只不過(guò)，在持續(xù)高通脹的影響下，這種剛誕生不久的風(fēng)潮相當(dāng)脆弱。
“今年通脹漲幅雖然比去年要低，但由于本身去年價(jià)格就很高了，在此基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，對(duì)消費(fèi)的沖擊是很大的。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
分化
西方不亮東方亮，中國(guó)等亞太市場(chǎng)成為不少跨國(guó)酒企的“救星”。
亞太市場(chǎng)貢獻(xiàn)了人頭馬君度整體業(yè)務(wù)的三分之一。今年二季度，人頭馬君度在多個(gè)亞洲國(guó)家的銷售額都有顯著上漲，其中中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)突出。人頭馬君度CFO Luca Marotta分析，由于即飲渠道復(fù)蘇、618電商大促帶來(lái)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，中國(guó)大陸市場(chǎng)二季度實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的超預(yù)期增長(zhǎng)，和2019-2020財(cái)年同期比干邑的銷售額幾乎翻了一倍。
百威亞太（01876.HK）今年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)了14%，中國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)復(fù)蘇和印度市場(chǎng)的穩(wěn)健增長(zhǎng)支撐了百威亞太的銷量，尤其是中國(guó)市場(chǎng)上半年的營(yíng)收、盈利表現(xiàn)都超過(guò)了疫情前2019年同期的水平。
帝亞吉?dú)W2023財(cái)年在大中華區(qū)的蘇格蘭威士忌同比增長(zhǎng)了13%，主要是尊尼獲加、蘇格登在中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)表現(xiàn)突出。百富門2023財(cái)年在日本市場(chǎng)凈銷售額大幅增長(zhǎng)了45%。
保樂(lè)力加尚未披露二季度的業(yè)績(jī)，不過(guò)保樂(lè)力加全球財(cái)務(wù)、IT和運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人Helene de Tissot在分析一季度業(yè)績(jī)時(shí)表示，今年春節(jié)后中國(guó)市場(chǎng)的動(dòng)銷非常活躍，預(yù)計(jì)二季度銷售額會(huì)有強(qiáng)勁反彈。
然而即便中國(guó)市場(chǎng)今年超水平發(fā)揮，依舊無(wú)法完全抵消美國(guó)等海外市場(chǎng)的顯著下滑。展望下半年，美國(guó)通脹、經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然對(duì)跨國(guó)酒企的業(yè)績(jī)構(gòu)成挑戰(zhàn)。
楊德龍認(rèn)為，雖然近期美國(guó)的CPI漲幅下降，意味著加息周期可能已經(jīng)接近尾聲甚至終結(jié)，但通脹對(duì)消費(fèi)的影響下半年還會(huì)持續(xù)，可能要到明年才能逐步減弱。
“由于遲滯效應(yīng)，高通脹對(duì)消費(fèi)的影響并不會(huì)很快消除，甚至不排除高通脹會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退、進(jìn)一步壓制消費(fèi)需求的可能。”沈萌分析。
在展望未來(lái)業(yè)績(jī)時(shí)，一部分酒企態(tài)度謹(jǐn)慎。
LVMH在展望酒水業(yè)務(wù)前景時(shí)就表示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境依舊不穩(wěn)定，尤其是美國(guó)，因?yàn)榇饲耙咔槠陂g保持了極高的增速。保樂(lè)力加也在業(yè)績(jī)展望中談到了當(dāng)前“變化無(wú)常的環(huán)境”。
由于上半年不及預(yù)期，喜力啤酒已經(jīng)大幅下調(diào)了盈利預(yù)期，放棄了原定的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)17%的目標(biāo)，預(yù)計(jì)2023全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。喜力啤酒預(yù)計(jì)明年成本通脹將有所緩解，從而消除進(jìn)一步提價(jià)的壓力。
上半年業(yè)績(jī)出爐后，百威英博宣布將在美國(guó)裁掉數(shù)百名員工，表示是為了減少公司內(nèi)部的層級(jí)。此外百威英博還向Tilray Brands出售了八個(gè)精釀啤酒品牌，交易價(jià)值8500萬(wàn)美元。
帝亞吉?dú)W則重申了其到2025財(cái)年的中期目標(biāo)是凈銷售額有機(jī)增長(zhǎng)5%-7%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有機(jī)增長(zhǎng)6%-9%，但并未明確2024財(cái)年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)。
帝亞吉?dú)W今年6月剛上任的新任CEO Debra Crew表示，“伴隨著持續(xù)的成本壓力和地緣政治、宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，經(jīng)營(yíng)環(huán)境面臨的挑戰(zhàn)預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)。”
即便如此，也有酒企對(duì)消費(fèi)反彈表示樂(lè)觀。
人頭馬君度預(yù)計(jì)，雖然2023-2024財(cái)年上半年會(huì)出現(xiàn)顯著的下滑，但下半年會(huì)在美國(guó)市場(chǎng)的迅速反彈下實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。保樂(lè)力加重申了2023財(cái)年的經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)為10%，表示有信心實(shí)現(xiàn)全年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
另一個(gè)積極看多的信號(hào)來(lái)自兩位明星投資人。今年一季度，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司和比爾·蓋茨罕見(jiàn)地分別買入了帝亞吉?dú)W和喜力啤酒。其中巴菲特買入4000多萬(wàn)美元，比爾·蓋茨更是花了9億美元成為喜力控股方的股東。
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
責(zé)任編輯：李冬明
請(qǐng)輸入驗(yàn)證碼