2024年7月《公募基金月度回報率TOP10》來了。根據東方財富Choice數據（下同），截至7月31日，全市場19085只基金中，有10443只產品在年內取得正收益，占比54.72%。A股市場權益類基金整體表現有所回升，但首尾業績差距達到了70%，前7月排名第一的大摩數字經濟混合A年內收益率為31.91%，排名倒數第一的金元順安產業臻選為-39.67%，真是應了那句老話——選擇大于努力。
點評
股票型、混合型開放式基金前七月回報率TOP10基金可謂三分天下，以“新興”“景氣”命名的基金，大多重倉AI；以“周期”命名的基金，主要配置黃金和金礦股；以“股息”“價值”命名的基金，重點投資紅利股。
TOP1大摩數字經濟幾乎是All in AI，二季報顯示重倉中際旭創、新易盛、滬電股份、工業富聯、寒武紀等個股，覆蓋CPO、數據中心、服務器、芯片等AI子行業，前十大重倉股占比近70%。大摩數字經濟混合基金經理雷志勇認為，云端AI算力需求仍處于向好態勢，智能手機等產品開始增加AI功能，這些積極因素推動相關公司迎來新的增長。
這個判斷放在行業邏輯層面講沒有問題，但需要注意的是7月下旬以來美國多家大型科技股公司因為財報不及預期，股價連續大幅下跌，美國失業率等關鍵經濟指標也出現了衰退跡象，這兩大因素導致納斯達克指數快速調整到今年4月份點位。根據技術圖形看，納指已成空頭排列，超出了一般技術調整的幅度。美股科技股估值水平下調，以及科技股公司自身的成長增速壓力，都將對A股AI產業鏈公司產生不利影響。
7月16日至8月5日，大摩數字經濟基金單位凈值下滑超過10%，與納指下跌保持同步，據此推測該基金以AI為重點的持倉結構沒有明顯改變，能不能扛過這波調整壓力還需要觀察。
持倉品種受國際市場波動影響較大，類似的問題同樣擺在東方周期優選基金面前。該基金十大重倉股中有五只黃金股，7月16日至8月5日基金單位凈值下滑超過10%。在近期美股暴跌中，黃金并未體現出避險功能，反而出現同步下跌。這是因為面對美股大跌，機構投資者恐慌情緒加劇，忙于變現資產回籠資金，黃金市場流動性好，所以會被集中拋售。這波拋壓充分釋放后，黃金或重回以今年4月、5月、7月三個高點連線為上沿的箱體震蕩格局。
國際金價在7月創新高后快速轉入震蕩調整，這說明再優質的資產也不能只漲不跌，前期的持續上漲會透支各種利好因素，上半年領跑的紅利股也在7月轉入下跌，重倉電力、電信股的永贏股息優選A7月9日至8月5日跌幅近6%。
因為AI、黃金和紅利三類資產的基本面都出現了瑕疵，所以8月份以后的領跑者陣營恐將又生變局。相比之下，墊底者陣營異常穩定，6月榜單最后一名金元順安產業臻選本月繼續“稱熊”。自從監管部門嚴查量化交易后，這只量化基金就一蹶不振，看來還沒有研究出符合政策要求、適應市場環境的新量化模型。重倉北交所的同泰開泰、中信建投北交所精選，押注鋰礦和鋰電池反轉的泰信現代服務業等基金，也是6月墊底榜單中的“熟人”。
點評
紅利資產在7月由強轉弱，對指數基金榜單排名影響明顯，6月領跑的多只重倉中字頭股票的國企共贏ETF本月排名跌出前50，7月TOP10除了永贏黃金產業股票ETF是上月榜單的老面孔，其余九只全部更換為跟蹤中證銀行指數的ETF。
銀行股其實也可以歸到紅利股這個大概念里，但今年前七個月跑下來，大家可以發現紅利股內部輪動明顯，最先領漲的煤炭股已經成為全市場領跌的板塊，銀行ETF集體上位恐怕也難以把“屁股”坐穩。
墊底榜上的基金倒是安安穩穩，仍然由各家的北交所指數基金“霸榜”，前7月的年內累計跌幅與6月時的數據相當，保持躺平的狀態，一直墊底也算一種表現“穩定”吧。
點評
債基TOP10出現了幾只前七月收益率超高的基金，明亞久安基金收益率甚至超過了100%，這類基金都是規模很小的袖珍基金，募集時為了能達到相關要求，會找一兩家機構來捧場沖規模，運行一段時間后機構贖回，贖回費計入基金資產，導致收益率一次性大幅沖高。這樣的偶發性業績表現并不具有參考意義。
墊底榜上的債基，大部分是受到可轉債的拖累。招商安瑞進取這樣名字中帶有“增強”“強化”“進取”等字眼的債基，都會重點配可轉債以增強進攻性。信澳信用債、長城久悅等基金，雖然在基金名稱中沒有明示，但資產組合中有70%以上投向了可轉債?？赊D債表現與正股同步，因為股市整體表現不佳，可轉債會受到正股下跌影響，這是把雙刃劍，一不小心就會割傷自己。
點評
QDII TOP10繼續由美股市場基金霸榜，但相對于6月榜單，領跑的美股市場基金年內收益率明顯縮水，如蟬聯TOP1的景順長城納斯達克科技ETF，6月榜單業績是上漲33.01%，7月榜單業績就變成了上漲28.20%。
7月中旬開始，美股展開一輪快速下跌。英特爾、亞馬遜等美股大型科技股二季度財報不及預期，美國失業率等數據惡化，導致市場對美國經濟硬著陸風險擔憂加劇，目前納指已經跌回今年3月份的點位，是不是已經調整到位？很難說。
美股市場基金能否重回巔峰還有懸念，港股醫療基金則是毫無懸念繼續墊底，最差TOP10中有6只主投港股醫藥行業，多是6月榜單墊底的老面孔。目前看，港股醫藥行業股價雖然超跌，但基本面缺少有力的利好因素支持，所以難以走出像樣行情。
青島財經日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：王海山
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