中國連續(xù)12個月增持黃金 進一步提升外匯儲備資產(chǎn)安全性

11月7日，國家外匯管理局（下稱“外匯局”）發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月末，中國外匯儲備規(guī)模為31012億美元，較9月底下降138億美元，環(huán)比降幅為0.44%。

外匯局表示，2023年10月，受主要經(jīng)濟體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、地緣政治等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價格總體下跌。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模下降。中國經(jīng)濟保持恢復(fù)向好態(tài)勢，經(jīng)濟發(fā)展的基本面沒有改變，有利于外匯儲備規(guī)模繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

人民幣匯率未受影響

一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者指出，10月中國外匯儲備環(huán)比下降，符合市場規(guī)律。畢竟10月美元指數(shù)從106.23微漲至106.71，但由于全球股市有所回調(diào)，加之美債收益率不斷上漲導(dǎo)致美債價格下跌，令眾多國家外匯儲備大概率環(huán)比下跌。

在他看來，由于中國外匯儲備管理部門持有逾8000億美元美國國債，10月美債收益率迭創(chuàng)新高（美債價格相應(yīng)較大幅度回調(diào)），或許是拖累當(dāng)月中國外匯儲備環(huán)比下跌138億美元的一大關(guān)鍵因素。

“盡管中國連續(xù)多月減持美債，但考慮到其持有美債的規(guī)模依然龐大，10月美債價格劇烈波動對當(dāng)月中國外匯儲備規(guī)模變化的影響力依然相當(dāng)明顯。”這位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者指出。所幸的是，11月美聯(lián)儲釋放鴿派信號令美債收益率明顯回落（美債價格反彈），加之美元指數(shù)回落至105.5附近，中國外匯儲備很可能迅速收復(fù)失地。

記者注意到，盡管10月外匯儲備環(huán)比回落，但它對人民幣匯率的拖累效應(yīng)日益減弱。

截至11月7日18時，境內(nèi)在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.2849附近，境外離岸市場人民幣兌美元匯率則徘徊在7.2867附近，均較前一個交易日收盤價小幅回落，顯示10月外匯儲備環(huán)比回落沒有引發(fā)海外投機資本沽空人民幣潮起。

“這背后，是10月中國外匯儲備高于市場預(yù)期。此前部分海外對沖基金認為10月中國外匯儲備可能跌破31000億美元整數(shù)關(guān)口，當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)10月中國外匯儲備實際規(guī)模仍然穩(wěn)穩(wěn)守在31000億美元上方，令他們不敢貿(mào)然大舉沽空人民幣。”一位香港銀行外匯交易員向記者指出。這充分顯示中國外匯儲備只要守住31000美元關(guān)口，就能對海外投機資本沽空人民幣行為構(gòu)成極強的威懾力。

連續(xù)12個月增持黃金

值得注意的是，截至10月末，中國黃金儲備達到7120萬盎司，較9月環(huán)比上升74萬盎司，這是中國連續(xù)第12個月增加黃金儲備。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，中國相關(guān)部門連續(xù)12個月增持黃金儲備，仍然受到四重因素影響，一是大國博弈驅(qū)動中國加快外匯儲備資產(chǎn)配置多元化步伐，黃金可以在外匯儲備資產(chǎn)配置多元化過程起到良好的資產(chǎn)保護作用；二是相比發(fā)達國家，黃金儲備占中國外匯儲備的比重較低，中國仍然存在結(jié)構(gòu)性提升黃金儲備占比的需求；三是中國與越來越多國家推進跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，增持黃金儲備有助于增強人民幣匯率穩(wěn)定性；四是鑒于西方國家將美元“武器化”，中國也需繼續(xù)增持黃金，進一步提升外匯儲備的絕對安全性。

受10月初巴以沖突驟然升級影響，全球黃金價格從3月以來最低點1810.3美元/盎司大漲至1983.8美元/盎司，令中國此次增持黃金儲備收獲相當(dāng)可觀的回報。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新此前接受本報記者采訪時指出，全球央行增持黃金，不是基于短期投資獲利的需要，而是外匯儲備資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的戰(zhàn)略性考量。此外，過去數(shù)十年黃金提供了相對穩(wěn)健的年化回報率，成為各國央行愿意長期配置黃金資產(chǎn)的一大因素。

“近年全球央行在推進外匯儲備多元化配置過程，也呈現(xiàn)一種新趨勢，即美元占各國外匯儲備比重持續(xù)降低同時，黃金占比一直在增加。”他向記者指出。

記者多方了解到，隨著中國持續(xù)增加黃金儲備，今年中國儼然成為全球最大的黃金增持國。

10月31日，世界黃金協(xié)會發(fā)布的三季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，按今年前三季度計算，中國央行是全球增持黃金規(guī)模最大的央行，累計增持逾180噸黃金，遠遠超過排名第2-4位的新加坡、土耳其與印度。

王立新向記者直言，今年以來，全球央行增持黃金儲備，仍然呈現(xiàn)兩大特點，一是增持黃金儲備的國家日益擴大，比如三季度歐洲的捷克與波蘭都開始增持黃金儲備，二是眾多國家增持黃金的總量在不斷增加，顯示這些國家正持續(xù)積極地落實外匯儲備資產(chǎn)配置的多元化。

令市場好奇的是，10月美債收益率一度上漲突破5%，不少國家外匯儲備管理機構(gòu)緣何依然偏好加倉黃金？

上述華爾街對沖基金向記者分析說，這背后，一是市場預(yù)期美聯(lián)儲會將高利率維持更長時間，令美債收益率持續(xù)高企（美債價格相應(yīng)下跌），越來越多國家央行開始擔(dān)心美債價格相應(yīng)下跌將拖累外匯儲備規(guī)模回落，反而逢高減持美債并買入黃金避險；二是西方國家對俄羅斯等國家采取凍結(jié)外匯儲備的金融制裁措施，正迫使更多新興市場國家持續(xù)減持美債資產(chǎn)并買入黃金，以確保外匯儲備的絕對安全。

王立新向記者分析說，此前世界黃金協(xié)會向全球眾多央行調(diào)研了解到，后者之所以日益看重黃金在外匯儲備的作用，主要是基于三點，一是黃金的安全性，可以起到防范黑天鵝事件等風(fēng)險的作用；二是黃金的流動性，具有較高變現(xiàn)能力以充實外匯儲備資金需求；三是它的回報率，全球央行不會因為不同類型資產(chǎn)短期回報率變化，而頻繁調(diào)整其外匯儲備資產(chǎn)構(gòu)成，他們更傾向于進行戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置調(diào)整，充分考慮到黃金在未來全球宏觀政治經(jīng)濟環(huán)境下所起到的風(fēng)險防范與資產(chǎn)保值等作用。

他指出，受多方面因素影響，世界黃金協(xié)會預(yù)計全球央行在今年剩余時間內(nèi)仍將繼續(xù)保持強勁的購金需求，預(yù)示著2023年全年的央行購金需求總量有望依舊保持堅挺。

世界黃金協(xié)會此前調(diào)研還發(fā)現(xiàn)，約71%受訪央行認為其黃金儲備將在未來12個月內(nèi)上升。這個數(shù)值高于2022年的61%與2021年的52%。

一位國內(nèi)私募基金宏觀經(jīng)濟學(xué)家直言，隨著歐美經(jīng)濟開始出現(xiàn)衰退跡象，加之油價上漲令通脹風(fēng)險再度來襲，越來越多國家央行將更加看重黃金的避險作用與資產(chǎn)保護功能，確保外匯儲備規(guī)模相對平穩(wěn)的波動。此外，隨著巴以沖突驟然升級引發(fā)國際地緣政治風(fēng)險加劇，越來越多新興市場國家日益重視外匯儲備的絕對安全性，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的配置價值進一步凸顯。

他強調(diào)說，增持黃金儲備將進一步提升中國外匯儲備資產(chǎn)的安全性，有助于中國更從容地應(yīng)對錯綜復(fù)雜的外部環(huán)境。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道   陳植

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