上周市場大幅調整，上證指數周五跌破3200點，單周下跌3.01%。北向資金大幅流出255.80億元，從歷史來看也較為罕見。A股日均成交額7780億元左右，明顯縮量。行業板塊方面，31個申萬一級行業全部下跌，通信、建材、家電領跌。
從消息層面看，上周確實有不少負面沖擊，但總體來說不涉及二級市場投資，并未超出預期。此外，地產等行業的債務風險可能也導致了市場情緒的下滑。
7月的金融數據方面，7月人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元；社會融資規模增量為5282億元，比上年同期少2703億元。7月末，廣義貨幣(M2)余額285.4萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個百分點和1.3個百分點。
社融、信貸數據對未來的經濟活躍具有一定指向性作用。7月是傳統的信貸“小月”，單月增量往往會季節性回落，但是新增人民幣貸款創下2010年以來單月最低水平，說明當前經濟內生動能依然疲弱，制造業、地產等融資需求不強，仍然需要政策發力，下半年降準、降息等措施還是可以期待的。
海外方面，美國7月未季調CPI同比上升3.2%，預期3.3%，前值3%。特別是核心CPI同比升4.7%，創2021年10月來新低，預期及前值均為4.8%。數據發布后，市場預期美聯儲9月維持利率不變的概率加大，而在明年3月降息25個基點的概率已略高于維持利率不變，加息預期減弱、降息預期提升，這也會對流動性環境形成利好。
目前市場確實存在較多擔憂，但從指數的估值和風險溢價水平來看，市場仍然處在具備投資性價比的階段。后續可能仍需等待穩增長、活躍資本市場等政策措施落地，來提振投資者信心。
市場低位可以關注一些有景氣反轉預期，估值較低的方向，如半導體行業周期底部逐步顯現。美國半導體行業協會發布數據顯示，2023年6月全球半導體銷售額為415億美元，環比增長1.7%，全球銷售額已連續四個月小幅上升；與此同時，我國6月半導體銷售額也實現了環比3.2%的增長。
芯片領域偏大宗商品的存儲芯片來看，龍頭廠商三星、海力士、美光、鎧俠相繼宣布了減少產出及調整資本開支計劃，供給端有望逐步收縮。如果下半年下游需求逐步恢復，供需關系不斷改善，存儲器價格有望反彈。本輪周期DRAM價格2021年三季度見頂，目前下行周期持續時間已超過1.5年，存儲器周期底部漸近，下半年有望觸底回升。
最近一段時間，全球科技巨頭業績密集披露，堅定投入AI基建。包括微軟二季度資本開支顯著超預期，新一財年資本開支仍將逐季增長；谷歌云業務高增，預計下半年資本開支加速，人工智能方面的投資大幅增加；META二季度業績超預期，資本開支繼續向AI傾斜。對于半導體芯片板塊來說，算力、存儲，以及先進封裝等領域都會直接受益于AI產業鏈的爆發，可以關注芯片ETF（512760）的投資機會。
此外，去年以來外部環境對國內半導體的限制力度加強，加速了國產替代迫切性。在此背景下國內晶圓廠有望加大國產半導體設備、材料的使用規模，國產替代也正在加速進行中，未來成長空間巨大。感興趣的小伙伴可以重點關注半導體設備ETF（159516）。
中特估也是當前可以考慮布局的主線之一。2023年國務院國資委開始試行“一利五率”指標體系，提升凈資產收益率和現金流考核權重，指引央國企提升經營效率。5月“科改行動”和“雙百行動”雙雙擴圍，6月召開了中央企業提高上市公司質量暨并購重組工作專題會，改革事件落地或將帶來央國企估值修復。
另外我國與“一帶一路”沿線國家貿易保持較快增長，今年上半年我國對“一帶一路”沿線國家進出口同比增長9.8%，高出整體增速7.7個百分點，占進出口總值的34.3%。今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇將在下半年舉辦，疊加近期外事活動事件催化，央國企行情也有望受益。
本周港股國企ETF（159519）即將發行，跟蹤的是中證香港內地國有企業指數（H11153.CSI），反映香港證券市場中內地國有企業證券的整體表現。截至8月11日，指數目前股息率高達7.10%，滬深300指數僅為2.98%，對于“資產荒”的環境來說較為難得。同時目前AH溢價仍處在歷史高位，港股國企ETF（159519）作為聚焦港股的中特估品種，或更具備性價比。
來源：Wind
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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
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來源：每日經濟新聞
責任編輯：林紅
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