近期，市場對債券資產的配置意愿增強。不過從債市今年以來的業績表現來看，收益欠佳。以債券基金指數收益來看，今年以來收益率水平較去年同期下降明顯。
具體到各類型債基上，二級債基中，有超200只年內收益為負，個別產品跌超9%。值得注意的是，受到權益市場的拖累，不少二級債基的凈值回撤明顯，而基金經理在調倉換股上也相對激進，換手率普遍高企，與債基以及偏債混基追求穩健的風格有所出入。不過從業內的分析來看，股債市場在今年仍有望迎來新的投資機遇。
債基開年不利，超200只二級債基業績告負
春節前，股市迎來反彈修復行情，但出于對假期風險敞口的防范，很多機構的配置建議轉向防守，一眾債券資產備受關注。無論是國債逆回購或是其他純債類投資工具，都是穩健頭寸重點配置的對象。
然而，從實際交易影響債券價格的因素來看，搶籌推高債券價格的背后，勢必導致債券的市場利率降低。以10年期國債收益率為例，Wind統計顯示，債市走強的背后，10年期國債收益率一度下破2.4%、創近20年來新低。
不僅如此，短端以及中長端債券也出現下跌，利率債收益率曲線整體較去年12月中旬下移近25BP。從最近的10年期國債收益率水平來看，也僅維持在2.44%左右，處于歷史低位。
而從今年以來的債券基金凈值走勢來看，Wind統計顯示，債券基金指數同期收益率較去年下降明顯。截至2月19日，指數收益率達到0.36%，年化收益率水平在3.12%，對比去年同期兩項數據則為0.70%、6.22%。
從各類型債券基金的年內凈值走勢上來看，無論是純債型基金或是二級債基，都有在業績排名末位出現收益為負的情況。中長期純債基金當中，金信民富A、明亞久安90天持有A、富國目標齊利一年收益為負；短債基金當中的國新國證鑫頤中短債A、華夏安益短債A收益為負。
值得關注的是，二級債基當中出現年內收益為負的產品數量最多。截至2月20日，共計有274只基金業績告負（統計初始份額）。而在這些基金當中，年內跌幅超過5%的已有24只，部分跌近10%；招商安瑞進取A、金鷹元豐A以及西部利得穩健雙利A等均跌超8%。
二級債基換手率普遍高企
雖然二級債基當中有部分品種年內跌幅較深，但從各家基金公司的新發布局來看，新發產品中很多都屬于此類范疇。由于會配置權益資產，基金經理的調倉也備受外界關注。從實際的結果來看，此類攻守兼備的產品換手率普遍高企。
通過基金報告期持倉換手率的統計來看，在有限的數據當中，根據歷年來半年度的全倉報告，頻頻出現換手率超過100%的情況，且超過1000%甚至10000%的不在少數。
首先需要看到的是，此類高換手率的操作并非一無是處。每經記者統計最新的換手率數據發現，2023年上半年二級債基中，從收益率排名靠前的品種來看，新華雙利A、鵬華豐和A、國海證券安盈A等區間收益率在7%以上，對應的期內持倉換手率均高于100%，鵬華豐和A高達697.60%。
但需要指出的是，并不是所有的收益獲取方式都得通過高換手率博取。例如，英大智享A在去年上半年交出7.77%的答卷，同期換手率僅37.88%；招商安陽A、工銀雙債增強等區間收益率排名靠前，換手率也在100%以下。
一般來說，高換手率的操作能夠在一定程度上彌補前期的配置失誤，盡可能跟緊趨勢行情，尤其在權益配置當中體現明顯。但另一方面，高換手率也會增加基金的管理成本，以及基金的穩定性，進而間接影響基金的投資收益。
例如在今年的行情當中，招商安瑞進取A、西部利得穩健雙利A等產品收益率排名靠后，截至最新統計，年內收益率分別為-9.02%和-8.44%，而參考基金過往的換手率水平則較高——2023年上半年統計顯示，兩只基金的持倉換手率分別達到242.71%和780.64%。（記者 任飛）
來源：每日經濟新聞
責任編輯：李雯
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