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4月26日，日本央行在貨幣政策會議上決定，維持現行貨幣政策不變，將政策利率目標維持在0到0.1%之間。這與經濟學家的預期相符，但在聲明中刪除了購買與之前相同數量的債券措辭。日本央行預計目前寬松的金融環(huán)境將持續(xù)。
決議公布后，日元對美元匯率應聲跌破156日元兌1美元，刷新自1990年5月以來的低位。此前一日，日元匯率剛歷史性跌破155的關鍵關口。截至發(fā)稿，日元匯率為158.35日元兌1美元。
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分析認為，導致亞洲貨幣承壓的核心原因在于市場預期美聯儲可能推遲降息，帶動美元走強。強美元“攻勢”下，不僅日元，印尼盾、韓元等亞洲貨幣也都遭遇了新一輪的賣壓。
特別是日本央行的謹慎態(tài)度與美聯儲的鷹派立場形成鮮明對比，導致市場對日美利差的預期不斷擴大，進而加劇了日元的拋售壓力。年初迄今，日元累計跌幅超10%。而日元的貶值，又反過來加劇了企業(yè)的經營壓力。數據顯示，自2022年7月以來，已連續(xù)20個月有因日元貶值而倒閉的企業(yè)。
隨著日元持續(xù)走軟，日本央行的應對策略成了市場的關注焦點。接下來，日本央行會出手嗎？日元跌幅到頂了嗎？
34年來最低！日元領跌亞洲貨幣，原因何在？
由于市場預期的量化緊縮在最新的貨幣政策會議上未被提及，外匯市場日元拋售再度加劇，截至發(fā)稿，日元對美元匯率已跌至158.35日元兌1美元，刷新自1990年5月以來的低位。
今年3月，日本央行宣布結束持續(xù)8年的負利率政策，但由于緊縮程度不如市場預期，反而加劇日元貶值。年初至今，日元累計跌幅已超過10%，是G10國家中表現最差的貨幣。
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從外匯市場數據面上看，彭博社援引存款信托與清算公司的數據表示，日元兌美元和歐元賣出合約的需求上升，推動了本周日元的跌至新低。4月24日，包括以1美元兌換156日元的價格出售日元的期權購買總額高達3億美元，對現貨市場的日元造成壓力。
馬來西亞拉曼大學商業(yè)與金融學院經濟學教授黃錦榮表示，“你能夠在日本以接近零利息借到日元，然后把日元給拋掉，買入美元資產，賺它5.25%的利息差。日元因此承受很大的拋售壓力。”
而談及日元持續(xù)走低更根本和核心的原因，分析人士認為，源于日美兩國貨幣政策的顯著差異。
日本央行上月結束了負利率政策，但僅將利率調高至0~0.1%的區(qū)間，對市場作用有限。而近期，華爾街對美聯儲年內降息的預期減弱，與年初形成鮮明對比。此前，包括美聯儲主席和紐約聯儲主席威廉姆斯在內的官員都發(fā)表了鷹派看法，認為“讓高利率政策在更長時間內發(fā)揮作用可能是適宜”。基于此，日美利差可能將繼續(xù)維持在較大水平，日元匯率聞風下跌。
另一方面，日本對外貿易存在逆差，且日本國內需求低迷，造成日企海外投資收益缺乏回流動力，這些結構性問題也是推動日元貶值的因素。
值得注意的是，強勢美元也引發(fā)了日元之外亞洲各國貨幣匯率的貶值風暴，印度盧比、韓元、印尼盾、越南盾、菲律賓比索均遭遇了新一輪的賣壓。
高盛在最近發(fā)布的報告中指出，美元走勢正主導亞洲貨幣。亞洲經濟增速最近幾個月回升，通脹放緩，宏觀政策收緊本應進一步支持本國貨幣，但主導宏觀市場的主題是美聯儲政策路徑，及其對美國基準利率和美元的影響。
連續(xù)20個月有企業(yè)倒閉，日本央行何時出手？
在近期遭遇貶值潮的亞洲貨幣中，日元的貶值幅度最大，且對其國家經濟的影響也最為直觀。
由于日本在能源和原材料等方面對海外的依賴度較高，日元貶值使企業(yè)成本上升。一些無法轉嫁成本上漲的企業(yè)則難以應對日元貶值的影響。根據日本商工會議所數據，自2022年7月以來，已經有連續(xù)20個月存在因日元貶值而倒閉的企業(yè)了。
除此之外，進口成本上升也在刺激成本推動型通脹，令消費承壓。今年2月，日本家庭支出已連續(xù)第12個月下降。
盡管有分析認為，日元下跌有利于日本的汽車和半導體等出口類企業(yè)，但在日本第一生命經濟研究所首席經濟分析師熊野英生看來，“實際上幾乎沒人認為日元如此貶值對于出口企業(yè)會有益處。對于消費者來說，日元貶值、進口的物價就會上漲，好不容易穩(wěn)定的食品價格、汽油等能源價格，將會進一步出現上漲。對他們來說，日元貶值存在明顯弊端。”
除此之外，彭博社認為，日元貶值當前面臨的困境還有或將加劇的中東緊張局勢，以及由此推升油價和天然氣上漲的風險，這可能會進一步損害日本的貿易平衡。
面對日元的大跌，日本外匯官員加大了對日元過度疲軟的警告力度，商界領袖也放大了他們的擔憂，含蓄地向日本央行施壓，要求其不要進一步加劇日元的下跌。但日本央行近段時間僅在口頭干預，并沒有采取實際行動。
《每日經濟新聞》記者注意到，日本當局上一次進行外匯干預是在2022年，當時日元匯率一度暴跌至1美元兌151.95日元，日本財務省曾耗資約9.2萬億日元三次支撐日元。而干預效果也是立竿見影，2022年最后兩個月，美元對日元匯率從1美元兌151日元跌至1美元兌127附近。
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Bannockburn Global Forex市場策略師Marc Chandler認為，2022年的干預之所以成功，“是因為恰逢美國利率達到頂峰，但日本央行官員現在不能那么自信了。”
InTouch Capital Markets Ltd外匯分析師Piotr Matys認為，目前加息比外匯干預更有意義。盡管其認為這種情況發(fā)生的可能性很小，但他表示，“穩(wěn)定遭受重創(chuàng)的貨幣的最有效方法是通過加息來給市場帶來驚喜。”
隨著日元“跌跌不休”，日本央行行長植田和男已表態(tài)，若事態(tài)發(fā)展到日元走低對物價的影響已不容忽視時，則會考慮再次加息。
彭博社援引分析認為，日本的經濟基礎并不穩(wěn)固。繼上一季度勉強維持增長以避免技術性衰退之后，日本經濟在第一季度出現收縮。因此，在一些分析師看來，放慢債券購買速度——或表明這樣做的意圖——也將是為日元提供支撐的一種方式。
不過，《每日經濟新聞》記者注意到，日本央行3月份表示，將購買與之前大致相同數量的債券，并在公告中表示過去每月購買約6萬億日元的債券。然而，在4月26日的政策決議中，其刪除了“購買與之前相同數量債券”的措辭，但將按照3月份的決定購買日本國債和公司債券。
下周，美聯儲即將召開貨幣政策會議，這將決定著日元的下一步走勢。高盛認為，當前對美聯儲降息的預期減弱，也為美元進一步上行打開空間。這意味著，日元的貶值可能還將繼續(xù)。
日本自民黨金融和銀行系統(tǒng)研究委員會秘書長Takao Ochi本周曾表示，雖然現在還沒有廣泛的共識，但如果日元進一步滑向160或170，可能會被認為跌幅過度，促使決策者考慮采取行動。
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來源：每日經濟新聞
責任編輯：崔現香
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