截至7月15日，已經(jīng)有53家信托公司在銀行間市場或資本市場披露2024年上半年財務報表。五礦信托營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為7.22億元和1.88億元，同比下滑59.08%和77.97%，歸母凈利潤排名第30位，處于后三分之一。
五礦信托近年來努力擺脫房地產(chǎn)業(yè)務依賴，主打財富管理轉(zhuǎn)型。在多個國際級財富管理評選中，五礦信托屢次獲獎。作為一家國際大獎拿到手軟的頭部信托公司，竟然交出了這樣一份半年報，不免令人疑惑其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略是否真的奏效。
營收、凈利雙雙連跌三年
以年度觀察，五礦信托的營收和凈利潤已經(jīng)連續(xù)三年下滑。
2021年全年，五礦信托實現(xiàn)營業(yè)收入45.97億元，同比下降10.98%；實現(xiàn)凈利潤23.62億元，同比下降15.16%。
2022年全年，五礦信托實現(xiàn)營業(yè)收入35.91億元，同比下降21.88%；實現(xiàn)凈利潤17.76億元，同比下降24.84%。
2023年全年，五礦信托實現(xiàn)營業(yè)收入28.93億元，同比下降19.79%；實現(xiàn)凈利潤11.9億元，同比下降33%。
營業(yè)收入和凈利潤這兩大關(guān)鍵指標，近三年全部為兩位數(shù)連續(xù)下滑，且跌幅不斷擴大。特別是2023年的營業(yè)收入和凈利潤水平已跌至自2018年以來的最低谷，創(chuàng)下了近年來的最差紀錄。
五礦信托這是怎么了？
摘不干凈的去地產(chǎn)化
2021—2023年五礦信托滑坡的這三年，正是中國房地產(chǎn)市場深度調(diào)整的三年，而在這三年前，五礦信托確立江湖地位，正是依靠大賣房地產(chǎn)信托。
根據(jù)用益信托網(wǎng)和五礦信托年報數(shù)據(jù)，2016年，五礦信托地產(chǎn)信托在信托資產(chǎn)中的占比只有不到9%，規(guī)模不到400億元，此后規(guī)模和比例雙雙連續(xù)增長了四年。
2019年，五礦信托向房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的信托項目規(guī)模約568.09億元，位居行業(yè)第二。2020年1—9月，五礦信托的房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模升至第一，達到754億元。截至2020年年末，五礦信托地產(chǎn)信托在信托資產(chǎn)中的占比增至15.01%，規(guī)模達1055億元。
五礦信托增長拐點出現(xiàn)在2021年。2021年是資管新規(guī)過渡期的最后一年，也就是金融產(chǎn)品全面打破剛兌倒計時最后一年。監(jiān)管政策的硬性要求，以及房地產(chǎn)行業(yè)每況愈下的市場環(huán)境，都在迫切要求信托公司業(yè)務轉(zhuǎn)型。五礦信托同樣開始努力擺脫對房地產(chǎn)業(yè)務的依賴。
這一年，五礦信托對戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及管理優(yōu)化項目進行了公開招標，希望引入外部咨詢機構(gòu)為其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供指導。
但是，在地產(chǎn)業(yè)和資管業(yè)拐點期的關(guān)鍵之年，五礦信托實際上并未停止地產(chǎn)業(yè)務，反而有進一步下沉的跡象。當年，五礦信托持有99.44%股權(quán)的湖州宸盛股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），通過三層股權(quán)關(guān)系間接控股了杭州藍綠林泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。通過類似的股權(quán)操作，五礦信托當年還增持、新設了多家地產(chǎn)公司，市場覆蓋重慶、淄博等城市。
2021—2023年，房地產(chǎn)市場遲遲沒有起色，恒大等地產(chǎn)公司債務爆雷，導致信托業(yè)地產(chǎn)項目頻頻出現(xiàn)逾期。五礦信托同樣不能幸免，為了保護投資者權(quán)益，不得不親自下場接盤。2022年，五礦信托接手兩家恒大系地產(chǎn)公司，一家是昆明恒拓置業(yè)有限公司（恒大地產(chǎn)昆明公司100%控股）、另一家是佛山市順德區(qū)盈沁房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（由恒大地產(chǎn)關(guān)聯(lián)公司佛山南海俊凱持股49%）。
這兩家地產(chǎn)公司的項目地塊都是恒大在2020年上半年拿到的，顯然是站在了山崗上。而五礦信托直接接手能夠盡力保障復工復產(chǎn)，是回籠資金最快的方式。但從地產(chǎn)行業(yè)的走勢不難看出，五礦信托去地產(chǎn)化仍有相當大的難度。
2024年上半年，五礦信托多個昆明政信項目逾期，涉及“恒信國興636號—昆明基投集合資金信托計劃”（恒信國興636號）、“恒信國興657號—贏勝51號集合資金信托計劃”（恒信國興657號）、“恒信國興659號—新都1號集合資金信托計劃”（恒信國興659號）等，融資方和擔保方包括昆明交投、昆明產(chǎn)投、昆明城投、昆明新都投資等單位，均為云南省昆明市國資平臺公司。
業(yè)務結(jié)構(gòu)新舊交替仍需時日
在調(diào)整地產(chǎn)業(yè)務的同時，五礦信托加快布局主動型財富管理，近年來引入了多個財富管理工具，如4K資產(chǎn)配置體系，加強對客戶洞察（KYC）、市場解讀（KYM）、產(chǎn)品研判（KYP）、組合管理（KYA）的整合。五礦信托還在行業(yè)內(nèi)推出了首個基于GPT技術(shù)的金融顧問展業(yè)智能工具——4K GPT，通過人工智能輸出更能匹配用戶需求的資產(chǎn)配置方案。
“創(chuàng)新”兩個字在五礦信托2023年年報中被重點著墨，特別介紹了升級后的5K——市場趨勢（KYM）、資產(chǎn)精準分析（KYP）、深刻感知客戶（KYC）、資產(chǎn)動態(tài)組合（KYA）、時間創(chuàng)造價值（KYT）——科學資產(chǎn)配置服務，將其定性為凈值化轉(zhuǎn)型背景下領先于業(yè)內(nèi)創(chuàng)新打造的項目，整合了大數(shù)據(jù)、機器學習、客戶畫像等，為客戶提供真正意義上的定制服務。
這一系列轉(zhuǎn)型動作得到諸多國際財經(jīng)媒體好評，在《亞洲貨幣》（Euromoney）、《亞洲私人銀行家》、亞太財富論壇等業(yè)內(nèi)知名評選中獲得多個權(quán)威榮譽。如在《歐洲貨幣》“2024年卓越財富管理”大獎評選中，五礦信托連續(xù)第五年榮膺“最佳財富管理信托公司”，創(chuàng)造了該獎項在歷史上的首次五連冠，也是近五年來唯一一家獲得該榮譽的信托公司。
《歐洲貨幣》給出了這樣的評價：五礦信托積極應對財富管理市場持續(xù)波動所帶來的挑戰(zhàn)，及時調(diào)整戰(zhàn)略。五礦信托順應監(jiān)管要求，創(chuàng)新開拓服務信托業(yè)務，完整覆蓋不同客戶的需求。五礦信托堅持穩(wěn)健發(fā)展，得益于在數(shù)智化建設方面的投入與持續(xù)不斷的創(chuàng)新。
創(chuàng)新打動了外國評委，但財富管理新業(yè)務相對地產(chǎn)等傳統(tǒng)業(yè)務的超越，仍然需要時間。2023年年報顯示，五礦信托手續(xù)費及傭金凈收入、投資收益兩項指標表現(xiàn)不佳。手續(xù)費及傭金凈收入28.89億元，同比下滑33.05%；投資收益虧損2.97億元，同比下跌155.10%。
上述數(shù)據(jù)表明，五礦信托產(chǎn)品銷售規(guī)模、產(chǎn)品投資回報能力都出現(xiàn)顯著下滑，而這是信托公司賴以生存的兩大支柱。產(chǎn)品能不能賣出去，賣出去的產(chǎn)品能不能給客戶賺到錢，這也是打破剛兌告別固收產(chǎn)品“躺贏”后，最能說明主動財富管理能力的指標。
國際大獎拿到“手軟”的五礦信托通過財富管理實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，仍然需要很長時間去證明自己的能力。
青島財經(jīng)日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：李頡
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