12月4日三大指數全天弱勢整理，CXO大跌引發醫藥板塊調整。上證指數收跌0.29%報3022.91點，創業板指跌0.9%。市場成交額8591億元，較上個交易日基本持平；北向資金實際凈賣出14.41億元。
來源：Wind
12月4日早間，CXO龍頭藥明生物更新了更新業績展望，大幅下調今年業績預期，將今年全年收入增速從30%下調至10%，其中非新冠業務增速指引從60%下調至36%。藥明生物港股在盤中跌破20%之后暫停交易，A股CXO公司也紛紛跟跌，是醫藥板塊下跌的主要原因。
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具體來看，生物技術融資放緩帶來的短暫影響，導致今年新增項目比去年明顯下降。公司藥物開發業務端收入增速低于預期，比去年減少40個新項目，意味著減少約3億美元收入。生產端收入下降主要由于3個來自大藥企的重磅藥延期，影響約1億美元收入。
整體而言，由于新冠大訂單交付帶來同期高基數，以及全球投融資波動帶來需求端擾動，前三季度CXO板塊表觀收入增長放緩，股價調整也反映了市場預期。
不過隨著加息預期結束，醫藥投融資或將改善，據藥智網統計，2023年9月海外投融資總額約545.64億元，同比上漲50.14%，環比上漲51.26%；1-9月海外投融資總額約3622.07億元，同比上漲9.05%。
來源：財通證券、藥智網
從藥明生物的表態來看，2023年新簽訂單累計30億美元合同，是公司歷史上年度新簽合同最好的年份，預計將于2024年實現盈虧平衡，較此前預期提前一年。長期來看，國內CXO公司近些年持續培養人才，存在明顯的人力、物力成本優勢，承接海外產能轉移的趨勢不變。
醫藥板塊政策端也延續回暖，第四批國家組織高值醫用耗材集采11月30日在天津開標，并產生擬中選結果。降幅方面，人工晶體類耗材平均降價60%，運動醫學類耗材平均降價74%，整體平均降價70%左右，相比之前三批高值耗材國采80%以上平均降幅，本次降價較為溫和。本次集采共128家企業參與，126家擬中選，中選率98%。
耗材國采從第一批進行到第四批，國產企業更趨于理性，不再追求超低價。人工晶體、運動醫學類市場國產替代空間較大，產品矩陣布局完善、研發能力突出的企業有望憑借本次國采實現以價換量，打開業績成長空間。
從板塊的三季報情況看，業績相對穩健，且指數估值向上修復空間較大，當前布局性價比顯著，底部區域依然可以持續關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創新藥滬深港ETF（517110）等標的。
有色板塊12月4日的大漲則是主要由于金價的攀升。芝商所最新數據顯示，市場預期美國2023年12月暫停加息的概率為100%；2024年3月或5月會議上降息的概率均超70%，2024年美債收益率預計將繼續下跌，利好黃金價格走強。
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美國通脹降溫趨勢逐步得到確認，疊加經濟下行預期升溫，進一步鞏固了市場對于美聯儲停止加息后轉向邊際寬松的預期，為金價上行帶來較強驅動力。
而中遠期看，黃金替代美債邏輯下國際金價仍有較大向上彈性；全球央行增持黃金預計延續，非投機頭寸增配支撐黃金實際需求，長期看金價將繼續受益于美聯儲降息空間與避險的雙重邏輯。
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基本金屬方面，中美工業周期處于底部，銅鋁等金屬商品價格未來整體上行空間或大于下行風險；另一方面，供需格局優化導致銅鋁基本面始終呈緊平衡狀態，也為銅鋁商品的堅挺態勢奠定了基礎。感興趣的小伙伴可以關注有色60ETF（159881）、礦業ETF（561330）和黃金基金ETF（518800）的投資機會。
軍工ETF（512660）12月4日表現不錯，收漲0.61%。
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消息面上，12月1日，中國國新宣布增持中證國新央企科技類指數基金，并將在未來繼續增持。目前，中證國新央企科技引領指數成分股共計50只，分布于國防軍工、電子、計算機、通信等板塊中，其中國防軍工股入選19只股票，權重占比46.7%，為占比最高的行業。
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今年，軍工央國企圍繞所屬上市公司的資產整合和重組節奏明顯加快。國有企業改革持續深化，將有助于破除長期制約國有企業發展的體制機制弊端，提升資產收益率和核心競爭力，促進高質量發展。此外，10月下旬以來，部分公司披露了訂單進展情況，出現了提速的跡象。
經過近幾年快速發展，軍工行業技術日益成熟，產能迅速提升，供應體系不斷完善。另一方面，軍品價格、增值稅、訂單等諸多問題客觀上仍影響著市場信心。但在我國發展到當前所處的歷程階段和面臨的國際環境背景下，軍工行業發展終將再次回歸良性軌道。
軍工板塊目前估值處于歷史低位，公募基金持倉近幾個月持續下降。隨著行業邊際逐步改善，且估值具備吸引力，資金有望重新流入軍工行業。可以關注軍工ETF（512660）的低位布局機會。
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影視ETF（516620）在上周五大幅上漲5%后延續強勢，12月4日收漲1.20%。
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近期兩部高話題影片上映帶動電影大盤邊際恢復，《我本是高山》多次登上熱搜，懸疑片《涉過憤怒的海》為國慶檔后第二部票房預測超5億影片。今年以來電影行業穩步恢復，影片類型、定檔自由度、類型片上映數量均呈改善趨勢，明年電影大盤仍有進一步恢復空間。
根據艾媒數據中心數據，2020年微短劇市場規模僅為9.4億元，2023年將達到373億元，復合增長率達到241.36%。艾媒咨詢同時預測，2027年微短劇市場規模將達到1006.8億元，2023-2027年復合增長率將達到28.10%。目前板塊仍然處于早期階段，因為制作成本低、制作周期短，進入壁壘較低，吸引眾多玩家參與，產業鏈或將持續高景氣。
來源：Wind、艾媒咨詢、國聯證券研究所
近日，AI視頻生成應用Pika獲得較高關注度，該產品所屬公司在美國已經通過3輪融資獲得了5500萬美元投資，該應用可以生成和編輯3D動畫，動漫，和電影等多種風格的視頻。Pika和昆侖天工SkyAgents等新工具的出現，有機會驅動AIGC技術與沉浸式互動游戲、短劇+游戲、小程序游戲等的有機結合，進而滿足互聯網文化消費市場中龐大的泛娛樂用戶需求。
整體來看，傳媒板塊跨年行情值得關注。版號常態化下游戲行業景氣度持續提升，短劇未來若能與游戲、AI等新技術結合將能開拓全新市場。板塊市場空間依然較為廣闊，經過前期回調之后有一定配置價值。可繼續關注影視ETF(516620)、游戲ETF(516010)。
來源：每日經濟新聞
每經編輯：肖芮冬
責任編輯：林紅
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