最近，全球市場迎來了一波“全金屬狂潮”。
今日，LME銅創歷史新高至10848美元/噸；滬銀期貨主力合約開市漲停，漲幅達8%，現貨白銀升至32美元/盎司關口上方，續創11年來新高；現貨黃金漲超1%，再度刷新歷史新高至2439.19美元/盎司。
今年春天，黃金因為不斷突破歷史新高，廣受投資者關注。由此來看，當前的有色期貨大漲，或是因為商品牛的來臨，相關有色金屬股票自然也水漲超高，從中受益。
貴金屬還有上漲空間？
對于接下來黃金的走勢，多家機構和分析師表示，金價未來仍有上漲空間，或將沖刺2500美元/盎司。分析師認為，未來地緣事件催化的通脹擔憂與美國降息預期或交錯推動金價上漲；此外全球多極化進程中，央行持續大額購金或將對金價起到托底作用。另外，Kitco的在線民意調查顯示，58%的散戶投資者預計金價將會上漲。
截至目前，今年以來，倫敦現貨黃金、白銀價格累計分別上漲17.06%、32.43%。
盡管今年以來貴金屬價格已實現較大漲幅，但業內人士仍看好其后市表現。并且，相比之下，分析師更看好白銀接下來的行情。
在這輪貴金屬市場復蘇中，由于各地央行持續買入，金價持續刷新歷史最高紀錄，金銀比持續拉開差距。白銀盡管表現不俗，但價格至今尚未超越歷史新高。近期白銀的漲幅明顯高于黃金，金銀比開始縮小。
有分析師指出，在白銀供需缺口不斷擴大等潛在因素支撐下，白銀可能正處于歷史上最強勁上漲周期的前端。
此外，與黃金不同，白銀具有廣泛的工業用途，往往比黃金與經濟的聯系更為緊密。白銀總實物需求的50%以上來自電子、太陽能電池板和電動汽車等工業應用。
國金證券研報指出，全球礦產銀供給增長受限，光伏+AI驅動工業需求增長，預計白銀供需將維持短缺，供需基本面給予銀價較強支撐；金融屬性方面，預計市場關注度持續提升將進一步激發白銀投資需求，觸發白銀價格快速上漲。
從供需的角度來看，白銀一直供不應求：2020-2023年，白銀供給量僅增長0.3%，而需求則增長5.2%，累計庫存在短短3年內減少5.4億盎司。2023年，全球礦產白銀供應量下降630萬盎司至8.3億盎司，同比下降0.7%。
期銅上演逼空行情
近幾個月，銅市場的多空對決主要圍繞供給缺口和需求增長的預期。本周，市場力量發生了急劇轉變，紐約市場率先走出的逼空行情震驚了金融圈。
交易所提高保證金為市場進一步上漲點燃了一把火，保證金的增加提高了多空對決的成本，加劇了部分空頭的離場。5月16日，COMEX交易所的運營機構——芝加哥商業交易所（CME）上調銅期貨交易保證金要求，直接要求保證金上調500美元至每手5000美元，并在當天收盤后生效。
從收盤數據來看，7月合約持倉量仍處于高位，僅從5月14日的18.88萬手降到5月17日的15.91萬手，折合約181萬噸精銅。
相對于市場持倉規模，交易所庫存倉單規模偏小。根據中金公司的研究數據分析，COMEX銅庫存由4月初的接近3萬噸，已經下降至5月17日的2萬噸，庫存處于低位。同時，COMEX銅交割品牌相對有限、逼倉風險較高。與上海期貨交易所、倫敦金屬交易所（LME）相比，COMEX不接受中國品牌銅交割，且俄羅斯銅也不能用于交割，導致庫存倉單無法快速上升。目前，LME的交割品牌中已有25個中國銅企注冊。
“市場矛盾仍將延續，除非空頭主動認輸離場或者交易所有政策干預，否則COMEX銅價將延續強勢。”中原期貨研究所工業品組負責人劉培洋表示。
投資者可借道有色ETF
5月20日上午，貴金屬、有色概念股集體高開，白銀方向領漲，湖南白銀漲停，白銀有色、盛達資源、北方銅業、豫光金鉛、興業銀錫等紛紛走高。
信達證券研報顯示，歷史上黃金上漲，大多是商品全面牛市的領先信號。在2008年四季度、2019年也出現過，黃金比其他商品更強，但隨后的2009年和2020年均是商品的全面牛市。同樣，1980-2005年歷次商品周期中，黃金價格都是領先其他商品的，領先的時間大多在半年到一年之間。業內認為，美聯儲未來逐步進入降息周期，全球央行持續購金，區域政治風險仍在延續，從中長期來看，金價仍有上漲潛力。
中國銀河證券指出，近些年在多種因素等擾動下，全球銅礦山的生產事故以及銅精礦產量不及預期或將在未來成為常態，這將使銅精礦供應保持偏緊狀態在中期支撐銅價的走強。
業內人士提醒，配置有色金屬還是要注意均衡配置，個股風險相對較高。而有色50ETF（516650）跟蹤的中證細分有色金屬產業主題指數或為更優選擇。因為該指數包含鋰鈷等能源金屬，稀土等稀有金屬等，銅鋁等工業金屬以及黃金等貴金屬的一籃子有色金屬。此外，有色金屬ETF(512400)緊密跟蹤中證申萬有色金屬指數，中證申萬有色金屬指數從滬深市場申萬有色金屬及非金屬材料行業中選取50只上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場有色金屬行業上市公司證券的整體表現。
青島財經日報/首頁新聞記者 高揚
責任編輯：李頡
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