中國連續12個月增持黃金 進一步提升外匯儲備資產安全性

11月7日，國家外匯管理局（下稱“外匯局”）發布最新數據顯示，截至2023年10月末，中國外匯儲備規模為31012億美元，較9月底下降138億美元，環比降幅為0.44%。

外匯局表示，2023年10月，受主要經濟體貨幣政策預期、宏觀經濟數據、地緣政治等因素影響，美元指數上漲，全球金融資產價格總體下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。中國經濟保持恢復向好態勢，經濟發展的基本面沒有改變，有利于外匯儲備規模繼續保持基本穩定。

人民幣匯率未受影響

一位華爾街對沖基金經理向記者指出，10月中國外匯儲備環比下降，符合市場規律。畢竟10月美元指數從106.23微漲至106.71，但由于全球股市有所回調，加之美債收益率不斷上漲導致美債價格下跌，令眾多國家外匯儲備大概率環比下跌。

在他看來，由于中國外匯儲備管理部門持有逾8000億美元美國國債，10月美債收益率迭創新高（美債價格相應較大幅度回調），或許是拖累當月中國外匯儲備環比下跌138億美元的一大關鍵因素。

“盡管中國連續多月減持美債，但考慮到其持有美債的規模依然龐大，10月美債價格劇烈波動對當月中國外匯儲備規模變化的影響力依然相當明顯。”這位華爾街對沖基金經理向記者指出。所幸的是，11月美聯儲釋放鴿派信號令美債收益率明顯回落（美債價格反彈），加之美元指數回落至105.5附近，中國外匯儲備很可能迅速收復失地。

記者注意到，盡管10月外匯儲備環比回落，但它對人民幣匯率的拖累效應日益減弱。

截至11月7日18時，境內在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.2849附近，境外離岸市場人民幣兌美元匯率則徘徊在7.2867附近，均較前一個交易日收盤價小幅回落，顯示10月外匯儲備環比回落沒有引發海外投機資本沽空人民幣潮起。

“這背后，是10月中國外匯儲備高于市場預期。此前部分海外對沖基金認為10月中國外匯儲備可能跌破31000億美元整數關口，當他們發現10月中國外匯儲備實際規模仍然穩穩守在31000億美元上方，令他們不敢貿然大舉沽空人民幣。”一位香港銀行外匯交易員向記者指出。這充分顯示中國外匯儲備只要守住31000美元關口，就能對海外投機資本沽空人民幣行為構成極強的威懾力。

連續12個月增持黃金

值得注意的是，截至10月末，中國黃金儲備達到7120萬盎司，較9月環比上升74萬盎司，這是中國連續第12個月增加黃金儲備。

多位業內人士表示，中國相關部門連續12個月增持黃金儲備，仍然受到四重因素影響，一是大國博弈驅動中國加快外匯儲備資產配置多元化步伐，黃金可以在外匯儲備資產配置多元化過程起到良好的資產保護作用；二是相比發達國家，黃金儲備占中國外匯儲備的比重較低，中國仍然存在結構性提升黃金儲備占比的需求；三是中國與越來越多國家推進跨境貿易本幣結算，增持黃金儲備有助于增強人民幣匯率穩定性；四是鑒于西方國家將美元“武器化”，中國也需繼續增持黃金，進一步提升外匯儲備的絕對安全性。

受10月初巴以沖突驟然升級影響，全球黃金價格從3月以來最低點1810.3美元/盎司大漲至1983.8美元/盎司，令中國此次增持黃金儲備收獲相當可觀的回報。

世界黃金協會中國區首席執行官王立新此前接受本報記者采訪時指出，全球央行增持黃金，不是基于短期投資獲利的需要，而是外匯儲備資產配置結構持續優化的戰略性考量。此外，過去數十年黃金提供了相對穩健的年化回報率，成為各國央行愿意長期配置黃金資產的一大因素。

“近年全球央行在推進外匯儲備多元化配置過程，也呈現一種新趨勢，即美元占各國外匯儲備比重持續降低同時，黃金占比一直在增加。”他向記者指出。

記者多方了解到，隨著中國持續增加黃金儲備，今年中國儼然成為全球最大的黃金增持國。

10月31日，世界黃金協會發布的三季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，按今年前三季度計算，中國央行是全球增持黃金規模最大的央行，累計增持逾180噸黃金，遠遠超過排名第2-4位的新加坡、土耳其與印度。

王立新向記者直言，今年以來，全球央行增持黃金儲備，仍然呈現兩大特點，一是增持黃金儲備的國家日益擴大，比如三季度歐洲的捷克與波蘭都開始增持黃金儲備，二是眾多國家增持黃金的總量在不斷增加，顯示這些國家正持續積極地落實外匯儲備資產配置的多元化。

令市場好奇的是，10月美債收益率一度上漲突破5%，不少國家外匯儲備管理機構緣何依然偏好加倉黃金？

上述華爾街對沖基金向記者分析說，這背后，一是市場預期美聯儲會將高利率維持更長時間，令美債收益率持續高企（美債價格相應下跌），越來越多國家央行開始擔心美債價格相應下跌將拖累外匯儲備規模回落，反而逢高減持美債并買入黃金避險；二是西方國家對俄羅斯等國家采取凍結外匯儲備的金融制裁措施，正迫使更多新興市場國家持續減持美債資產并買入黃金，以確保外匯儲備的絕對安全。

王立新向記者分析說，此前世界黃金協會向全球眾多央行調研了解到，后者之所以日益看重黃金在外匯儲備的作用，主要是基于三點，一是黃金的安全性，可以起到防范黑天鵝事件等風險的作用；二是黃金的流動性，具有較高變現能力以充實外匯儲備資金需求；三是它的回報率，全球央行不會因為不同類型資產短期回報率變化，而頻繁調整其外匯儲備資產構成，他們更傾向于進行戰略性資產配置調整，充分考慮到黃金在未來全球宏觀政治經濟環境下所起到的風險防范與資產保值等作用。

他指出，受多方面因素影響，世界黃金協會預計全球央行在今年剩余時間內仍將繼續保持強勁的購金需求，預示著2023年全年的央行購金需求總量有望依舊保持堅挺。

世界黃金協會此前調研還發現，約71%受訪央行認為其黃金儲備將在未來12個月內上升。這個數值高于2022年的61%與2021年的52%。

一位國內私募基金宏觀經濟學家直言，隨著歐美經濟開始出現衰退跡象，加之油價上漲令通脹風險再度來襲，越來越多國家央行將更加看重黃金的避險作用與資產保護功能，確保外匯儲備規模相對平穩的波動。此外，隨著巴以沖突驟然升級引發國際地緣政治風險加劇，越來越多新興市場國家日益重視外匯儲備的絕對安全性，黃金作為傳統避險資產的配置價值進一步凸顯。

他強調說，增持黃金儲備將進一步提升中國外匯儲備資產的安全性，有助于中國更從容地應對錯綜復雜的外部環境。

來源：21世紀經濟報道   陳植

責任編輯：李賽男