近日，東方財富證券、長城證券、西部證券等機構先后針對創業板上市公司匯創達（股票代碼：300909.SZ）中報發布點評研報。分析師們認為，匯創達上半年完成了對信為興的收購，完善了在消費電子設備領域的布局，公司的產品力強，應用范圍廣，增長空間廣闊，尤其是布局了前景可觀的CCS（動力電池集成母排）業務，將打造第二增長曲線。其中，長城證券、西部證券給予公司“增持”評級，東方財富證券則維持其“買入”評級。長城證券在研報中預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.96億元、1.84億元、3.62億元，EPS（每股盈利）分別為0.58、1.11元、2.18元，對應PE（市盈率）分別為43X、23X、12X。
背光模組業務受行業拖累短期承壓 毛利率水平持續提升
東方財富證券研報表示，匯創達生產的導光結構件及組件主要包括導光膜、背光模組，功能是將LED光源發出的點光源轉換為面光源，產品主要應用于筆記本電腦鍵盤背光。根據Canalys數據，2023第二季度全球個人電腦出貨量下降12%，當前全球筆電市場低迷使得公司背光業務收入承壓，但因為公司產品在垂直領域具有優勢，2023年上半年導光結構件及組件業務毛利率達到39.22%，同比上升1.75%。西部證券則表示，匯創達背光模組整體交付率與成長被行業疲弱的需求大幅拖累，但目前筆電行業庫存已經修正到非常低的水位，未來如果行業需求結構恢復正常，成長彈性也會得到體現。
長城證券表示，2023年上半年，公司背光產品技術路徑持續改進升級，隨著產品超薄化趨勢發展、自動設備改造成本降低和微納米熱壓工藝普及，背光模組的市場滲透率有了進一步提升。同時，公司積極向LED背光應用的其他領域橫向拓展，重點發展車載MiniLED產品，開拓智能座艙系統業務，此外公司還在照明設備模組領域尋求新的增長點。
收購信為興完善電子設備領域布局
西部證券認為，從上半年連接器方向收入來看，匯創達子公司信為興的銷售表現符合預期，今年有望順利完成承諾業績，而薄膜開關上半年關鍵客戶開拓推進正常，主要產品出貨量實現了穩定增長，考慮到手機行業的季節交付特征，相信下半年的成長空間會更大。
長城證券對此表示，公司完成了對信為興的股權收購，信為興已成為匯創達全資子公司，對公司業務發展具有較大的協同效應。信為興已經取得如榮耀、傳音、聞泰及龍旗等大型客戶的供應商認證，公司可以借此進入更多知名3C廠商的供應鏈體系，提升公司在電子設備制造領域業務板塊的綜合實力；公司與信為興的結合有助提升公司在原料采購環節中的議價能力，從而降低采購成本；信為興可以向公司提供精密開關結構件及組件產品所需的彈片，進一步降低公司的生產成本。此外，信為興還在新能源領域與比亞迪、沃爾沃建立了合作關系，為未來業務拓展奠定了堅實基礎。
戰略布局CCS項目 打造第二增長曲線
受益新能源汽車需求高景氣，匯創達于2022年投建CCS項目打造第二增長曲線。公司投入5.65億元用于動力電池及儲能電池系統用CCS及FPC（柔性電路板）模組建設項目，項目的設計產能為年產CCS模組1,200萬套和FPC模組3,900萬件。東方財富證券認為，公司在FPC以及SMT加工方面的積累了豐富的經驗與客戶資源，目前已經完成了數條產線建設，第二增長曲線即將開啟。
長城證券研報則表示，CCS項目快速推進，期待關鍵客戶導入放量。匯創達CCS布局較早，在國內廠商中較為領先，已有明確的客戶渠道資源。從上半年的建設情況看，已有數條產線順利投產，自動化率、產線良率都做到了行業前列。上半年CCS在投建費用上的拖累，下半年大概率能實現產銷平衡后的自主覆蓋。后續產能復制與下游客戶認證導入如順利，CCS有望成為公司可規模化的第三成長源。
此前，匯創達披露了2023上半年業績報告。受全球消費電子市場低迷和電子制造業去庫存、降本增效的影響，2023上半年公司實現營業收入5.11億元，同比增長20.05%；實現扣非歸母凈利潤0.15億元，同比有所下降。分季度來看，2023年第二季度，匯創達實現營業收入3.05億元，同比增長32.31%，環比增長47.59%；實現歸母凈利潤0.14億元，環比增長37.38%；實現扣非凈利潤0.11億元，環比增長169.15%。長城證券表示，未來隨著消費電子庫存去化完畢，公司傳統業務盈利能力有望逐步修復；此外，隨著動力電池及儲能電池系統用CCS及FPC模組產能逐步釋放，公司有望借此培育新的業績增長點，進一步提升盈利水平。
值得一提的是，日前有投資者向匯創達提問，公司是否供貨華為mate60以及pro相關產品。匯創達表示，華為一直是公司尊重和重視的客戶，公司超小型防水輕觸開關已經通過華為等廠商的審廠驗收；公司全資子公司信為興直接為傳音控股、華為、小米科技、榮耀、聯想集團、中興通訊等廠商供貨精密連接器和五金屏蔽罩等產品。近期，匯創達股價持續上漲，從8月22日發布半年報以來至9月21日收盤，匯創達股價累計漲幅近20%。
青島財經日報/首頁新聞記者 趙震
責任編輯：崔現香
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